1.9.2. Рейтинги крупнейших нефтегазовых компаний

Рейтинги компаний позволяют определить, кто есть кто в бизнесе или отдельных его сферах. Рейтинги дают неоценимую информацию для всех представителей деловых кругов - банкиров, инвесторов, торговцев, промышленников. Рейтинги недвусмысленно указывают предпринимателям на направления промышленного подъема, делового оживления, позволяют определить, с кем можно и нужно иметь дело.

Пионером в деле составления и публикации рейтингов был американский журнал Fortune, впервые опубликовавший список 500 американских промышленных компаний в 1955 г. Первоначально компании ранжировались по их величине. Впоследствии американский журнал Forbs использовал принцип ранжирования компаний не по их величине, а по динамике развития компаний. Учитывался средний за последние пять лет рост прибыльности компаний (доходность акций к суммарной их стоимости и рентабельность как отношение чистого дохода к капиталу), темпы роста объема продаж, а также абсолютные значения объемов продаж и чистой прибыли. Американский журнал Forbs на основании анализа динамики развития компаний делает список так называемых восходящих звезд, что является особенностью рейтингов этого журнала.

Газета Financial Times составляет списки 500 крупнейших компаний мира, 500 крупнейших компаний Западной Европы, 100 крупнейших американских компаний, 100 крупнейших латиноамериканских компаний, 100 крупнейших японских компаний, 50 крупнейших африканских компаний, 50 крупнейших компаний стран Ближнего Востока, 50 крупнейших восточноевропейских компаний (FT-500). Газета Financial Times использует в качестве критериев показатели капитализации, или рыночной стоимости компаний, а также объема продаж.

Показатель капитализации (рыночной стоимости) использует также еженедельник Business Week для составления рейтинга 1000 крупнейших компаний мира. Помимо капитализации еженедельник анализирует также показатели объема продаж, прибыли, динамики курса и доходности акций.

Американский журнал Industry Week на основе данных ряда консалтинговых фирм составляет список 1000 крупнейших промышленных компаний мира по объемам продаж. Немецкая газета Frankfurter Allgemeine Zeitung публикует рейтинги крупнейших компаний мира по размеру продаж и биржевой стоимости. Журнал Central European Economic Review ранжирует корпорации восточноевропейских стран, включая Россию, по критерию объема продаж. Журнал Russia Review опубликовал список 100 крупнейших российских компаний по их капитализации.

Сравнительно недавно оценки сначала 200, а затем и 400 крупнейших российских компаний стал приводить журнал «Эксперт». Основные критерии, которыми руководствуется журнал - объем реализации, балансовая прибыль, прибыль после налогообложения, количество работающих. Журнал разработал собственную методику расчета показателей. Для крупнейших компаний отдельных отраслей, в частности, для нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих компаний, журнал определил показатели капитализации компаний, размера уставного капитала, номинала акций, средней цены акций, размеров сделок по акциям компаний.

Все перечисленные рейтинговые оценки основаны на количественных показателях. Кроме этого, используются качественные оценки для определения рейтингов компаний. В частности, такие как: эффективность корпоративной стратегии и организации хозяйственной деятельности, максимальные долгосрочные выгоды для акционеров, этические стандарты и

др.

Рейтинговые оценки крупнейших нефтегазовых компаний мира последние несколько лет дает американский журнал Oil and Gas Journal. До 1992 г. составляемый журналом перечень крупнейших нефтегазовых компаний мира включал в себя 400 компаний США и 100 компаний вне США. В 1993-1995 гг. этот список составлялся по 300 крупнейшим компаниям США и 100 компаниям вне США, а с 1996 г. - по 200 крупнейшим компаниям США и 100 компаниям вне США. Сокращение числа компаний США отражает четко выраженную тенденцию реструктуризации в нефтегазовой отрасли этой страны. Объединения и слияния компаний, поглощение одних компаний другими, приобретение активов и другие формы реструктуризации привели к концентрации в нефтегазовом секторе США. Эти же тенденции проявляются во многих странах мира, где нефтегазовая отрасль играет заметную роль в экономике.

Журналом Oil and Gas Journal производится оценка рейтингов крупнейших нефтегазовых компаний мира по таким критериям, как: активы, суммарная выручка, чистый доход, акционерный капитал, инвестиции, запасы нефти и газа, добыча нефти и газа. В дополнение к рейтинговым оценкам журнала Oil and Gas Journal с использованием данных журнала «Эксперт» и наших собственных оценок сделана попытка определить место ведущих российских нефтегазовых компаний среди крупнейших нефтегазовых компаний мира. Оценки выполнены за 1996-2005 гг.[69-87].

Другие рейтинги. Детальное исследование 10 лучших по их мнению нефтегазовых компаний мира выполнила исследовательская фирма Pira Energy Group [88]. В качестве критериев были использованы только финансовые показатели (размеры активов, суммарной выручки, акционерного капитала, наличности, показатели рентабельности). Российские компании в этом исследовании не учитывались.

