5. Механизм ведения биржевых торгов

Осуществление торговли на бирже предполагает определенный механизм ведения торгов, включающий определенные процедуры и правила торговли.

Правила биржевой торговли определяются государственными нормативными актами и биржами и включают следующие основные разделы: правила допуска к участию в биржевых тогах; правила ведения биржевых торгов; виды биржевых сделок; порядок взаимных расчетов; процедуры листинга и делистинга; санкции за нарушение правил и т.д.

Основными задачами биржевой торговли являются:

• обеспечение свободного процесса обращения ценных бумаг;

• концентрация спроса и предложения;

• установление равновесных цен.

Все торги осуществляются в биржевом зале во время биржевой сессии. Биржевыми сессиями называются торги в официально отведенное время, в течение которого участники торгов имеют право заключать сделки.

Биржевой зал разделен на секции, в которых осуществляется торговля определенными видами ценных бумаг. В каждой секции установлены мониторы, на которых постоянно отображается информация о котировках ценных бумаг в данной и других секциях. Также информация появляется на электронных табло, расположенных на стенах торгового зала, что позволяет участникам торгов обладать информацией о конъюнктуре рынка и принимать адекватные инвестиционные решения.

По периметру зала располагаются кабины брокеров и дилеров. Каждое биржевое место и биржевой зал оборудованы техническими средствами связи брокеров и дилеров с клиентами и персоналом биржи.

Современная биржевая торговля основана на принципе двойного аукциона, т.е. на одновременной конкуренции продавцов и покупателей. Покупатели повышают цену спроса, а продавцы понижают цену предложения. Совпадение цен спроса и предложения является основанием для заключения сделки.

Различают две формы двойного аукциона – непрерывный и онкольный. Непрерывный аукцион проводится при ликвидном рынке ценных бумаг ежедневно во время биржевых сессий.

Онкольный или залповый аукцион характерен для неликвидного рынка ценных бумаг, на котором сделки заключаются редко и имеется большой разрыв между ценой покупателя и продавца. Все сделки совершаются одновременно в момент достижения примерного баланса спроса и предложения, т.е. торги осуществляются периодически.

По форме проведения различают контактные и бесконтактные биржевые торги.

Классическая биржа – это аукцион, где торговля ведется посредством обмена устными инструкциями между брокерами, сопровождающимися «языком жестов». Такой аукцион называется контактным или аукционом в «толпе».

Контактные торги в каждой секции проходят в следующем порядке. Маклер, ведущий торги в секции определенными ценными бумагами, зачитывает наименование биржевого актива и его цену при поступлении заявки. Брокеры проявляют интерес путем выкриков с дублированием их определенными жестами руки. Брокер-продавец должен определить наиболее выгодные для себя условия, выбрать брокера-покупателя и сообщить об этом маклеру, который зафиксирует устное соглашение сторон. В свою очередь брокеры подписывают заявку, в которой определяется объект сделки. С этого момента сделка считается заключенной. Прописанная брокерами заявка передается маклеру, который ее регистрирует. После этого информация о зарегистрированной сделке вводится в биржевой банк данных.

Если к биржевому активу, объявленному маклером, брокеры не проявляют интерес, то брокер-продавец имеет право изменить цену биржевого актива и продолжить торги или снять биржевой актив с торгов.

Бесконтактные электронные торги осуществляются с использованием специализированных компьютерных систем, которые позволяют торговать члену биржи вне биржи с удаленного терминала. В этом случае заявки вводятся в компьютерную систему биржи. При совпадении цен заявок спроса и предложения происходит заключение сделок.