- •Д. Л. Волков, т. А. Гаранина, е. Д. Никулин финансовый анализ
- •Содержание
- •Предисловие
- •Раздел 1. Предмет, содержание, логика и методы финансового анализа Тема 1. Введение в финансовый анализ Литература к теме 1:
- •Основные положения темы
- •Практикум по теме 1 Контрольные вопросы:
- •Тема 2. Финансовая отчетность организации Литература к теме 2:
- •Основные положения темы
- •Задачи3:
- •Практикум по теме 2 Контрольные вопросы:
- •Тема 3. Основные методы финансового анализа Литература к теме 3:
- •Основные положения темы:
- •Практикум по теме 3 Контрольные вопросы:
- •Основные положения темы:
- •Аналитические группы активов саБа
- •Аналитические группы пассивов саБа
- •Агрегированный бухгалтерский баланс
- •Сравнительный аналитический баланс
- •Практикум по теме 4 Контрольные вопросы:
- •Бухгалтерский баланс российской компании
- •Бухгалтерский баланс российской компании
- •Раздел 3. Статический анализ финансового состояния организации Тема 5. Анализ финансовой устойчивости (долгосрочной платежеспособности) Организации Литература к теме 5:
- •Основные положения темы
- •Типы финансовой устойчивости
- •Практикум по теме 5 Контрольные вопросы:
- •Баланс компании оао «мтс» (млн. Руб.)
- •Баланс компании оао «Ленэнерго» (млн. Руб.)
- •Тема 6. Анализ ликвидности и платежеспособности организации Литература к теме 6:
- •Основные положения темы
- •Практикум по теме 6 Контрольные вопросы:
- •Задачи:
- •Раздел 4. Анализ деловой активности и динамический анализ финансового состояния организации Тема 7. Анализ деловой активности организации Литература к теме 7:
- •Основные положения темы:
- •Практикум по теме 7 Контрольные вопросы:
- •Расчет финансового цикла
- •7.2 Прибыль и денежный поток компании
- •7.3. Управление запасами компании
- •7.4. Управление денежными средствами компании.
- •Тема 8. Динамический анализ финансового состояния Литература к теме 8:
- •Основные положения темы
- •Практикум по теме 8 Контрольные вопросы:
- •Основные положения темы
- •Практикум по теме 9 Контрольные вопросы:
- •Задачи:
- •Тема 10. Показатели рентабельности деятельности организации Литература к теме 10:
- •Основные положения темы
- •Стандартный баланс Реформированный баланс
- •Практикум по теме 10 Контрольные вопросы:
- •Задача. Расчет показателей рентабельности
- •Агрегированный бухгалтерский баланс оао «мтс», млн. Руб.
- •Отчет о прибылях и убытках оао «мтс», млн. Руб.
- •Тема 11. Финансовый леверидж и построение общего дерева рентабельности организации Литература к теме 11:
- •Основные положения темы
- •Практикум по теме 11 Контрольные вопросы:
- •Раздел 6. Анализ рыночной активности и управление ценностью организации Тема 12. Анализ рыночной активности Литература к теме 12:
- •Основные положения темы
- •Практикум по теме 12 Контрольные вопросы:
- •Тема 13. Введение в управление ценностью компании. Основные подходы к оценке бизнеса Литература к теме 13:
- •Основные положения темы
- •Практикум по теме 13 Контрольные вопросы:
- •Применение модели дисконтирования денежных потоков: New York State Electric&Gas Corp. Оценка компании в 1987 году (данные представлены в тыс. Долл.)
- •Тема 14. Модель остаточной прибыли Литература к теме 14:
- •Основные положения темы
- •Практикум по теме 14 Контрольные вопросы:
- •Оценка компании методом остаточной чистой прибыли (сценарий 1)
- •Оценка компании методом остаточной прибыли (сценарий 2)
- •Информация о годовых показателях Hospitality Inns (в тысячах)
- •Д. Л. Волков, т. А. Гаранина, е. Д. Никулин финансовый анализ
- •199004, С.-Петербург, Волховский пер., 3
- •199004, С.-Петербург, Волховский пер., 3
Практикум по теме 10 Контрольные вопросы:
Приведите пример показателей, характеризующих рентабельность компании.
