50. Випл дивід корпор правами.

Важливим інструм дивід політ є збільш стат кап підпр, яке супров виплатою дивід ак , які емітуют за номін ва­рт, тобто без ажіо. Вдаючись до цього прийому, підпр можуть досягти 2 цілей:

1) забезп певний рівень самофінансув, оскільки приб залиш на підпр;

2) збільш базу для нарахув дивід.

Випл дивід ак здійсн відповідно до частки участі кожного з власн у статут кап без зміни пропорцій участі всіх акціон у стат кап підпр-еміт. Акціон, які бажають отримати грош кош, мо­жуть реалізув безоплатно отрим ак на рин­ку. До цієї форми випл дивід вдаються підпр, які динам розвив і мають постійну потр в кап. При емісії цих ак необхідно стежити, щоб така опер сут­тєво не вплинула на «розмивання» стат кап та на рин­к курс корпор прав. Після збільш стат кап можна підвищ абсол суму дивід за стабі­льної ставки їх нарахув.

Якщо збільш стат кап відбувається в рамках реаліз певного типу див політ, то курс емісії, як правило, встановл на рівні номін або дещо перевищ його. Курс емісії повинен бути встанов таким чином, щоб це дало змогу забезп стабільний розмір дивід після збільш номін кап.

50. Подрібнення ак та викуп ат ак власної емісії як інструм дивід політ.

Цей метод є досить відомим інструм дивід політ, до якого вдаються підпр європ кр та США. Мех подрібн ак у рамках дивід по­літ застос за вис ринк курсу акц та вис рівня капіталіз. За ріш заг зборів акціо­н АТ може бути провед подрібн акцій (спліт): кожна з випущ тов ак замін на кілька ак ме­ншого номін, велич статут кап при цьому не змін. Однак, досяг зменш ринк ціни ак. Провівши по­дрібн ак, напр у співвіднош 1 : 3, еміт може викуп у власн певну кільк ак та анулюв їх, досягши при цьому зменш заг номін варт ак, які є в обігу, з одночасним зрост їх ринк ціни. Грош компенс за викуп ак можна трактувати як дивід пла­тежі, що до того ж не підляг оподаткув.

Як правило, на подрібн ак ринок реагує позит, оскільки до такого роду опер вдаються вел, динам підпр, однак значним недоліком випл дивід ак­ та подрібн ак є значні накладні витр, зокрема пов'яз з емісією ак, їх вилуч, внес змін у статут тощо. Дослідж проблем подрібн ак і випл дивід ак займався провідний амер екон Копеланд, який акцентував увагу на необхід врахув чинника транзакційних витр, які виник під час подрібн чи випл дивіденд ак.

50. Ефективність дивід політ.

Ефективною буде така політ, за якої за­безпеч мініміз конфлікту між окр власн, кредитор та менедж підпр, що можливо за максиміз дох власн і за відсут­н обмеж з боку кредит ( ці дох можуть бути у формі підвищ курсової варт та (або) диві­д). Висновки щодо ефективн дивід політ мож­на зробити на осн ан показн прибутковості корпор прав, від знач яких залежать обидві складові дох власн. До таких показн можна віднести:

1. Чис приб на 1 прос ак: сума чис приб, який належ власн прос ак / кільк прос ак;

2. Дивід на 1 прос ак: суми оголош дивід /кільк прос ак, за якими сплач дивід.

3. Коеф цінності ак: ринк ціна 1 ак / дивід на 1 прос ак.

4. Рентаб ак — вираж у проц показн : 1/ Коеф цінності ак;

5. Коеф дивід випл: маса дивід / чис приб.

6. Віднош ринк курсу до чис приб на 1 ак: характериз взаємозв'яз між чис приб підпр та курсом його ак і показує, скільки річн приб на 1 ак потрібно, щоб окупилися кош, вкладені в ак.

7. Віднош ринк курсу ак до показника Cash-flow на 1 ак: характериз взаємозв'яз між ринк курсом і чис грош поток підпр.

В інф про фін-госп діяльність АТ, що публік емітентом у друкованих виданнях, наводяться окр показн, які характериз ефективн дивід політ, зокрема:

• частка чис приб, спрямов на випл дивід на прив ак (тис. грн);

• чис приб на 1 прос ак (грн);

• дивід, нарах на 1 прос ак (грн).

За певних обставин ефективною буде така дивід полі­т, за якої забезпеч зрост ринк ціни корпор прав. У традиц розумінні ріш власн щодо дивід чи реінвестув приб залежить від очі­куваної рентаб власн кап підпр (ВК) та від ставки зовн дох (р) за альтернативних вклад відпов обсягу кап на ринку. Якщо на ринку є мож­ливість вкласти кап з вищою нормою дохідн, ніж у підпр-емітент (за однакового рівня риз), то доціль­но прийм ріш щодо випл дивід і на­впаки. Тобто, доки ВК > р, власн доціль­но реінвестув весь чис приб.

Алго­ритм розрах ринк курсу корпор прав:

КА=(Д+(П-Д)*ВК/р)/р , де КА – ринк курс корпор прав (ак); П – чис приб на 1 ак; Д – дивід на 1 ак