Состав финансовых ресурсов (капитала) предприятия

Состав финансовых ресурсов (финансового капитала) предприя­тия представлен на рис. 9.2.

Собственный капитал предприятия состоит из взносов учредите­лей (уставный или складочный капитал) и накопленных предприятием финансовых резервов.

Формирование уставного капитала может сопровождаться полу­чением дополнительного капитала, состоящего из эмиссионного дохо­да, полученного при продаже акций по курсовой стоимости, превыша­ющей номинальную, и резервом от переоценки долгосрочных матери­альных активов.

Накапливаемый собственный капитал формируется за счет трех источников. Основной - прибыль от производственной и финансовой деятельности, накапливаемая в виде резервного капитала, нераспреде­ленной прибыли предшествующего и отчетного периодов и фондов на­копления. Второй источник - амортизационные отчисления. Третий ис­точник - увеличение стоимости основного капитала при переоценке ос­новных фондов, что формирует величину добавочного капитала.

Резервный фонд (резервный капитал) создается из прибыли для по­крытия убытков предприятия, а также для погашения облигаций и выку­па собственных акций, если отсутствуют иные средства для этих целей. Заемный капитал предприятия образуется за счет кредитов госу­дарственных и региональных органов, долгосрочных кредитов банков и других инвестиционных организаций, а также облигационных займов. Основными видами заемных средств краткосрочного назначения являются краткосрочные кредиты банков и других кредитных органи­заций и коммерческие кредиты, оформленные в виде простых векселей.

Рис. 9.2. Состав финансового капитала.

Формирование и распределение финансовых ресурсов Предприятия

По источникам финансовые ресурсы предприятий подразделяют­ся на внутренние источники финансирования - собственные (прирав­ненные к ним) средства, и внешние источники финансирования - заём­ные средства. Финансовые ресурсы предприятия формируются по сле­дующим направлениям (табл. 9.2).

Основным источником финансовых ресурсов на действующих предприятиях выступает стоимость реализованной продукции (оказан­ных услуг), различные части которой в процессе распределения выруч­ки принимают форму денежных доходов и накоплений.

Таблица 9.2

Формирование собственных средств предприятия

Собственные средства и приравненные к ним		Мобилизуемые на финансовом рынке	Поступающие в порядке перераспределения
Доходы Прибыль от основной деятельности	Поступления Амортизацион- ные отчисления	Продажа собственных акции, облигаций и других видов ценных бумаг	Поступающие от вышестоящих управленческих структур (компаний, концернов)
Прибыль от других видов деятельности	Выручка от реализации имущества	Кредиты	Формируемые на паевых, долевых началах
Прибыль от финансовых операции	Устойчивые пассивы	Инвестиции	Дивиденды, проценты по ценным бумагам других эмитентов
Внереализационная прибыль	Целевые поступления		Страховые возмещения по наступившим рискам
Другие виды доходов	Паевые взносы членов коллективов Другие виды поступлении		Бюджетные субсидии Другие виды доходов

Финансовые ресурсы формируются главным образом за счет при­были (от основной и других видов деятельности) и амортизационных отчислений.

Достаточные величины прибыли, в том числе накопленной, вмес­те с амортизацией обеспечивают режим самофинансирования, т. е. обес­печение финансирования не только простого и расширенного воспроиз­водства.

Прибыль от финансовых операций формируется за счет: получе­ния процентов по депозитам, облигациям, векселям; доходов от опера­ций с валютой, доходов от участия в совместных предприятиях (СП) и др. Наряду с ними источниками финансовых ресурсов выступают: вы­ручка от реализации выбывшего имущества, устойчивые пассивы, раз­личные целевые поступления и др.

Формирование финансовых ресурсов за счет мобилизации их на финансовом рынке характерно для любых акционерных обществ (нефте­газовых компаний и их дочерних акционерных обществ). Выбрав в качестве формы привлечения дополнительных финансовых ресурсов выпуск и продажу ценных бумаг, администрация предприятия должна решить вопрос и о том, какой именно вид ценной бумаги - акция или облигация -и на каких условиях обеспечит наибольшую результативность.

Опыт работы с ценными бумагами показывает, что выпуск обли­гаций целесообразен в том случае, если:

1) собственник (эмитент) не хочет отдавать право владения и рас­поряжения частью своего имущества другим собственникам;

2) собственник надеется на получение стабильного дохода от до­полнительного инвестирования средств, который позволит в течение все­го срока действия облигационного займа регулярно выплачивать про­центы по облигациям, а в конце срока займа - погасить основной долг.

