Практикум по теме 11 Контрольные вопросы:

1. Дайте определение финансового левериджа компании.

2. Что означает положительный финансовый леверидж?

3. При каких условиях можно сделать вывод о том, что финансовый леверидж является положительным?

4. Что такое средняя стоимость долга и как она рассчитывается?

5. Каким образом взаимосвязаны между собой показатели ROA и ROE?

6. При каком условии выполняется принцип рациональной структуры капитала?

7. Приведите примеры действий менеджмента компании, которые могут повлиять на повышение уровня положительного финансового левериджа?

8. Какой вывод можно сделать, если у компании положительный спред?

9. Аналитик рассчитал индекс финансового левериджа компании. Его значение оказалось равно 0,8. Прокомментируйте полученный результат.

10. Что такое «плечо» финансового рычага?

Задачи

Задача 11.1. Расчет показателей финансового левериджа

Рассчитайте индекс финансового левериджа для компании ОАО «МТС» для 2010 и 2011 годов, заполнив ниже приведенную таблицу (табл. 1).

Таблица 1

№	Показатель	Обозначение	2009	2010	2011
1.	Рентабельность собственного капитала, %	ROE	29,60
2.	Рентабельность чистых операционных активов, %	RNOA	25,31
3.	Индекс финансового рычага		1,17

Задача 11.2. Взаимосвязь показателей ROA, ROE и COD.

На основе теоретического материала и данных, представленных ниже, сделайте выводы о взаимосвязи показателей ROA, ROE и COD, вписав недостающие данные в табл. 2.

Таблица 2

А	E+L		EBI	Проценты	NI	ROA и ROE
100	100	А	30	0	30
100	80	В	30	20% = 4 40% = 8	26 22
	20
100	70	С	30	20% = 6 40% = 12	24 18
	30

Задание 11.3. Расчет стоимости долга компании.

С использованием данных, представленных в табл. 1 и 2 темы 10, рассчитайте стоимость долга компании ОАО «МТС» на 2010 и 2011 год, заполнив нижеприведенную таблицу.

Таблица 3

№	Показатель	Обозначение	2009	2010	2011
1.	Скорректированные чистые проценты	i(net)'	6 449
2.	Средняя величина долга (средняя величина чистых финансовых обязательств)	D=NFO	44 615
3.	Стоимость долга	COD	14,45%

Задание 11.4. Расчет уровня эффекта финансового левериджа.

С использованием данных, представленных в в табл. 1 и 2 темы 10, рассчитайте уровень эффекта финансового левериджа компании ОАО «МТС» на 2010 и 2011 год, заполнив табл. 4 и 5. Сделайте выводы.

Таблица 4

№	Показатель	Обозначение	2009	2010	2011
1.	Средняя величина чистых операционных активов	NOA	157 730
2.	Средняя величина собственного капитала	Е	113 115
3.	Средняя величина долга (средняя величина чистых финансовых обязательств)	D=NFO	44 615
4.	Рентабельность чистых операционных активов	RNOA	25,31%
5.	Рентабельность собственного капитала	ROE	29,60%
6.	Стоимость долга	COD	14,45%

Таблица 5

№	Показатель	Обозначение	2009	2010	2011
1.	Рентабельность собственного капитала, %	ROE	29,60
2.	Рентабельность чистых операционных активов, %	RNOA	25,31
	Финансовый рычаг:
3.	Спрэд, %		4,28
4.	Структура капитала	D/E	0,39
5.	Итого уровень эффекта финансового рычага		1,69