Что такое чистые активы?
Чем отличаются показатели ROTA, RONA и RNOA?
Что характеризует ROE?
Приведите примеры действий менеджера, которые позволят повысить ROTA?
Приведите примеры действий менеджера, которые позволят повысить ROE.
Приведите пример драйверов, влияющих на RNOA.
Чем отличаются финансовые и операционные активы?
Что такое чистый долг?
Приведите пример финансовых обязательств.
Задача. Расчет показателей рентабельности
Представлена следующая информация о компании ОАО «МТС» (табл. 1 и 2).
Таблица 1
Агрегированный бухгалтерский баланс оао «мтс», млн. Руб.
Показатель |
на 31.12.2008 |
на 31.12.2009 |
на 31.12.2010 |
на 31.12.2011 |
АКТИВЫ |
|
|
|
|
Иммобилизованные активы |
141 730 |
146 194 |
169 240 |
205 128 |
Долгосрочные финансовые вложения |
69 478 |
129 241 |
155 541 |
170 123 |
Запасы |
9 200 |
2 046 |
2 646 |
1 947 |
Дебиторская задолженность |
23 376 |
22 461 |
22 195 |
31 529 |
Краткосрочные финансовые вложения |
28 829 |
53 535 |
26 475 |
9 014 |
Денежные средства |
7 926 |
34 913 |
15 369 |
56 642 |
Всего активы |
280 539 |
388 390 |
391 466 |
474 383 |
ПАССИВЫ |
|
|
|
|
Собственный капитал |
110 117 |
116 114 |
123 290 |
129 802 |
Долгосрочные обязательства |
94 038 |
176 948 |
210 379 |
264 803 |
Краткосрочные обязательства |
36 961 |
62 365 |
30 585 |
47 499 |
Кредиторская задолженность |
39 423 |
32 963 |
27 212 |
32 279 |
Всего пассивы |
280 539 |
388 390 |
391 466 |
474 383 |
Таблица 2
Отчет о прибылях и убытках оао «мтс», млн. Руб.
Показатель |
2009 |
2010 |
2011 |
Выручка |
197 656 |
216 130 |
246 965 |
Себестоимость |
86 442 |
97 962 |
123 778 |
Валовая прибыль |
111 214 |
118 168 |
123 187 |
Коммерческие расходы |
25 121 |
33 090 |
36 570 |
Управленческие расходы |
19 434 |
19 132 |
21 301 |
Прибыль (убыток) от продажи |
66 658 |
65 945 |
65 316 |
Проценты к получению |
6 214 |
4 384 |
3 791 |
Проценты к уплате |
15 401 |
19 581 |
20 323 |
Доходы от участия в других организациях |
823 |
8 175 |
23 929 |
Прочие доходы |
2 148 |
4 852 |
2 525 |
Прочие расходы |
20 572 |
26 782 |
12 320 |
Прибыль (убыток) до налогообложения |
39 870 |
36 994 |
62 919 |
Текущий налог на прибыль |
-11 882 |
-10 959 |
-9 578 |
Чистая прибыль (убыток) |
33 480 |
27 429 |
52 855 |
Задание 1.
Рассчитайте показатель рентабельности общих активов компании ОАО «МТС» для 2010 и 2011 годов, заполнив нижеприведенную таблицу.
Таблица 3
ROTA |
2009 |
2010 |
2011 |
Средние общие активы (ТА) |
334 464 |
|
|
EBI |
|
|
|
Чистая прибыль - NI |
33 480 |
|
|
Проценты к уплате - i |
15 401 |
|
|
Эффективная налоговая ставка – t |
0,30 |
|
|
Скорректированные проценты - i' |
10 811 |
|
|
Итого EBI |
44 291 |
|
|
Итого ROTA |
13,24% |
|
|
Задание 2.
Рассчитайте показатель рентабельности чистых активов (RONA) компании ОАО «МТС» для 2010 и 2011 годов, заполнив нижеприведенные таблицы.