Выпуск акций проводят в том случае, если собственник считает, что реконструкция предприятия и расширение сферы его деятельности невозможны без привлечения и постоянного использования в обороте капитала других инвесторов. Необходимо решить, какие виды акций выпускать: обыкновенные или привилегированные, именные или на предъявителя. Если и те и другие, необходимо определить соотношение

между ними.

Решая вопрос о выпуске разных видов акций, эмитент должен ру­ководствоваться условиями их функционирования и возможностями их быстрого размещения (реализации).

До перехода на рыночные условия хозяйствования значительные финансовые ресурсы предприятия получали на основании внутриотрас­левого перераспределения денежных средств и бюджетного финансиро­вания.

Принципы рыночного хозяйства, внедрение коммерческих начал в деятельность предприятий потребовали принципиально иных подхо­дов к формированию финансовых ресурсов.

Имеют место два важнейших изменения в области финансовых взаимоотношений предприятия с другими структурами:

1) существенное сокращение сферы бюджетного финансирования, сейчас оно заменено бюджетными субсидиями на строго ограниченный перечень затрат (целевые субсидии - инвестиционные ассигнования) и инвестиционный налоговый кредит;

2) страховые возмещения предприятию по наступившим рискам

от страховых компаний.

Объектом данного страхования являются производственные и финансовые риски. Финансовая устойчивость страхования предприни­мательских рисков зависит от степени развитости рыночных отноше­ний, номенклатуры предоставляемых страховыми компаниями услуг и прочности деловых связей между юридическими лицами.

В составе вертикально интегрированных нефтяных компаний и ОАО «Газпром» существуют два вида предприятий, имеющих различ­ную организационно-правовую форму: предприятия - акционерные об­щества (ДАО) и предприятия - общества с ограниченной ответственно­стью (ООО).

В крупнейших нефтяных компаниях «ЛУКОЙЛ», «Сургутнефте­газ», имеющих корпоративную структуру управления и высокий уро­вень централизации финансовых функций компании, в частности, за счет централизации товаро-финансовых потоков предприятия по добыче не­фти, нефтеперерабатывающие заводы, предприятия нефтепродуктообеспечения имеют статус общества с ограниченной ответственностью (ООО). Аналогичные предприятия других нефтяных компаний являются дочерними акционерными обществами (ДАО), обладающими достаточ­ной самостоятельностью в организации своей текущей производствен­но-финансовой деятельности.

В системе ОАО «Газпром» имеются предприятия и организации двух видов:

1) обеспечивающие функционирование Единой Системы Газоснаб­жения (ЕСГ) - это предприятия добычи, переработки, транспорта и хране­ния газа, а также организации и фирмы, обеспечивающие обслуживание ЕСГ: центральное производственно-диспетчерское управление (ЦГТДУ), Управление газового надзора, фирма «Газобезопастность» и др.;

2) являющиеся инфраструктурой ОАО «Газпром» - это промыш­ленные, строительные, энергетические предприятия, научно-производ­ственные объединения, различные научно-исследовательские учреж­дения.

Первая группа предприятий и организаций является обществами с ограниченной ответственностью (ООО). Вторая группа - дочерними акционерными обществами (ДАО).

В дочерних акционерных обществах нефтяных компаний и ОАО «Газпром», также как и в самих ВИНК и «Газпроме» финансовые ре­сурсы формируются в выше рассмотренном порядке.

На предприятиях - обществах с ограниченной ответственностью -в формировании собственных финансовых ресурсов имеются некото­рые особенности:

1) вышеуказанные ВИНК и ОАО «Газпром» не имеют прибыли от реализации продукции в связи с тем, что материнские компании цен-трализировали товаро-финансовые потоки, лишив предприятия выруч­ки от реализации и прибыли;

2) у них отсутствует акционерный капитал и эмиссионный доход, ограничены возможности выхода на финансовый рынок со своими цен­ными бумагами, дополнительные финансовые ресурсы они получают в

210

порядке перераспределения от вышестоящих управленческих структур, долгосрочные займы они получают через материнскую компанию или под ее гарантию и др.

Формирование финансовых ресурсов предприятий - обществ с ограниченной ответственностью - происходит, главным образом, за счет собственных и приравненных к ним средств и поступающих в порядке перераспределения.