Расчет срока окупаемости

 

Период, год	0	1	2	3	4	5
Денежный поток	-3000	1000	1500	1400	1500	1200
Дисконтированный денежный поток	-3000	833	1042	810	723	482
Накопленный дисконтированный денежный поток	-3000	-2167	-1125	-315	409	891
PBP =3 + 315/723 = 3,45 года.

 

Данный показатель определяет срок, в течение которого инвестиции будут «заморожены», так как реальный доход от инвестиционного проекта начнет поступать только по истечении периода окупаемости. При отборе вариантов предпочтение отдается проектам с наименьшим сроком окупаемости.

Показатель «период окупаемости» целесообразно рассчитывать по проектам, финансируемым за счет заемных средств. Срок окупаемости должен быть меньше периода пользования заемными средствами, устанавливаемого кредитором.

Этот показатель является приоритетным, если для инвестора важно в максимально короткий срок возвратить вложенные средства, например при вложении временно свободных денежных средств. Недостатки показателя:

1. В расчетах игнорируются доходы, получаемые после предлагаемого срока окупаемости проекта. Следовательно, при отборе альтернативных вариантов можно допустить серьезные просчеты, если ограничиваться применением только данного показателя.

2. Использование этого показателя для анализа инвестиционного портфеля в целом требует дополнительных расчетов. Период окупаемости инвестиций по портфелю в целом не может быть определен как простая средняя величина.

 

Индекс доходности проекта.

Данный показатель отражает эффективность сравниваемых инвестиционных проектов, которые различаются величиной затрат и потоками доходов.

Индекс рентабельности проекта (PI) рассчитывается как отношение приведенного дохода по проекту к величине приведенных затрат (инвестиций):

Индекс рентабельности является относительным показателем и характеризует эффективность осуществляемых вложений. Чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.

, (3.15)

где

CF – денежные поступления от реализации проекта;

r – ставка дисконтирования;

n – срок инвестирования (продолжительность проекта);

IC – величина первоначальной инвестиции.

 

Возможен и другой вариант расчета этого показателя:

 

PI = NPV / IC + 1 (3.16)

 

Ставка доходности проекта «Восток» составляет:

 

((891 : 3000)+1) • 100% = 129.7%, или 2764 : 2000 = 1,297.

 

По экономическому содержанию индекс рентабельности проекта показывает величину прироста активов на единицу инвестиций. Если индекс больше единицы, то инвестиционный проект имеет положительное знамени чистой текущей стоимости доходов. Отбирается проект с максимальным индексом доходности инвестированного капитала.

При принятии инвестиционных решений аналитики отдают предпочтение данному показателю в том случае, если величина NPV в рассматриваемых проектах одинакова. Поскольку показатель NPV является абсолютным, возможна ситуация, когда проекты будут иметь равную чистую текущую стоимость доходов.

 

Пример. Проект А требует для инвестирования 2000 и обеспечивает поток доходов в сумме 800, 500, 900, 1000 и 1000. Проект Б требует для инвестирования 1750, а предполагаемый поток доходов составит 800, 400, 800, 900 и 800. Ставка дисконтирования, используемая при принятии решения, – 15%.

 

Таблица 3.5.