Задание 7

Коммерческая организация планирует приобрести торговые па­вильоны и получить разрешение на осуществление торговой дея­тельности, при этом первоначальные затраты оцениваются в преде­лах 432 млн. руб. В течение первого года планируется дополнительно инвестировать 216 млн. руб. (в прирост оборотного капитала и рекон­струкцию). Денежный поток составляет 103 млн. руб. за год. Ликвида­ционная стоимость павильонов (с учетом торгового места) через 10 лет оценивается в размере 320 млн. руб.

Требуется: определить в табл. 1.1.1 экономический эффект в ре­зультате реализации данных капитальных вложений, если проектная дисконтная ставка составляет 10%.

Таблица 1.1.1- Оценка экономической эффективности долговременных

капиталовложений

Период времени (t), лет	Денежный поток, млн. руб.	Фактор текущей стоимости, коэф.	Текущая стоимость, млн. руб.
0	-432,0	1,0000
1	-113,0
2-10	103,0
10	320,0
NPV	X	X

Методические указания к решению задания 7

Для определения экономического эффекта необходимо найти разность между общей суммой дисконтированных чистых денежных потоков за все периоды времени в течение планируемого срока реа­лизации проекта и величиной инвестиционных затрат. Процесс кон­вертирования планируемых к получению в предстоящих периодах денежных потоков в их текущую стоимость необходимо осуществ­лять с использованием таблицы стандартных значений PVIF_r,n. Про­ект можно принять к реализации, если в результате его реализации фирма получит положительный экономический эффект (NPV> 0).

Задание 8

Перед заключением двухлетнего договора аренды фирма рас­сматривает два варианта выплаты арендных платежей. По варианту А фирма ежемесячно выплачивает 320 тыс. руб., по варианту В платежи производятся раз в год в размере 3840 тыс. руб.

Требуется: определить наиболее выгодные для предприятия-арендатора условия аренды, если релевантная процентная ставка (например, ставка инфляции) составляет 12% годовых.

Методические указания к решению задания 8

Для решения этого задания рекомендуется использовать форму­лу текущей стоимости аннуитета с многократным начислением про­центов в течение года. Если интервал дисконтирования или частота начисления процентов для аннуитета меньше одного года (в качестве примера можно привести выплату процентов по облигациям), формулы для нахождения FVAn и PVAn могут быть представлены в следующем виде:

FVA_n,m = Р × FVIFA_r,n,m; PVA_n,m = P × PVIFA_r,n,m.

При этом соблюдаются следующие равенства:

FVIFA_r,n,m = FVIFA_r/m,nm; PVIFA_r,nm = PVIFA_r/m,nm.

Для арендатора более экономически выгодными будут считаться условия выплаты арендных платежей, при которых величина PVA имеет наименьшее значение.