Задание 14

На основании данных табл. 1.3.14 требуется:

1. Рассчитать NPV к концу каждого года в течение всего срока реализации проекта.

2. Обосновать оптимальный срок реализации проекта.

Таблица 1.3.14 - Оценка оптимального срока реализации инвестиционного

проекта

Показатели	Год эксплуатации проекта (г)
	t = 0	t =1	t = 2	t = 3	t = 4
1. Начальные инвестиционные затраты (-) и операционные денежные потоки (+, -), млн. руб.	-500,0	+290,0	+250,0	+200,0	+160,0
2. Дисконтирующий фактор проектных денежных потоков (PVIFr,n) при r, рав­ной 14%, коэф.	1,0
3. Текущая стоимость проектных CF, млн. руб.
4. Текущая стоимость нарастающим итогом, млн. руб.
5. Ликвидационные денежные потоки (Sd), млн. руб.	X	+406,0	+280,0	+68,0	+15,0
6. Текущая стоимость ликвидационно­го денежного потока, млн. руб.
7. Чистая текущая стоимость проекта, млн. руб.

Методические указания к решению задания 14

Важным моментом является количественная оценка денежных потоков в последнем году эксплуатации проекта. Для обоснования даты завершения проекта финансовым аналитикам необходимо оце­нить ликвидационную стоимость имущества к концу каждого года в пределах планируемого горизонта инвестирования и поочередно для каждого периода рассчитать чистую текущую стоимость. Проект с оптимальным сроком реализации будет иметь максимальное значе­ние чистой текущей стоимости.

Задание 15

Используя коэффициент сравнительной экономической эффек­тивности (К_э), обоснуйте замену изношенного и морально устарев­шего оборудования более производительными новыми основными средствами. Объем старых капитальных вложений равен 700 млн. руб., а новых инвестиций - 750 млн. руб. Известно, что при этом себестои­мость продукции на старом оборудовании составит 5100 млн. руб., а на новых основных средствах - 5060 млн. руб. Нормативный показатель эффективности капитальных вложений для данной коммерческой организации установлен в размере 15%.

Составьте аналитическое заключение (письменно).

Методические указания к решению задания 15

Для обоснования инвестиционного решения используется коэф­фициент сравнительной экономической эффективности К_э, который рассчитывается по следующей формуле:

К_Э = (С₁-С₂)/(К₂-К₁),

где С₁, С₂ - себестоимость продукции соответственно до и после осуществ­ления капитальных вложений, млн. руб.;

К₁ К₂ - объем капитальных вложений соответственно по старым и по планируемым к вводу активам, млн. руб.

Для принятия оптимальных инвестиционных решений необхо­димо сравнивать значение К_э с нормативной величиной эффектив­ности, где нормативный коэффициент эффективности долгосрочных инвестиций меньше или равен коэффициенту сравнительной эконо­мической эффективности (Е_н < К_э). При выборе взаимоисключаю­щих проектов принимают вариант с наибольшим К_э, превышающим норматив.