Выделение десяти лучших нефтегазовых компаний мира, как уже отмечалось, во многом объясняется не только масштабами, но также степенью диверсификации их деятельности и глубиной вертикальной интеграции. Ведущие компании кроме нефтегазового сектора, включающего добычу и переработку нефти и газа и сбыт продукции этих отраслей, занимаются также нефтехимией, электроэнергетикой, угледобычей и переработкой, вторгаются с сферы альтернативной энергетики (солнечная энергия, возобновляемые виды энергии), а также в производство медицинских препаратов. Они ведут деятельность практически во всех регионах мира.

Построением сводных рейтингов нефтегазовых компаний мира занимается также еженедельник Petroleum Intellegence Weekly (PIW) [89]. Критериями при оценке являются: размеры запасов нефти и газа, уровень их добычи, объемы переработки нефти, производства и сбыта нефтепродуктов, размеры рыночной капитализации, выручки, чистой прибыли, а также число занятых.

В рейтинге еженедельника PIW фигурируют обычно как государственные, так и частные компании. Обычно определяются 50 лучших нефтегазовых компаний мира. С 1996 г. в этот список включаются российские компании. В 1996 г. они занимали места, начиная с 26-го. В 1997 г. в список вошло 9 российских компаний. Российские специалисты предлагают собственные критерии сопоставления российских и иностранных компаний [90].

Оригинальная методика оценки рейтингов мировых нефтегазовых компаний в основном по финансовым показателям разработана группой американских специалистов [91]. В качестве критериев использованы следующие показатели: цена производства, размер амортизационного фонда, норма амортизации, суммарная выручка, размер денежной наличности, темпы воспроизводства запасов, затраты на геологоразведочные работы и прочие инвестиции, планируемая чистая приведенная стоимость, процент возврата на капитал на стадии добычи. В приведенном ими исследовании не учитывались государственные нефтяные компании ряда стран, а также российские компании. Результаты рейтинговых оценок по финансовым и производственным показателям текущей деятельности существенно отличаются от рейтинговых оценок, рассчитанных по другим критериям.

Большинство из приведенных выше критериев для выявления рейтинговых оценок нефтегазовых компаний базируются на количественных показателях производственно- финансовой деятельности компаний. Однако могут применяться и качественные оценки.

При составлении международных рейтинговых оценок в ряде случаев используются критерии, учитывающие авторитетность компаний. При этом принимаются во внимание такие категории, как: эффективность корпоративной стратегии, решение экологических и социально-этических проблем, репутация компании. В известном рейтинге FT-500 1997 г. в перечень 31 наиболее авторитетных промышленных компаний мира входят две нефтегазовые (British Petroleum - 2-ое место и Royal Dutch/Shell - 11-ое место). Более высокая оценка общественного резонанса компании British Petroleum объясняется тем, что в последние годы компания Royal Dutch/Shell несколько подорвала свой имидж в связи с рядом конфликтов по экологическим вопросам и правам человека. Напротив, British Petroleum удалось трансформироваться в международный бизнес, миновав болезненные экологические и этические аспекты.

Рейтинг результатов корпоративного управления разрабатывает компания Energy Intelligence. Она составляет рейтинги 20 крупнейших нефтегазовых компаний мира по результатам анализа их корпоративного управления. Анализу обычно подвергаются компании, у которых доля участия государства менее 50%. В качестве критерия оценки компания Energy Intelligence использует: число директоров, разделенность функций главы компании и председателя совета директоров, наличие независимых директоров, доля директоров в капитале компании, независимый аудит, комитеты по выдвижению в советы директоров и определению вознаграждения, частота переизбрания директоров [92].

На основании рейтинговых оценок нефтегазовых компаний мира по таким критериям, как активы, выручка, рыночная капитализация, чистый доход, рентабельность (как отношение чистого дохода к активам), размер капиталовложений и затрат в геологоразведочные работы, объем добычи нефти, запасы нефти, объем добычи газа, запасы природного газа, мощности по нефтепереработке автором были сделаны попытки составления сводных рейтингов, исходя из суммы мест по каждому критерию.

При составлении рейтингов в состав оцениваемых компаний входили государственные нефтяные компании Саудовской Аравии, Ирана, Мексики, Китая, Венесуэлы, Нигерии, Объединенных Арабских Эмиратов, Кувейта, Ливии, Индонезии, Бразилии, Ирака, Египта, Омана; смешанные компании Норвегии; российский газовый концерн Газпром, а также частные компании США, Канады, Великобритании, Аргентины, России.

Государственные нефтегазовые компании стран - членов ОПЕК, как правило, не выставляют свои акции для свободной продажи на фондовых рынках. Более того, часть из них - это унитарные предприятия, а не акционерные общества. Распределение финансовых потоков таких компаний происходит на уровне правительства этих стран и часто смешивается с расходами и доходами государственных бюджетов. Рыночную стоимость этих предприятий обычно оценивают исходя из основных производственных показателей, таких как запасы, добыча, переработка.

Финансовые показатели (капитализация, стоимость активов и т.п.) определяются экспертно путем сравнения их с относительными показателями транснациональных и независимых компаний и с учетом поправок на страновые риски.