Факторы, обеспечивающие успех слияний и поглощений

Практика поглощений и слияний показывает, что они проходят весьма удачно, если компания-инициатор выполняет ряд очевидных правил. Они нужны для сбалан­сирования причин неудач, описанных выше.

Во-первых, успех зависит от того, насколько верно выбрана подходящая компания для слияния или поглощения. Чуть ниже мы остановимся на том, что понимается под словом «подходящая».

Во-вторых, подготовке к объединению должна предшествовать детальная оценка конкурентоспособности предполагаемой для слияния или поглощения компании. Обычно анализируются прибыльность компании, ее рыночная доля, портфель това­ров, конкурентоспособность на рынке ресурсов и т. д.

В-третьих, особое внимание должно быть уделено сочетаемости менеджерских стилей и культур. Поскольку объединение часто предполагает слияние двух советов директоров, очень важно, чтобы в дальнейшем они смогли работать вместе. Важно также, чтобы культуры, если они достаточно разные в организациях, затем смогли ус­пешно сосуществовать.

В-четвертых, должна быть реальная возможность успешного объединения двух корпоративных структур (см. 4.2). Если одна из них, например, «высокая» и централизованная, а другая «короче» и децентрализована, то могут возникнуть про­блемы при их объединении.

В-пятых, если приобретаемая компания обладает высоким менеджерским потен­циалом, необходимо сделать все возможное, чтобы сохранить его после объединения. Этого можно добиться путем заключения контрактов с менеджерами до того, как произойдет объединение.

И наконец, компания, инициирующая объединение с другой компанией, должна знать, что цена последней (стоимость ее акций) реальная.

При любом инвестировании ключевым элементом является определение доходно­сти (прибыли), которая выражается соотношением прибыли до уплаты процентов и на­логов и цены, заплаченной за приобретаемую компанию. Отсюда следует, что прибыль от инвестиций (в процентном выражении) будет зависеть от цены, уплаченной за ком­панию. Оценка стоимости приобретаемой компании - сложная бухгалтерская процеду­ра, основанная на балансовом отчете компании, оценке ее планов, результатов деятель­ности и стоимости неосязаемых активов (таких, как бренды, патенты и т.д.).

Таким образом, тщательный сбор информации о компании до момента интеграции с ней трудно переоценить.

Внешний рост без слияний и поглощений - стратегические альянсы

Что такое стратегические альянсы?

Под термином «стратегические альянсы» понимают различные формы сотрудни­чества между двумя или несколькими организациями. Эти формы могут варьировать от достаточно формальных объединений, представляющих собой новые совместные акционерные компании, до неформальных объединений, которые создаются для какого-то краткосрочного проекта.

Юридический статус организации не является препятствием для сотрудничества. За последние годы, например, многие государственные подразделения и структуры вступили в партнерские отношения с открытыми акционерными компаниями благо­даря инициативе правительства Великобритании, называемой Private Finance Initiative. В частном секторе открытые акционерные компании с ограниченной ответ­ственностью используют этот подход для достижения конкретных стратегических целей. Примером может служить объединение ВТ и Securicor, которые объединились и создали компанию Cellnet, производящую мобильные телефоны. Подобным же об­разом был создан консорциум The Channel Tunnel, объединивший несколько компа­ний для долгосрочного проекта по постройке туннеля в проливе Ла-Манш.

Таким образом, стратегические альянсы существуют в различных форматах в за­висимости от структуры, механизма принятия решений, природы капиталовложений и распределения прибыли. Некоторые альянсы создаются только для реализации какого-то краткосрочного проекта, другие - для более длительных. Выбор формы объединения будет зависеть от конкретных целей, которыми участники руководству­ются в данный момент.