§ 11.4.2. Источники финансирования проекта

План финансирования, основанный на плане расходов, включает в себя все источники полного финансирования с разделением на заем и собственный капитал (см. главу 12; сюда также входит и расчет размера займа, который может быть привлечен).

Если отдельный источник финансирования предназначен только для определенных целей (например, кредит, обеспеченный экспортно-кредитным агентством, может быть использован только для покрытия расходов по контракту на экспорт из страны, в которой расположено агентство), то необходимо это учитывать при проведении расчетов. Таким образом, если проектные расходы в 100 у. е. включают расходы по оборудованию в 70 у. е. в соответствии с контрактом на экспорт, то финансовый план, который использует финансирование, предоставляемое экспортно-кредитным агентством в размере 80 у. е., и дополнительное финансирование в 20 у. е., будет неэффективен.

Проектной компании не следует использовать краткосрочный кредит в качестве оборотного капитала: это суммы, которые необходимы постоянно, и их следует возмещать на основании долгосрочного проектного финансирования. Однако может оказаться полезным получить часть проектного финансирования в форме автоматически возобновляемого кредита (то есть проектная компания имеет возможность погашать часть займа, когда она имеет излишки денежных средств, и повторно одалживать в случае их недостатка). Это может способствовать снижению размера собственного капитала спонсоров, и, следовательно, это также будет выгодно.

Отдельные краткосрочные займы могут потребоваться для выплаты НДС и других налогов в период строительства. Они погашаются при выплате налогов или в счет выручки после того, как начнется эксплуатация.

§ 11.5. Операционные доходы и расходы

Возьмем в качестве примера производственное предприятие. Основные элементы операционного денежного потока могут включать операционные доходы от продажи продукции минус расходы на топливо и сырье, собственные операционные расходы проектной компании (на персонал, офис и т. п.) (см. § 7.7.3), расходы на техническое обслуживание, расходы по контракту на эксплуатацию и техническое обслуживание, страхование (см. § 6.6.2).

Первый шаг при прогнозировании операционных доходов и расходов на топливо и сырье с использованием модели заключается в определении ключевых операционных допущений — например, для производственного предприятия:

• каков первоначальный объем выпускаемой продукции;

• как он изменится с течением времени;

• сколько времени займет техническое обслуживание;

• какой период времени также следует запланировать для внеплановых остановок;

• какова норма потребления топлива или сырья;

• как изменится потребление с течением времени.

Доходы от продажи и расходы на топливо или сырье являются результатом:

• этих операционных допущений;

• условий проектных соглашений, таких как контракт на поставку сырья или контракт на покупку продукции;

• допущений по поводу рыночных цен в случае отсутствия таких контрактов.

Кроме того, необходимо учитывать прогнозы относительно изменения всех этих показателей.