29. Системи котир-ня валюти способи обчисл. Крос-курсів.

Пряма (європейська) система котирування валюти – це система, в якій за одиницю чи кратне число одиниць іноземної валюти приймається певна кількість національної валюти. (В Україні, всі Європейські країни, крім Великобританії)

Непряма (американська) система котирування валюти – це система, вякій за одиницю чи кратне число одиниць національної валюти приймається певна кількість іноземної валюти.

Пряма система:

11.1525 – 11.4022 UAH/EUR1

UAH – валюта котирування або валюта, що котирується;

EUR – база котирування або базова валюта.

Перехід до непрямої системи:

Виключення складають фунт стерлінгів та євро, які котируються в непрямій системі на європейському континенті.

Долар США котирується в непрямій (американській) системі по відношенню до всіх валют, окрім євро.

Стандартний запис валютного курсу передбачає наявність чотирьох цифр після десяткового знаку, навіть якщо вони є нулями.

У міжнародній практиці виключення складає лише японська єна – два знаки після десяткового знаку.

Базисні пункти – дві останні цифри в стандартному записі валютного курсу.

«Велика фігура» («BigFigure») – 100 базисних пунктів.

11.1525 – 11.4022 UAH/EUR1

курс покупця курс продавця

курс купівлі курс продажу

курс попиту курс пропозиції

курс BID курс OFFER

Правило: в прямій та непрямій системі котирування валюти завжди BID<OFFER

Спред (spread) або маржа (margin)– це різниця між сторонами OFFER та BID.

Стандартний розмір маржі складає 5 базисних пунктів.

Основні фактори, що впливають на розмір маржі:

• статус контрагента, який запитує у банку котировку;

• ліквідність валюти і ринку (розмір маржі більше для менш використовуваних валют на менш ліквідних ринках);

• характер відносин між контрагентами (банком і клієнтом);

• обсяг конверсійної операції.

• Крос-курс – це співвідношення між двома валютами, яке витікає з їх курсів по відношенню до третьої валюти (частіше до $ та €).

• Правила для обчислення крос-курсів:

• 1) Якщо обидві валюти котируються в прямій системі (99% випадків):

• BID_{крос-курсу}=

• OFFER_{крос-курсу}=

2) Якщо одна валюта котирується в прямій системі, а інша – в непрямій:

BID_{крос-курсу}=

OFFER_{крос-курсу}=

Валюта котирування – дешевша валюта, база котирування – дорожча валюта.

1. Методи обчислення форвардних курсів валюти.

Методи обчислення форвардних курсіввалют:

1) шляхом використання базових формул;

2) шляхом використання премії та дисконту.

Головний чинник, який формує динаміку та рівень форвардного курсу – це різниця відсоткових ставок за міжбанківськими депозитами і кредитами у відповідних на відповідний термін.

Форвардні пункти – це різниця між сторонами форвардного і спот-курсу.

Форвардні пункти представляють собою абсолютні значення пунктів, на які коректується спот-курс при проведенні форвардних операцій.

Форвардні пункти відображають різницю в процентних ставках за конкретні періоди між валютами, для яких обчислюється форвардний курс.

Обчислення форвардного курсу з використанням формул

S_b(t) – спот-курс BID в момент часу t;

S_o(t) – спот-курс OFFER в момент часу t;

i_b– ставка за депозитами в національній валюті;

i_o– ставка за кредитами в національній валюті;

i'_b– ставка за депозитами в іноземній валюті;

i'_o– ставка за кредитами в іноземній валюті;

F_b(t, T) – форвардний курс BID на момент часу T в майбутньому;

F_o(t,T)–форвардний курс OFFER на момент часу T в майбутньому;

t– день укладення форвардного контракту;

T – тривалість депозитів і кредитів в нац. та іноз. валюті, термін форв. контракту, у днях. 360 – стандартна тривалість % року.

Загальне правило динаміки форвардного валютного курсу

Форвардний курс перевищує спот-курс настільки, наскільки банківські депозитні і кредитні ставки з валюти, котирування якої здійснюється (це базова валюта!) нижчі, ніж із контрагентної валюти.

1) Валюта з вищою відсотковою ставкою на форвардному ринку продаватиметься з дисконтом відносно валюти з нижчою відсотковою ставкою.

2) Валюта з нижчою відсотковою ставкою на форвардному ринку продаватиметься з премією відносно валюти з вищою відсотковою ставкою.

Обчислення форвардного курсу методом премії чи дисконту

Професійні дилери працюють лише зі значеннями форвардної маржі для курсу купівлі і курсу продажу.

Головні причини котирування значень форвардної маржі (а не форвардних курсів) є такими:

1) форвардні спреди можуть тривалий час залишатися незмінними, навідміну від курсів «спот», які постійно змінюються;

2) форвардні угоди укладаються на різні терміни, а тому значно простіше користуватися спредами, ніж постійно визначати форвардні курси;

3) форвардні пункти є наслідком різниці у відсоткових ставках, але оскільки відсоткові ставки змінюються не так швидко, як спот-курси, доцільніше проводити котирування саме форвардних пунктів.

Основні правила для методу премії чи дисконту

Оскільки при котируванні валютних курсів завжди BID<OFFER, то за значеннями форвардної маржі можна відразу визначити, як котирується валюта – з премією чи дисконтом.

1) якщо значення форвардної маржі для курсу (BID) буде менше відповідного значення для курсу (OFFER), то базова валюта котирується з премією-Форвардний курс = курс-спот + премія

2) якщо значення форвардної маржі для курсу купівлі (BID) буде більше відповідного значення для курсу продажу (OFFER), то базова валюта котирується з дисконтом;Форвардний курс = курс-спот − дисконт