3.4. Операційний ризик і операційний важіль

Операційний ризик підприємства характеризує можливість економічних втрат в умовах, коли воно не використовує позичкові кошти.

Основними чинниками операційного ризику є:

невизначеність попиту на продукцію підприємства;

коливання цін на продукцію компанії;

нестабільність цін на фактори виробництва;

структура витрат підприємства, виражена за допомогою операційного важеля.

Операційний важіль застосовується для вивчення впливу структури витрат на величину операційного ризику. Операційний важіль показує, у скільки разів змінюється операційний прибуток при збільшенні виручки:

Відносна зміна прибутку = Операційний важіль × Відносна зміна виручки.

Виведемо формулу для розрахунку міри операційного важеля. Для цього будемо використовувати такі позначення:

F – величина постійних витрат за період часу;

v – величина змінних витрат на одиницю продукції;

P – операційний прибуток за період;

R – виручка за період;

р – ціна одиниці продукції;

Q – об’єм продажу за період.

За допомогою символу ∆ будемо позначати абсолютне відхилення показника, а за допомогою - його відносну зміну.

Отже:

DOL = P / R = ∆P : P / ∆R : R (3.5.)

Зазначимо, що у якості величини, яка змінюється, розглядається тільки об’єм продажу Q.

Оскільки Q = p×Q – v×Q – F, і R = p×Q, (3.6.)

Одержимо:

∆P = p×∆Q – v×∆Q = (p –v)×∆Q, (3.7.)

∆R = p×∆Q. (3.8.)

Звідси маємо:

DOL = [(p –v)×∆Q] : [ p×Q – v×Q – F] / [p×∆Q] : [p×Q] = (p-v)×Q / p×Q –

-v×Q – F = CM / P, (3.9.)

Отже, DOL = Вкладений дохід / Операційний прибуток.

Розглянемо роль операційного важеля для прийняття практичних рішень. Для цього проаналізуємо дві компанії з різною структурою витрат ( тис. грн).

Показники	Компанія 1		Компанія 2
Виручка	100	100%	100	100%
Мінус змінні витрати	60	60%	30	30%
Вкладений дохід	40	40%	70	70%
Мінус постійні витрати	30		60
Операційний прибуток	10		10

Припустимо в майбутньому очікується покращення стану на ринку, що в кінцевому рахунку призведе до збільшення обсягу продажу на 10%. Тоді звіти про прибуток будуть виглядати так:

Показники	Компанія 1		Компанія 2
Виручка	110	100%	110	100%
Мінус змінні витрати	66	60%	33	30%
Вкладений дохід	44	40%	77	70%
Мінус постійні витрати	30		60
Операційний прибуток	14		17

Отже, компанія 2 знаходиться в кращому положенні у порівнянні з компанією 2, тому що її прибуток зріс на більшу величину.

Припустимо в майбутньому очікується погіршення стану на ринку, що призведе до зменшення обсягу продажу на 10%.

Показники	Компанія 1		Компанія 2
Виручка	90	100%	90	100%
Мінус змінні витрати	54	60%	27	30%
Вкладений дохід	36	40%	63	70%
Мінус постійні витрати	30		60
Операційний прибуток	6		3

У цьому випадку ми приходимо до висновку про те, що компанія 1 знаходиться в кращому стані, оскільки її прибуток зменшився на 4 тис. грн у порівнянні з 7 тис. грн у компанії 2.

Загальний висновок такий: підприємство з більшою величиною операційного ризику більше ризикує у випадку погіршення ринкової кон’юнктури, і в той же час воно має переваги у випадку поліпшення кон’юнктури.

Структура витрат впливає на рівень операційного важеля у такому напряму: якщо постійні витрати зростають, то і ситуація є більш ризикованою. При цьому зростає рівень точки беззбитковості. Зі збільшенням частки постійних витрат навіть при зниженні змінних витрат прибуток стає більш чутливим до зміни обсягів виробництва і продажу.