Примеры решения задач

Задача. Определите целесообразность вложения средств в инвестиционный проект путем определения доходности инвестиций — без учета и с учетом дисконтирования на основе следующих данных: коэффициент дисконтирования — 0,15; инвестиции в нулевой год реализации проекта 600 тыс. руб.; результаты от реализации проекта за три года: I год — 210 тыс. руб., II — 220 тыс., III – 400 тыс. руб.

Решение

Чистый дисконтированный доход – текущая стоимость будущих доходов (разности поступлений и затрат) за минусом затрат текущего периода.

Чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или это превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Критерий чистого дисконтированного дохода:

Если ЧДД < 0, то проект убыточен.

Если ЧДД = 0, то это не прибыльный и не убыточный инвестиционный проект. В случае его принятия благосостояние организации не изменится, но в то же время объемы производства возрастут, компания увеличится в масштабах.

Если ЧДД >0, то это прибыльный инвестиционный проект.

Чистый дисконтированный доход рассчитывается по формуле:

,

где R(t) – результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета, руб.;

S(t) – затраты на t-ом шаге расчета, руб.;

Т – горизонт расчета, лет;

Е – норма дисконта, доли единицы.

Доходность проекта без учета дисконтирования:

(210 + 220 + 400) — 600 = +230 тыс. руб.

Доходность проекта с учетом дисконтирования:

Результаты по годам:

I год — 210/1,15 = 187 тыс. руб.;

II год — 220/1,32 = 166,7 тыс. руб.;

III год — 400/1,52 = 228,6 тыс. руб.

ЧДД = (187 + 166,7 + 228,8) — 600 = –17,7 тыс. руб.

Внедрение проекта нецелесообразно, поскольку ЧДД < 0.

Задачи для самостоятельного решения

Задача № 1.Для выполнения задания рекомендуется использовать Приложение № 1 к Положению об оценке эффективности инвестиционных  проектов при размещении на конкурсной основе  централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета  развития Российской Федерации

Составьте бизнес-проект на строительство сахарного завода в г. Омске на основе следующих данных:

I.Для строительства завода создается акционерное общество открытого типа «Омский сахар» с акционерным капиталом 1850 млн.рублей, который распределен следующим образом,%:

Государство в лице администрации Омской области – 25,00

АО «Омсктур» - 18,75

АО «Омскнефть» - 18,75

АО «Омскспецстрой» - 18,75

АО «Омскавтодор» - 18,75

II. Суть проекта: строительство сахарного завода мощностью по переработке 2100 т. свеклы и 315 сахара-сырца в сутки.

Сметная стоимость проекта – 2800 млн.руб. Срок строительства – 4 года. Срок окупаемости проекта необходимо определить.

Проектно-сметная документация разработана институтом «Гипросахар» (г. Москва). Заключение о целесообразности строительства сахарного завода получены от Управления экспертизы проектов и смет Министерства сельского хозяйства и продовольствия РФ и от ВПНО «Россахсвекла».

3. Основные показатели проекта:

	Всего	В том числе по годам, %
		1-й	2-й	3-й	4-й
1.Капитальные вложения, тыс.руб. В том числе: Строительно-монтажные работы Закупка и установка оборудования Проектные работы Прочие Вложения в оборотные средства Увеличение уставного капитала И т о г о инвестиций	2800 840 1430 170 360 - 54 2852	55,0 56,0 55,0 80,0 50,0 - 100,0 56,8	36,0 43,0 32,0 15,0 35,0 - - 35,2	7,3 1,0 13,0 5,0 10,0 - - 7,3	1,7 - - - 5,0 - - 1,7
2. Производство продукции Сахар, т Спирт-сырец, тыс.л. Прочая продукция, млн.руб.	96270 4100 10	- -	- 30,0	50,0 30,0 50,0	100,0 100,0 100,0
3.Численность работающих, чел. Произв.рабочие Вспомог.персонал Служащие Аппарат управления Работники сбыта	2500 1650 63 42	- - - -	0,7 1,0 - -	55,0 72,0 25,0 25,0	100,0 100,0 100,0 100,0
4.Затраты на производство реализацию продукции, тыс.руб. В том числе: Сырье, материалы и пр. Топливо и энергия Оплата труда Прочие Общие затраты, % Переменные Постоянные	630000 404000 24300 115000 86700 85 15	- - - - - - -	45,0 18,0 10,0 3,0 10,0 85,0 15,0	70,0 82,0 40,0 50,0 20,0 85,0 15,0	100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 85,0 15,0
5.Затраты на сахар, ты.руб.	590000	-	45,0	70,0	100,0
6. Основные фонды и нематериальные активы, тыс.руб. В том числе: Здания и сооружения Оборудование Нематериальные активы Прочие	2800000 845000 1155000 660000 140000	55,0 56,0 55,0 55,0 55,0	36,0 40,0 30,0 35,0 36,0	7,3 4,0 12,0 10,0 7,3	1,7 - 3,0 - 1,7
7. Оборотный капитал, тыс.руб. Производственные запасы Незавершенное производство Готовая продукция Счета к получению	400000 240000 60000 48000 52000	- - - - -	- - - - -	50,0 50,0 50,0 50,0 50,0	100,0 100,0 100,0 100,0 100,0

