4. Коэффициентный метод как инструмент факторного анализа в оценке движения денежных средств

Коэффициентный анализ – неотъемлемая часть анализа денежных потоков. С его помощью изучаются относительные показатели, характеризующих денежные потоки, а также рассчитывается коэффициенты эффективности использования денежных средств организации.

Прежде всего, коэффициентный анализ денежных потоков дает представление о возможности организации генерировать необходимую величину поступлений денежных средств по текущей деятельности для поддержания платежеспособности. Для этого рассчитывается коэффициент текущей платежеспособности за год (К_плат) по данным формы № 4 по формуле

где ПДП_тд – общая величина поступлений денежных средств по текущей деятельности;

ОДП_тд – общая величина денежных средств, использованных на текущую деятельность.

Ликвидный денежный поток является одним из показателей, оценивающим финансовое положение организации. Ликвидный денежный отток характеризует изменение в чистой кредитной позиции организации в течение периода.

Чистая кредитная позиция – это разность между суммой кредитов, полученных организацией и величиной денежных средств.

При решении вопроса о возможности выдачи краткосрочных кредитов банк интересует ликвидность активов организации и ее способность генерировать денежные средства, необходимые для платежей по кредитам.

Ликвидный денежный поток тесно связан с показателем финансового рычага, характеризующим предел, до которого деятельность организации может быть улучшена за счет кредитов банка.

Для расчета ликвидного денежного потока используют формулу:

где ЛДП – ликвидный денежный поток, ДК – долгосрочные кредиты,

КК – краткосрочные кредиты, ДС – денежные средства, (к и н) – конец и начало периода.

Одним из важнейших показателей, определяющих достаточность создаваемого организацией чистого денежного потока с учетом финансируемых потребностей, является коэффициент достаточности чистого денежного потока за анализируемый период (К_ддп ), который рассчитывается по формуле

где ДП_тд’– чистый денежный поток по текущей деятельности;

ЗК – выплаты по долго- и краткосрочным кредитам и займам за период;

∆З – прирост (снижение) остатка материальных оборотных активов за период;

Д – дивиденды, выплаченные собственникам организации за период.

В качестве обобщающего показателя предлагается использовать коэффициент эффективности денежных потоков в анализируемом периоде (К_эдп), который определяется по формуле

где ДП_тд’– чистый денежный поток по текущей деятельности за период;

ДП_о – отток денежных средств за период.

Одним из частных показателей эффективности является коэффициент реинвестирования денежных потоков (К_реин), рассчитываемый по формуле

где ДП_тд’– чистый денежный поток по текущей деятельности за период;

Д – дивиденды, выплаченные собственникам орга­низации за период;

ΔВА – прирост внеоборотных активов, связанный с произведенными организацией затратами за период.

Для оценки синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитываются коэффициенты ликвидности денежного потока (К_лдп) в разрезе отдельных временных интервалов (месяц, квартал) внутри рассматриваемого периода (года) по формуле

где ПДП – приток денежных средств за период (положительный денежный поток);

∆ДС – приращение остатков денежных средств за период;

ОДП – отток денежных средств за период (отрицательный денежный поток).

Оценка эффективности использования денежных средств производится также с помощью различных коэффициентов рентабельности:

где R_дп – коэффициент рентабельности положительного денежного потока за период;

Р' – чистая прибыль, полученная за период;

ДП_П – положительный денежный поток за период;

R_дc – коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств в анализируемом периоде;

– средняя величина остатков денежных средств за анализируемый период, тыс. руб.

где R_ЧДП – коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств в анализируемом периоде.

Коэффициенты рентабельности денежных потоков можно исчислять, используя как показатель чистой прибыли организации, так и другие показатели прибыли (прибыли от продаж, прибыли до налогообложения и т.д.), а вместо показателя положительного денежного потока можно использовать показатель отрицательного денежного потока. Перечисленные выше коэффициенты целесообразно анализировать в динамике, т.е. рассматривать изменение значений коэффициентов во времени как минимум за три года, рассчитывая абсолютные и относительные отклонения.

Особое внимание в процессе проведения коэффициентного анализа денежных потоков уделяется факторному анализу, т.е. количественному измерению влияния различных объективных и субъективных факторов, оказывающих прямое или косвенное воздействие на рентабельность, эффективность использования денежных средств организации в анализируемом периоде. Факторный анализ (прямой и обратный, детерминированный и стохастический) проводится с использованием различных приемов моделирования исходных двухфакторных кратных систем (расширения, удлинения, сокращения, оптимизации и т.д.).

Таблица

Меры по увеличению потока денежных средств

Меры	Увеличение притока денежных средств	Уменьшение оттока денежных средств
Краткосрочные	Продажа или сдача в аренду внеоборотных активов	Сокращение затрат
	Рационализация ассортимента продукции	Отсрочка платежей по обязательствам
	Реструктуризация дебиторской задолженности в финансовые инструменты	Использование скидок поставщиков
	Использование частичной предоплаты	Пересмотр программы инвестиций
	Привлечение внешних источников краткосрочного финансирования	Налоговое планирование
	Разработка системы скидок для покупателей	Вексельные расчеты и взаимозачеты
Долгосрочные	Дополнительная эмиссия акций и облигаций	Долгосрочные контракты, предусматривающие скидки или отсрочки платежей
	Реструктуризация компании – ликвидация или выделении в бизнес-единицы	Налоговое планирование
	Поиск стратегических партнеров
	Поиск потенциального инвестора