94.Необх-ть, завдання та принцип оцінки вартості п-ва.

Необх-ть оцінки вартості під-ва виникає в осн у таких випадках:

-під час інвест.аналізу у ході прийн.рішень про доцільність інвестування коштів у те чи інше підприємство, у т.ч. при здійсненні операцій M&A (поглинання і приєднання)

-при реорганізації п-ва (для визнач.бази для склад.передавал чи розподільного балансу)

-при банкрутстві та ліквідації п-ва (з метою визнач.вартості ліквідаційної маси.)

-при продажу п-ва як цілісного майн.комплексу (визнач.реальн.ціни продажу)

-у разі застави майна (визнач.реальну вартість кредитного забезпечення)

-у процесі санаційного аудиту (з метою розрахунку ефектив санації)

-під час приватизації держ.п-в (для визн.початк ціни продажу об’єкту приватизації)

Принципи: -заміщення-покупець не заплатить за об’єкт >, ніж існуюча мін.ціна за майно з аналогіч корисністю

-корисності-об’єкт має вартість лише тоді, коли є корисним для потенц власника;

-очікування-інвестор, плануючи вкладати кошти в об’єкт сьогодні, очікує отримати грош доходи від об’єкта в майб.

-зміни вартості-вартість об’єкта оцінки постійно змін-ся в рез-ті зміни внутріш стану та дії зовніш факторів.

-ефектив викор-ня-з усіх можлив варіантів експлуатації об’єкта обирається той, що забезп-є найефект викор-ня його функк-х хар-ик

-розумної обережності оцінок-під час оцінки повинні критично відноситися до всієї відомої інф-ції, перевіряти її.

–альтер-сті оцінок-використ. різних методів оцінки та порівняння пок-ків вартості.

95.Вартість п-ва та серзваж вартість капіталу (wacc)

Вартість п-ва-це вартість діючого підприємства або вартість 100% корпоративних прав у діловому підприємстві. Важл.елементом при оцінці варт.п-ва є визнач.варт.капіталу, що є в його розпорядженні. Це хар-є ціну залучення п-вом фін.рес. Варт.капіталу п-ва рекоменд. розрах. на основі моделі середньозваж. варт.капіталу (WACC).

WACC= + ,

де Квк-очікувана ставка варт.власн.кап.,Кпк-очікув.ставка варт.позик.кап., К-сума кап.п-ва, ВК-сума власн.кап, ПКсума позикю.кап.

WACC показує середню доходність, яку очікують власники та кредитори, вкладаючи в п-во.Зал від стр-ри кап. та ціни залучення капіталу від власників та кредиторів.Зазначену модель можна деталізувати, виокре­мивши власний і позичковий капітал. Зокрема, вартість власного капіталу можна розраховувати в розрізі капіталу, залученого в результаті емісії простих і привілейованих акцій, реінвестованого прибутку тощо. Позичковий капітал можна поділити на коротко­строкові та довгострокові банківські позички, комерційні позич­ки, облігаційні позички та ін.

96.Методичні підходи до оцінки варт.Кап.

У заруб. та вітчизняній практиці оцінки варт.майна найбільшого поширення дістали три методичні підходи до оцінки варт. п-ва:

-заснований на оцінці потенційних доходів п-ва-грунтується на визнач. теперішньої варт.очікуваних вигід(доходів, грош.потоків) від володіння корпоративними правами п-ва. Метою вкладення є отримання стабільного доходу.В рамках цього методу виділ.: Метод дисконтування грош потоків- згідно методу варт. об’єкта оцінки прирівнюється до сумарної теперішньої варт. майб.чистих грош. потоків або дивідендів, які можна отримати в рез-ті володіння п-вом, зменшеної на величину зобов’язань п-ва та збільшеної на варт. надлишк активів.

Метод капіталізації доходу-застос. для перевірки достовірності оцінки, проведенох за методом дисконтування чистих грошових потоків.Капіталізація – перетворення доходів у вартість.Для визначення варт. – рівень доходів п-ва переводиться у варт. шляхом його ділення на ставку капіталізації.Доцільно використ. для п-в із стабільним доходом чи стабільним темпом його зміни.

-майновий(ватратний)-варт.п-ва розрах.як сума варт.усіх активів(ОЗ,запасів, НА), що складають цілісний майновий комплекс, за мінусом зобов’язань.Осн.джерело інформації є баланс п-ва. Витратний підхід-потенційн. покупець не заплатить за об’єкт більшу ціну, ніж його можливі сукупні витрати на відновлення об’єкта в поточному стані та в діючих цінах, що забезпечує його власнику подібну корисність.

-ринковий-передбачає розрах.варт.п-ва на основі результатів його зіставлення з іншими бізнес-аналогами. Головне-наявність прийнятної бази для порівняння та підп-в – аналогів.Подібний бізне повинен вестися в тій же галузі, що і об’єкт оцінки, або в галузі, що є чутливою до тих самих екон. чинників. В кожному з підходів розрізняються окремі методи оцінки. Жоден з методів і підходів не має принципових переваг над іншим.