IV.Производство сахара основано на традиционной технологии:

1. получение свекловичной стружки;

2. диффузионный метод извлечения сахара;

3. очистка сока известью и сатурация его углекислым газом;

4. выпаривание сока;

5. уваривание сока в вакуум-аппаратах, кристаллизация и сушка.

Технический уровень будет соответствовать аналогам мирового и отечественного сахароварения. Сахар-песок будет отвечать требованиям ГОСТ 21-78, согласно которому содержание сахарозы в нем составит не менее 99,75%, что выше мировых стандартов.

Кроме производства сахара и спирта завод будет выпускать в год:

Патоку (меласса) – 9100 т.

Хлебные дрожжи – 455 т.

Псом сушеный, гранулированный – 17640 т.

V. Проектом предусмотрено иметь два производства: сахара и спирта. Возглавляют производства начальники с соответствующими функциональными службами.

Производство сахара будет осуществляться в 2-х цехах: № 1 – переработка сахара-сырца, №2 – переработка сахарной свеклы. Цех №1 планирует следующую производственную структуру:

Подготовительное отделение (элеватор, суточный бункер);

Сахароварение (непрерывное производство, включающее участки - аффинационной мешалки; центрифуги непрерывного действия; резервуар клеровки; отделение кристаллизации);

Сушка, просеивание, упаковка.

Цех №2 по переработке сахарной свеклы будет иметь:

Подготовительное отделение (предварительная мойка и моечный агрегат);

Сахароварение (участки – свеклорезка, псомомешалка, прессование, сушка псома и передача его на склад для гранулирования, очистки и фильтрации, выпарная станция, участок кристаллизации);

Сушильное отделение, упаковка.

Цех по производству спирта будет состоять их двух отделений: производство спирта и изготовление дрожжей.

Предусмотрены котельная установка, электростанция, очистные сооружения, а также все технические службы, централизованно подсиненные главному инженеру , а также складское и тарное хозяйство, организованные по традиционной схеме подчинения. Заместитель генерального директора подразделил свои службы между двумя заместителя: по маркетингу и финансам, причем бухгалтерия подчинена заместителю по финансам.

VI. Поставщиками сырья являются свеклосеющие районы области, а также три компании по импорту сахара-сырца, переговоры с которыми завершены. В дальнейшем завод предполагает получить самостоятельный выход на международные рынки.

VII. Вся производимая продукция будет реализовываться на внутреннем рынке. Цены реализации: сахар – 14500 руб. за 1 т., спирт – 50000 за 1 тыс. л.

VIII. Средние нормы амортизации приняты по зданиям и сооружениям – 4%, оборудованию и материальным активам – 10%, прочим основным фондам – 5%.

IX. НДС на приобретенные материальные ресурсы и на реализуемую продукцию взимаются по обычным ставка. Акцизами и пошлинами продукция завода не облагается (по проекту). Налоги, включенные в себестоимость продукции составляют 16% от общих затрат на производство и реализацию продукции. Ставка налога на прибыль – 20%. При определении налогооблагаемой прибыли из финансового результата по проекту должны быть исключены налоги и суммы погашения основного долга с процентами за кредит, что составляет 15% прибыли от реализации продукции. Налоги, уплачиваемые после исчисления налога на прибыль, составляют 2% чистой прибыли.

X. Реализация проекта будет осуществляться как за счет собственных средств, так и за счет кредита коммерческих банков «Восход», «Рассвет». Финансовая поддержка со стороны государства планируется в форме предоставления гарантий для закупок импортного оборудования.

Собственные средства, определенные уставным капиталом используются главными образом на прединвестиционные исследования, разработку и утверждение проректа и бизнес-плана. Кредит КБ «Восход» будет направлен на авансовые платежи по оплате оборудования и процентов за кредит в первые три года, что составит 20% стоимости проекта. КБ «Рассвет» будет кредитовать основную часть строительства – 80% стоимости проекта. Общий уровень процентов за использование заемных средств составит 9% годовых ( в т.ч. 5,75 – процентная ставка, 1,75% - государственная гарантия, 0,75 комиссия за управление, 0,5 – комиссия за обязательства, 0,25 – комиссия страхования).

1 Порядок приема, п.35: «Поступающий вправе направить заявление о приеме на 1 курс …в электронно-цифровой форме»