Задание 13

На основании данных табл. 1.3.13 требуется:

1. Определить заключительную стоимость проектных денежных потоков для проекта с трехлетним сроком реализации.

2. Осуществить расчет фактора будущей стоимости денежных потоков при ставке MIRR за n периодов времени.

3. Найти величину модифицированной внутренней нормы рен­табельности для проекта с трехлетним сроком реализации, исполь­зуя стандартные значения фактора будущей стоимости FVIF_MIRR,n.

4. Составить аналитическое заключение (письменно).

Методические указания к решению задания 38

1. Для нахождения фактора будущей стоимости денежных вло­жений при ставке r необходимо использовать стандартные значения фактора будущей стоимости (FVIF_r,n = FVIF_r,n-t).

Таблица 1.3.13 - Расчет фактора будущей стоимости денежных потоков при ставке

MIRR

№ п/п	Период времени (t), лет	Начальные инвестиционные затраты (-) и чистые денежные пото­ки (+, -), тыс. руб.	Фактор будущей Стоимости денежных вложений при r, равной 14%, коэф.	Будущая стоимость денежных потоков к концу срока реализации проекта, тыс. руб.
1	2	3	4	5
1	0	-1285 886	X	X
2	1	+553 495
3	2	+627 542
4	3	+677 990
5	Заключительная стоимость проектных денежных потоков
6	Фактор будущей стоимости денежных потоков при ставке MIRR за n периодов времени, коэф.

2. Будущая стоимость денежных потоков к концу срока реализа­ции проекта равна величине денежных потоков (CF), умноженной на фактор будущей стоимости (PVIFA_r,n-t), (гр.3 × гр.4).

3. Заключительная стоимость проектных денежных потоков равна сумме будущих стоимостей денежных потоков за весь период реализации проекта (гр.5 стр.2 + стр.3 + стр.4).

4. Расчет фактора будущей стоимости денежных потоков при ставке MIRR за n периодов времени определяется как отношение заключительной стоимости проектных денежных потоков к величи­не начальных инвестиционных затрат. Для расчета используйте сле­дующую формулу:

FVIF_MIRR,n = TV/I₀

где FVIF_MIRR,n - фактор будущей стоимости денежных вложений при ставке MIRR за n периодов времени;

TV- заключительная стоимость;

I₀ - начальные инвестиционные затраты.

5. Определив в табл. 1.3.13 значение FVIF_MIRR,n для проекта с трехлетним сроком реализации, с помощью стандартных значений данного показателя можно найти искомую величину модифициро­ванной внутренней нормы рентабельности.

Показатель MIRR представляет собой процентную ставку, которая уравнивает дисконтированную стоимость денежных потоков, реинве­стированных по ставке r, с текущей стоимостью капитальных вложе­ний. Для принятия рассматриваемого проекта к реализации необхо­димо сравнить расчетное значение MIRR с ценой инвестированного капитала (r = 14%) и соблюдать следующее условие: MIRR > r.