- •Тема 1. Рынок ценных бумаг как альтернативный источник финансирования экономики
- •1. Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка
- •2. Цели, задачи и функции рынка ценных бумаг
- •3. Структура рынка ценных бумаг.
- •4 . Тенденции развития современного мирового рынка ценных бумаг.
- •Практические задания
- •Тема 2 . Понятие ценной бумаги. Экономическая сущность и основные характеристики ценных бумаг
- •Понятие ценной бумаги и ее экономическая сущность.
- •3.1 Акция
- •3.2 Облигация
- •3.3 Вексель
- •3.6 Закладная
- •3.7 Коносамент
- •3.8 Складские свидетельства
- •3.9 Варранты на ценные бумаги
- •3.10 Депозитарные расписки
- •3.11 Фьючерсные контракты
- •3.12 Опционные контракты
- •3.14 Государственные ценные бумаги
- •Государственные сберегательные облигации (гсо).
- •3.15 Международные ценные бумаги
- •Тест 1.7
- •Тест 1.9
- •Тест 1.10
- •Тест 1.11
- •Тест 1.12 к эмиссионным ценным бумагам относятся:
- •Тест 1.13
- •Тест 1.14
- •Тест 1.15
- •Тест 1.16
- •Тест 1.17
- •Тест 1.18
- •Тест 1.19
- •Тест 1.20
- •Тест 1.32
- •Тест 1.40
- •Тест 1.42
- •Тест 1.44
- •Тест 1.46
- •Задача 1.61
- •Задача 1.67
- •Задача 1.73
- •Тема 3. Рынок ценных бумаг и его структура
- •Характеристика первичного рынка ценных бумаг.
- •3.1. Эмитенты
- •3.2. Инвесторы
- •Профессиональные участники рынка ценных бумаг
- •1. Брокерская деятельность
- •2. Дилерская деятельность
- •3. Деятельность по управлению ценными бумагами
- •Доверительный управляющий в процессе управления не вправе совершать следующие сделки:
- •Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг
- •Депозитарная деятельность
- •Клиринговая деятельность
- •Практические задания
- •Тест 1.6
- •Тест 1.7
- •Тест 1.8
- •Тест 1.9 к какому типу инвесторов относится инвестор, вкладывающий свои средства в качественные ценные бумаги, преследуя цель безопасного вложения:
- •Тест 1.12
- •Тест 1.13
- •Тест 1.14
- •Тест 1.17
- •Тест 1.18
- •Тест 1.19
- •Тест 1.20
- •Тест 1.21
- •Тест 1.22
- •Тест 1.23
- •Тема 4 . Вторичный биржевой рынок - фондовая биржа
- •1. Понятие фондовой биржи, ее основные цели и задачи
- •4. Участники биржевой торговли
- •5. Механизм ведения биржевых торгов
- •6.Основные виды биржевых сделок.
- •Клиринг и расчеты по сделкам с ценными бумагами.
- •Ценообразование на фондовой бирже.
- •Биржевые крахи и потрясения.
- •Практические задания
- •Тест 1.2
- •Тест 1.3
- •Тест 1.11
- •Тема 5. Биржевая информация: биржевые индексы и их характеристика
- •1. Общее понятие об индексах на рынке ценных бумаг
- •Принципы и методы расчета фондовых индексов
- •Основные зарубежные фондовые индексы.
- •Российские фондовые индексы
- •Практические задания
- •Тест 1.3
- •Тест 1.4
- •Тема 6. Принятие решений на рынке ценных бумаг
- •Понятие фундаментального анализа на рынке ценных бумаг.
- •Прибыль на акцию eps (Earnings Per Share)
- •Ценность акции p/e Ratio (Price/Earnings Ratio)
- •Дивидендная доходность акции dy (Dividend Yield)
- •Рыночная цена акции
- •Основные приемы и методы технического анализа на рынке ценных бумаг.
- •Аксиома 1. Движения рынка учитывают все.
- •Аксиома 2. Цены движутся направленно.
- •Аксиома 3. История повторяется.
- •Виды рисков на рынке ценных бумаг.
- •Тема 7. Система государственного регулирования рынка ценных бумаг
- •Система государственного регулирования рынка ценных бумаг в рф.
- •Государственные органы регулирования рынка ценных бумаг в рф.
