5.2 Реальні інвестиції
Основою інвестиційної діяльності підприємства є реальне інвестування. В сучасних умовах для більшості підприємств реальне інвестування – єдиний напрямок їх інвестиційної діяльності, що забезпечує інфляційний захист інвестицій, тому що темпи зростання цін на ці об’єкти не тільки не відповідають, але в багатьох випадках навіть перевищують темпи зростання інфляції. Крім того, за вкладання коштів у об’єкти реального інвестування досягається значно вища віддача капіталу, ніж за вкладеннями в фінансові папери. Реальні інвестиції є також найефективнішим інструментом забезпечення високих темпів розвитку й диверсифікації діяльності зростаючих підприємств і фірм. Здійснення реальних інвестицій обумовлено низкою їх особливостей (табл.5.6) [3, 45].
Таблиця 5.6 - Характеристика особливостей реального інвестування
Особливості |
Характеристика |
1 |
2 |
Головна форма реалізації стратегії економічного розвитку підприємства. |
Забезпечення здійснення високоефективних реальних інвестиційних проектів. Таке інвестування дозволяє підприємству успішно проникати на нові товарні й регіональні ринки, забезпечувати постійне зростання своєї ринкової вартості. |
Тісний взаємозв’язок з операційною діяльністю підприємства. |
Реальне інвестування суттєво впливає на збільшення обсягу виробництва й реалізації продукції, розширення асортименту виробленої продукції, підвищення її якості, зниження поточних операційних витрат тощо. |
Забезпечення більш високого рівня рентабельності в порівнянні з фінансовими інвестиціями |
Здатність реальних інвестицій генерувати високу норму прибутку є одним з основних мотивів діяльності підприємництва |
Забезпечення для підприємства стійкого грошового потоку |
Чистий грошовий потік формується за рахунок амортизаційних відрахувань від основних засобів і нематеріальних активів (навіть коли реалізовані інвестиційні проекти не приносять підприємству прибутку) |
Високий рівень ризику морального старіння |
Стрімкий технологічний прогрес обумовлює тенденцію до збільшення рівня ризику в процесі реального інвестування як на стадії реалізації інвестиційних проектів, так і на стадії післяінвестиційної експлуатації |
Продовження табл. 5.6
1 |
2 |
Високий ступінь інфляційного захисту |
В умовах високих темпів інфляції темпи зростання цін на об’єкти реального інвестування не тільки відповідають, але в багатьох випадках випереджають темпи зростання інфляції, чим обумовлюють інфляційний попит на матеріалізовані об’єкти |
Мають найменшу ліквідність |
Вузькоспеціалізована спрямованість форм цих інвестицій, що не мають альтернативного господарського використання, обумовлює складність фінансування початку здійснення таких інвестицій. |
Реальні інвестиції здійснюються підприємствами в різноманітних формах (Рис. 5.9), характеристику яких наведено в табл. 5.7 [3, 34, 45].
Рис. 5.9 - Форми реальних інвестицій
Таблиця 5.7 - Форми здійснення реальних інвестицій підприємства
Форма |
Характеристика |
1 |
2 |
Придбання цілісних майнових комплексів |
Інвестиційна операція, що передбачає придбання господарських об'єктів із закінченим циклом виробництва і реалізації продукції для забезпечення галузевої, товарної або регіональної диверсифікації операційної діяльності. Ця форма інвестицій забезпечує «ефект синергізму», що полягає в зростанні сукупної ринкової вартості активів підприємства за рахунок можливостей більш ефективного їх загального фінансового потенціалу, технологій і номенклатури продукції, можливостей зниження операційних витрат, спільного використання збутової мережі тощо. |
Нове будівництво |
Інвестиційна операція, що передбачає здійснення будівництва нового об'єкта за індивідуальним або типовим проектом на спеціально відведеній території. До цієї форми реальних інвестицій підприємство вдається при кардинальному збільшенні обсягів своєї операційної діяльності в майбутньому періоді, забезпеченні конкурентоспроможності продукції та підприємства в цілому. |
Продовження табл. 5.7
1 |
2 |
Реконструкція |
Інвестиційна операція, що пов'язана з суттєвим перетворенням усього виробничого процесу на основі сучасних науково-технічних досягнень для радикального збільшення виробничого потенціалу підприємства, значного підвищення якості продукції, впровадження ресурсозберігаючих технологій тощо. |
Модернізація |
Інвестиційна операція, що передбачає вдосконалення й приведення активної частини виробничих основних фондів до стану, що відповідає сучасному рівню здійснення виробничих процесів, шляхом конструктивних змін основного парку машин, механізмів і обладнання підприємства. |
Оновлення окремих видів основних фондів |
Інвестиційна операція, що передбачає заміну (у зв'язку з фізичним зношенням), або доповнення (у зв’язку з поширенням обсягу діяльності) парку обладнання окремими новими його видами, що не змінюють загальної схеми здійснення |
Інноваційне інвестування в нематеріальні активи |
Інвестиційна операція, спрямована на придбання і використання в господарській діяльності підприємства нових наукових і технологічних знань з метою досягнення комерційного успіху |
Інвестування в запаси матеріальних оборотних активів |
Інвестиційна операція, спрямована на забезпечення збільшення матеріальних оборотних активів підприємства, що використовуються в процесі зростання обсягу його операційної діяльності |
Вартість придбання діючого підприємства визначається за наступними показниками (табл. 5.8).
Таблиця 5.8- Визначення вартості придбання підприємства
Показник і формула |
Елементи формули |
1) на основі чистої балансової вартості об’єктів:
Вб = ОЗ + Анм + Змок + + Рф + К + НБ х Кі |
ОЗ – залишкова вартість проіндексованих основних засобів підприємства; Анм – нематеріальні активи; Змок - запаси матеріальних оборотних коштів за залишковою вартістю; Рф – сума всіх фінансових ресурсів підприємства, за винятком заборгованості; К – капіталовкладення; НБ – незавершене будівництво; Кі - коефіцієнт індексації основних фондів |
2) на основі прибутку:
|
|
3) на основі ринкової вартості |
Дані про продаж аналогічних підприємств чи за конкурсом на аукціонах у процесі приватизації |
– середньорічна сума реального
прибутку;
–
середня норма прибутковості інвестицій
Якщо необхідно, то до загальної суми реального інвестування додається потреба в ресурсах для розширення, технічного переозброєння чи реконструкції підприємства, витрати за такими формами реального інвестування розраховують за формулою капітальних і поточних витрат (табл. К.2).