Таблица 4
Показатель |
на 31.12.2008 |
на 31.12.2009 |
на 31.12.2010 |
на 31.12.2011 |
Чистые активы (NA) |
241 116 |
355 426 |
|
|
Таблица 5
RONA |
2009 |
2010 |
2011 |
Средние чистые активы (NА) |
298 271 |
|
|
EBI |
44 291 |
|
|
Итого RONA |
14,85% |
|
|
Задание 3.
Рассчитайте показатель рентабельности чистых операционных активов (RNOA) компании ОАО «МТС» для 2010 и 2011 годов, заполнив нижеприведенные таблицы.
Таблица 6
АКТИВЫ |
на 31.12.2008 |
на 31.12.2009 |
на 31.12.2010 |
на 31.12.2011 |
Операционные активы (OA) |
182 232 |
205 614 |
|
|
Финансовые активы (FA) |
98 307 |
182 776 |
|
|
ВСЕГО АКТИВЫ |
280 539 |
388 390 |
|
|
ПАССИВЫ |
|
|
|
|
Собственный капитал (E) |
110 117 |
116 114 |
|
|
Финансовые обязательства (FO) |
130 999 |
239 312 |
|
|
Операционные обязательства (OO) |
39 423 |
32 963 |
|
|
ВСЕГО ПАССИВЫ |
280 539 |
388 390 |
|
|
Таблица 7
АКТИВЫ |
на 31.12.2008 |
на 31.12.2009 |
на 31.12.2010 |
на 31.12.2011 |
Чистые операционные активы |
142 810 |
172 651 |
|
|
(NOA = A) |
||||
ВСЕГО АКТИВЫ |
142 810 |
172 651 |
|
|
ПАССИВЫ |
|
|
|
|
Собственный капитал (E) |
110 117 |
116 114 |
|
|
Чистые финансовые обязательства (NFO = D) |
32 693 |
56 536 |
|
|
ВСЕГО ПАССИВЫ |
142 810 |
172 651 |
|
|
Таблица 8
|
2009 |
2010 |
2011 |
Проценты к получению |
6 214 |
|
|
Проценты к уплате |
15 401 |
|
|
Итого чистые проценты (inet) |
9 186 |
|
|
Таблица 9
RNOA |
2009 |
2010 |
2011 |
Средние чистые операционные активы (NОА) |
157 730 |
|
|
EBI |
|
|
|
Чистая прибыль – NI |
33 480 |
|
|
Чистые проценты – inet |
9 187 |
|
|
Налоговая ставка – t |
0,30 |
|
|
Скорректированные чистые проценты – i(net)' |
6 449 |
|
|
Итого EBIadj |
39 929 |
|
|
Итого RNOA |
25,31% |
|
|
Задание 4.
Рассчитайте факторы показателя рентабельности чистых операционных активов (RNOA) компании ОАО «МТС» для 2010 и 2011 годов и внесите соответствующие данные в табл. 10. Сделайте выводы с помощью факторного анализа.
Таблица 10
№ |
Показатель |
Обозначение |
2009 |
2010 |
2011 |
1. |
Исходные данные |
|
|
|
|
1.1. |
Чистые операционные активы (среднегодовая величина) |
NOA |
157 730 |
|
|
1.2. |
Скорректированная чистая операционная прибыль |
EBIadj |
39 929 |
|
|
1.3. |
Выручка от продаж |
S |
197 656 |
|
|
2. |
Расчет |
|
|
|
|
2.1. |
Рентабельность чистых операционных активов |
RNOA |
25,31% |
|
|
2.2. |
Маржа операционной прибыли |
OPM |
20,20% |
|
|
2.3. |
Оборачиваемость активов |
ATO |
1,25 |
|
|
Задание 5.
Рассчитайте факторы показателя рентабельности собственного капитала (ROE) компании ОАО «МТС» для 2010 и 2011 годов и внесите соответствующие данные в табл. 11.
Таблица 11
ROE |
2009 |
2010 |
2011 |
Средний собственный капитал (E) |
113 115 |
|
|
Чистая прибыль (NI) |
33 480 |
|
|
Итого ROE |
29,60% |
|
|