- •4.Саморегулируемые организации рынка ценных бумаг: основные задачи и функции
- •Практические задания
- •Тест 1.5
- •Тест 1.6
- •Тест 1.8
- •Тест 1.9
- •Тест 1.10
- •Тест 1.10
- •Тест 1.19
- •Тема 9. Рынок ценных бумаг Российской Федерации
- •Этапы становления и развития Российского рцб.
- •Проблемы и перспективы развития российского рцб на современном этапе.
- •Список литературы
- •Тема 1. Рынок ценных бумаг как альтернативный источник финансирования экономики………………….
- •Тема 2. Понятие ценной бумаги. Экономическая сущность и основные характеристики ценной бумаги
- •Тема 3. Рынок ценных бумаг и его структура…………
- •Тема 9. Инвестиционная деятельность кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг….
- •Тема 10. Рынок ценных бумаг российской федерации………………………………………………………………..
3.15 Международные ценные бумаги
В течение последних десятилетий в международной жизни наблюдается глобализация экономических, и прежде всего финансовых процессов. Процессы глобализации и интеграции стран, происходящие в мире, требуют создания общего финансового рынка для проведения эффективной инвестиционной политики. После отмены в 70-х годах ХХ в. ограничений на перемещение капитала в развитых странах были созданы условия для образования международного рынка ценных бумаг. В общем объеме заимствованных на международном рынке капиталов средств наибольшая часть приходится на облигации (около 60%). Почти 40% мирового рынка ценных бумаг приходится на США, на Японию – свыше 20%.
На Нью-Йоркской фондовой бирже в 2000 г. прошли листинг около 600 иностранных предприятий; в американской торговой системе NASDAQ котируются акции 500 иностранных компаний, а на Лондонской фондовой бирже – 526.
Мировой финансовый рынок включает два уровня. На первом уровне обращаются ценные бумаги транснациональных корпораций, а на втором обращаются ценные бумаги национальных корпораций.
Структура международного рынка ценных бумаг включает первичный и вторичный рынки. На первичном рынке эмитенты одной страны размещают свои ценные бумаги на рынках других стран, а на вторичном осуществляется перепродажа ценных бумаг через соответствующие институты финансового рынка.
В последние десятилетия быстрыми темпами развивается рынок евробумаг. В своем современном виде он сложился к началу 70-х годов ХХ в. основной причиной быстрого развития данного рынка послужило ускорение интернационализации повседневной хозяйственной и финансовой жизни. В условиях резкого увеличения неустойчивости основных рыночных параметров на первый план стали выходить задачи хеджирования рисков и диверсификации источников финансирования. Поэтому международные компании, действующие в разных отраслях экономики в различных странах, стали проявлять интерес в расширении сферы своих операций на мировых финансовых рынках.
Евробумаги – это ценные бумаги, эмитированные в валюте, отличной от национальной денежной единицы эмитента, к ним относятся акции, ноты, облигации, производные ценные бумаги, размещаемые на международных финансовых рынках, которые являются внешними по отношению к стране эмитента.
Официальное определение статуса евробумаг дается в Директиве Комиссии европейских сообществ от 17 марта 1989 г. « 89/298/ЕЕС». В соответствии с Директивой евробумаги – это торгуемые ценные бумаги, которые:
проходят андеррайтинг и размещаются через посредство синдиката, по меньшей мере два участника которого зарегистрированы в разных государствах;
предполагаются в значительных объемах в одном или более государствах, кроме страны регистрации эмитента;
могут быть первоначально приобретены только при посредстве кредитной организации или другого финансового института.
Приставка «евро» утратила свое первоначальное значение, так как еврооблигационный рынок вышел далеко за пределы европейской юрисдикции. Наиболее значительная часть рынка представлена еврооблигациями. Объем еврооблигаций, находящихся в обращении, приближается к 3,5 трлн.долл.3
Еврооблигациям присущи следующие характерные особенности:
они размещаются одновременно на рынках нескольких стран;
валюта еврооблигационного займа не обязательно является национальной денежной единицей не только для заемщика, но и для кредитора;
размещение осуществляется эмиссионным синдикатом, в котором представлены банки, зарегистрированные в разных странах;
выпуск бумаг и их обращение осуществляются в соответствии с установившимися на рынке правилами и стандартами (например, расчеты по сделкам проводятся через клиринговые системы Euroclear и Cedel);
еврооблигации, как правило, представляют собой ценные бумаги на предъявителя; они могут выпускаться как в документарной, так и в бездокументарной форме; значительная их часть эмитируется без залога;
доходы выплачиваются держателям еврооблигаций в полном объеме, без удержания налога «у источника» в стране эмитента.
