Тема 6. Анализ ликвидности и платежеспособности организации Литература к теме 6:

Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. М.: Финансы и статистика, 2004. Гл. 7 (c. 294 – 321), Гл.8 (341 – 362), Гл.11 (472 – 474).

Основные положения темы

Анализ платежеспособности организации в краткосрочной перспективе основан на анализе ликвидности баланса. Ликвидность баланса представляет собой степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса состоит в сравнении средств по активам, сгруппированным по степени их ликвидности и расположенным в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, которые сгруппированы по срокам погашения и расположены в порядке возрастания сроков.

Ликвидность баланса (рациональные балансовые пропорции) определяются следующей системой неравенств:

(6.1)

где А1 – наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);

А2 – быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность);

А3 – медленнореализуемые активы (запасы и затраты);

А4 – труднореализуемые активы (иммобилизованные (внеоборотные) активы);

L1 (П1) – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность);

L2 (П2) – краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы);

L3 (П3) – долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и займы);

Е4 (П4) – постоянные пассивы (собственный капитал).

Отметим, что показатели А1...А4, L1...E4 определяются по сравнительно-аналитическому балансу.

Оценка ликвидности компании осуществляется при помощи коэффициентов ликвидности. Как и в случае оценки долгосрочной финансовой устойчивости компании, степень ликвидности организации измеряется с помощью относительных показателей запаса и относительных показателей потока.

Относительные показатели запаса при оценке ликвидности включают в себя:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (cash ratio)

(6.2)

2. Коэффициент критической ликвидности, или промежуточный коэффициент покрытия (quick, or acid test ratio)

(6.3)

3. Коэффициент текущей ликвидности, коэффициент покрытия (current ratio)

(6.4)

Относительные показатели потока при оценке ликвидности подразделяются на:

1. Коэффициент денежного потока (cash flow ratio)

, (6.5)

где CFO – cash flow from operations – поток денежных средств по операционной деятельности

2. Защитный период (defensive interval)

, (6.6)

где I^ST (short-term investments) – краткосрочные финансовые вложения

CE (capital expenditures) – капитальные затраты (вложения)

3. Коэффициент отношения потока денежных средств к капитальным затратам (cash flow to capital expenditures ratio)

(6.7)

Расчет восстановления (утраты) платежеспособности

В целях краткосрочного прогнозирования ликвидности компании используют коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. С помощью этого коэффициента определяется, восстановит (утратит) ли компания свою платежеспособность в течение определенного интервала времени. Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности рассчитывается по следующей формуле:

, (6.8)

где К^УВ - коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности;

К_Р^Т- расчетный коэффициент текущей ликвидности;

К_норм^Т - нормативный коэффициент текущей ликвидности.

В том случае, если К_норм^Т равен 2, выражение (6.8) может быть представлено следующим образом:

, (6.9)

где Т - продолжительность отчетного периода (12 месяцев);

У - период восстановления (утраты) платежеспособности (при решении задачи о восстановлении платежеспособности У принимается равным 6 мес., при утрате платежеспособности — 3 мес.).

В общем виде формула расчета периода утраты/восстановления платежеспособности может быть представлена в следующем виде:

(6.10)