18.4. Основные методы и пути повышения рыночной

стоимости предприятия

Переход к новой стоимостной концепции управления обуславливает необходимость выявления факторов роста стоимости предприятия, воздействуя на которые, менеджеры могли бы достичь желае­мых результатов.

Факторы стоимости можно разделить на две группы:

 внешние факторы (факторы, не подлежащие воздействию со стороны менеджмента компании). Невозможность воздействия на внешние факторы вовсе не означает, что менеджеры не могут предвидеть их изменения и минимизировать негативные последствия либо максимизировать выгоды. Задача менеджмента состоит в том, чтобы «защитить» стоимость своей компании от колебания внешних факторов как можно в большей степени.

 внутренние факторы (факторы, подвластные менеджменту). Система внутренних факторов стоимости представляет собой совокупность показателей деятельности предприятия и отдельных его единиц. Показатели детализируются для каждого уровня управления, при этом каждое подразделение отвечает за те факторы стоимости, на которые оно может воздействовать.

Чтобы факторами стоимости можно было пользоваться, надо установить их соподчиненность, степень влияния каждого фактора на стоимость предприятия, назначить ответственных лиц. Некоторые факторы стоимости нельзя рассматривать в отрыве друг от друга (например, классическая связка – ). При этом в процессе развития организации может изменяться степень влияния конкретного фактора, его оптимальное, с точки зрения максимизации стоимости, значение – все это должно учитываться менеджментом. Также должны активно использоваться инструменты bench-marking для отслеживания ключевых факторов стоимости и поведения конкурентов.

Таким образом, стоимость предприятия можно конструировать двумя основными способами – воздействуя на состав и структуру активов с целью увеличения денежных потоков и воздействуя на состав и структуру обязательств с целью снижения затрат на привлеченный капитал.

Существует два основных направления поиска резервов стоимости компании – воздействие на состав и структуру активов компании с целью увеличения генерируемых этими активами денежных пото­ков и воздействие на состав и структуру пассивов компании с целью снизить затраты на привлеченный капитал.

Для обеспечения роста стоимости бизнеса его функционирование должно базироваться на оптимальном сочетании объема продаж, получаемой прибыли и финансовых ресурсах, что в значительной степени определяется внешними условиями функционирования предприятия: макроэкономическими и отраслевыми факторами.

Основные факторы, способные повлиять на рост стоимости предприятия следующие:

 время получения доходов;

 объемы реализации;

 себестоимость реализованной продукции;

 соотношение постоянных и переменных затрат;

 собственные оборотные средства;

 основные средства;

 соотношение собственных и заемных средств в структуре капитала;

 стоимость привлечения капитала;

 эффективные управленческие решения (в частности, внедрение инновационного инструментария).

Воздействие на те или иные факторы в целях управления стоимостью осуществляется в соответствии с операционными, инвестиционными и финансовыми стратегиями развития предприятия.

Для достижения цели «рост стоимости предприятия» менеджер должен ориентироваться не на текущие показатели дохода от бизнеса, а на долговременные денежные потоки, с точки зрения того, приносит ли бизнес доход, превышающий стоимость привлеченного капитала.

В целом процесс разработки стратегии по увеличению стоимости предприятия представляет собой следующие последовательные этапы:

1. анализ предприятия «как есть», без учета видимых изменений.

2. определение фактической стоимости предприятия.

3. выявление влияющих на стоимость факторов.

4. разработка стратегии по увеличению стоимости на основе внутренних факторов:

 поиск внутренних возможностей роста стоимости (улучшение финансового состояния на основе финансового анализа, поиск внутренних резервов повышения эффективности работы предприятия);

 определение потенциальной стоимости с учетом внутренних улучшений.

5. разработка направлений организационной и финансовой реструктуризации.

6. определение вариантов потенциальной стоимости с учетом внутренних и внешних улучшений.

7. разработка оптимальной стратегии по максимальному увеличению стоимости предприятия.

Основные направления реализации стратегии следующие:

 разработка действенной функционально-слаженной структуры управления;

 развитие особо важных направлений деятельности предприятия;

 поддержка действенности системы поощрения и стимулирования персонала для достижения поставленной цели;

 повышение корпоративной культуры;

 совершенствование кадровой политики;

 постоянное совершенствование направлений повышения стоимости в соответствии с изменяющимися условиями внешней и внутренней среды.

Как видно из перечисленных направлений, значительное внимание уделяется персоналу. Персонал – элемент оценки стоимости предприятия. Для достижения максимизации стоимости предприятия должна существовать слаженная команда, стремящаяся к созданию стоимости.