Еврооблигации выпускаются следующими эмитентами:
наднациональными институтами, такими, как Всемирный банк, Международная финансовая корпорация, региональные банки реконструкции и развития, для финансирования проектов которых разрабатываются и применяются различные стратегии привлечения ресурсов, на долю этих организаций приходится около 10% общего объема эмиссии международных облигаций;
правительствами стран, которые активно используют еврооблигации как дополнительный источник финансирования, особенно в условиях ограниченности денежных ресурсов в развивающихся странах с кредитным рейтингом ВВ (Аргентина, Бразилия, Венесуэла, Мексика, Россия и др.), на долю этих эмитентов приходится около 7% общего объема эмиссии международных облигаций;
корпорации и финансовые институты играют доминирующую роль на рынке, на их долю приходится около 80% общего объема эмиссии международных облигаций.
Инвесторами, вкладывающими средства в еврооблигации, являются две основные категории покупателей: институциональные и розничные инвесторы.
В группу институциональных инвесторов входят разнообразные инвестиционные организации: страховые компании, пенсионные и взаимные фонды, фонды управления активами, банки и др. Эти структуры обеспечивают около трех четвертей оборота рынков ценных бумаг во всем мире. К категории розничных инвесторов относятся состоятельные индивиды, заинтересованные в сохранении капитала и получении высокого текущего дохода. Также к розничным инвесторам обычно относят небольшие финансовые институты – банки, страховые компании, кредитные кооперативы и др.
Распространенным видом долговых ценных бумаг на еврорынке выступают евродолговые обязательства – евроноты. Евроноты выпускаются корпорациями на международный рынок сроком на 3-6 месяцев по изменяющейся ставке, основанной на ЛИБОР. Евроноты используются для предоставления среднесрочного кредитования, так как банки заключают соглашения с корпорациями-заемщиками с обязательством покупать у них евроноты в течение 5-10 лет, что гарантирует заемщику среднесрочное кредитование. Эти ценные бумаги составляют 50-60% новых эмиссий. Обязательства, номинированные в американской валюте, занимают около половины рынка.
Другим распространенным видом евробумаг являются евродепозитные сертификаты (ДС), предназначенные для крупных институциональных инвесторов. Главными эмитентами евродепозитных сертификатов являются филиалы крупнейших американских, японских и европейских банков. ДС, как правило, выпускаются на срок от трех до шести месяцев и имеют фиксированную процентную ставку. ДС с более длительными сроками обращения выпускаются с плавающей процентной ставкой.
ПРАКТИЧЕСКИЕ ЗАДАНИЯ
Задание 1.1
Раскройте экономическую сущность ценных бумаг. Проанализируйте определение ценных бумаг по Гражданскому кодексу РФ, выделите отличительные признаки ценной бумаги. Самостоятельно сформулируйте дополнительные качества, при наличии которых документы могут рассматриваться как ценные бумаги. Укажите важность учета дополнительных качеств для раскрытия экономической природы ценных бумаг.
Задание 1.2
В чем заключается имущественное право, выражаемое ценной бумагой как титулом собственности или как отношение займа владельца ценной бумаги к лицу, ее выпустившему. Каково значение инвестирования в форме ценных бумаг? Какие другие формы инвестирования вы знаете? В чем заключается процесс секъюритизации финансовых рынков?
Задание 1.3
Объясните, почему в зависимости от характера сделок, лежащих в основе выпуска ценных бумаг, они подразделяются на фондовые и коммерческие, какая между ними разница? Определите роль каждой группы в экономических процессах, назовите конкретные виды ценных бумаг из этих групп.
Задание 1.4
Объясните, какие ценные бумаги относятся к эмиссионным. Какие признаки ценных бумаг позволяют считать их эмиссионными. Определите место эмиссионных ценных бумаг в общем их объеме.
Задание 1.5
Объясните, зачем нужно деление ценных бумаг по срокам погашения обязательств, на документарные и бездокументарные, на отзывные и безотзывные, с фиксированным и плавающим доходам и другим признакам, свойственным конкретным выдам ценных бумаг.
Задание 1.6
Охарактеризуйте значение ценных бумаг для рыночной экономики. Какова роль ценных бумаг: государственных, субфедеральных, муниципальных и корпоративных ценных бумаг в российской экономике и определите перспективы их развития.