3.3 Процес управління інвестиціями

Управління інвестиціями – це процес управління коштами [2, 7 - 10]. Існують наступні етапи процесу управління інвестиціями, що наведені на рис. 3.5. Вони являють собою замкнений, циклічний процес, де оцінка інвестицій може приводити до коригвання цілей, політики, стратегії і структури інвестиційного портфелю. [2, 7-10].

Системи інвестиційного контролінгу

Стратегічний контролінг - контроль цільових показників інвестиційної стратегії підприємства

Поточний контролінг - контроль показників поточних планів інвестиційної діяльності підприємства

Оперативний контролінг - контроль показників календарних планів, капітальних бюджетів окремих проектів

визначення системи інформативних звітних даних за кожним видом інвестиційного контролінгу

розробка системи узагальнюючих аналітичних показників, що характеризують фактичні результати показників, що контролюються

розробка стандартної структури форм контрольних звітів виконавців (керівників "центрів інвестицій")

визначення контрольних періодів за кожним видом інвестиційного контролінгу і кожній групі показників, що охоплюються ними

визначення розмірів відхилень фактичних результатів контрольованих показників інвестиційної діяльності від встановлених стандартів

виявлення основних причин відхилень фактичних результатів, що контролюються показниками інвестиційної діяльності від встановлених стандартів

“Не вживати ніяких заходів» - передбачається в тих випадках, коли розмір відхилень значно нижчий за встановлений критерій

"Усунути відхилення" - передбачається процедура пошуку й реалізації резервів щодо забезпечення виконання цільових, планових або нормативних показників у наступному звітному періоді

"Скоригувати значення відповідних стандартів" - коригування значення певних цільових, планових або нормативних показників передбачається у випадках, коли можливості нормалізації окремих аспектів інвестиційної діяльності обмежені або зовсім відсутні

Рис. 3.4 - Інвестиційний контролінг

Визначення інвестиційних цілей

Формування інвестиційної політики

Оцінка ефективності інвестицій

Вибір портфельної стратегії

Вибір

активів

Рис. 3.5 - Етапи процесу управління інвестиціями

Будь – який суб’єкт інвестування намагається досягти інвестиційної мети, але ефективність його діяльності залежить від обраної стратегії управління інвестиціями. За класифікацією, наведеною в роботах [1,11], існують наступні інвестиційні стратегії:

- інвестиційна бездіяльність – прибутковість вкладених засобів з часом знижується внаслідок морального й фізичного старіння виробничого апарату, погіршення організації виробництва тощо;

- пасивне інвестування – підтримка незмінного рівня розвитку підприємства призводить до відставання від середнього по галузі рівня і в майбутньому буде мати ті ж наслідки;

- активна стратегія – забезпечує зростання прибутковості до середньогалузевого рівня вкладень, припускає добір і реалізацію різного роду інноваційних проектів, активну поведінку на ринку;

- ефективна або випереджаюча стратегія пов’язана вже з інноваціями, що реалізують принципово нові технологічні рішення, які відрізняються значним ступенем ризику таких вкладень.

Менеджери активного стилю велику частину часу присвячують формуванню портфелю і вважають, що вся ринкова інформація не є точною – існують недооцінені, справедливо оцінені й переоцінені акції; в той час як при пасивному управлінні менеджери сподіваються на ефективність ринку як само організованої системи.

Таблиця 3.7 – Характеристика етапів процесу управління інвестиціями

Етапи	Характеристика дій суб’єктів інвестування
Визначення інвестиційних цілей	Залежить від задач фінансового інституту, тобто від природи його зобов’язань
Формування інвестиційної політики	Інвестор приймає рішення про розміщення активів – розподіляє фонди, наявні в його розпорядженні, фонди між основними класами активів (цінні папери, нерухомість тощо)
Вибір портфельної стратегії	Повністю відповідає цілям клієнта й інвестиційній політиці. Вибір між активними, пасивними і структурними стратегіями залежить від представлень інвестора про ступінь цінової ефективності ринку й природи зобов’язань клієнта.
Вибір активів	Оцінка окремих видів цінних паперів і створення ефективного портфелю, який при заданому рівні ризику має найбільш очікувану прибутковість або найменший ризик при заданому рівні прибутковості
Оцінка ефективності інвестицій	Визначення реалізованої прибутковості портфеля й співставлення з базовим періодом, коригування вибору інвестиційної мети й політики, тощо

Порівняння активних і пасивних стратегій наведено в табл. 3.8 [2, 7-10].

Таблиця 3.8 – Відмінності активного та пасивного управління

Критерій	Стратегія
	Активна	Пасивна
Формування портфелю	Суб’єктивне	Об’єктивне
	Складні правила	Прості правила
	Мало видів акцій	Багато видів акцій
	Приблизне «виваження»	Точне «виваження»
Угода	Поточні угоди	Програмні угоди
	Мало видів акцій	Багато видів акцій
	Резерви грошових коштів	Повне інвестування
Моніторинг	Нерегулярний	Постійний
	Приблизний	Детальний