Практикум по теме 13 Контрольные вопросы:

1. Дайте определение ценностно-ориентированного менеджмента.

2. Чем между собой отличаются балансовая, рыночная и фундаментальная оценки?

3. В чем заключается суть сравнительного подхода к оценке компаний?

4. В чем заключается суть затратного подхода к оценке компаний?

5. В чем заключается суть доходного подхода к оценке компаний?

6. В чем заключаются основные плюсы и минусы модели дисконтирования дивидендов?

7. В чем заключаются основные плюсы и минусы модели дисконтирования денежных потоков?

8. По какой ставке происходит дисконтирование потоков в модели дисконтирования дивидендов и в модели дисконтирования денежных потоков?

9. Что такое мультипликатор и какие две основные группы мультипликаторов Вы знаете?

10. Какой вывод можно сделать в случае, если фундаментальная оценка компании превышает ее рыночную оценку?

Задача 13.1.

Оцените ценность компании New York State Electric методом дисконтированных денежных потоков на начало 1987 года с использованием материалов, предоставленных преподавателем и данных, представленных в таблице 13.1

Таблица 13.1

Применение модели дисконтирования денежных потоков: New York State Electric&Gas Corp. Оценка компании в 1987 году (данные представлены в тыс. Долл.)

#	Показатель	Обозна-чения	0	1	2	3	4	5	6	7	8
1	Денежные потоки от операций	C				381	403	379	499	533	531
2	Денежные потоки от инвестиций	I				211	301	243	302	216	160
3	Свободный денежный поток	FCF				170	102	136	197	317	371
4	Средневзвешенная ставка затрат на капитал	WACC				9%	9%	9%	9%	9%	9%
5	Коэффициент дисконтирования (1+WACC)^t					1,2950	1,4116	1,5386	1,6771	1,8280	1,9926
6	Приведенная стоимость свободного денежного потока	PV FCF				131	72	88	117	173	186
7	Сумма PV FCF
9	Продолженная ценность	CV
10	Приведенная стоимость продолженной ценности	PV CV
11	Ценность компании	VF
12	Ценность долга	VD	2290
13	Ценность собственного капитала	VE
14	Количество акций в обращении		55 733
15	Фундаментальная ценность акции	Vps
16	Рыночная цена акции	Pps	20,00