Порядок действий при оценке стоимости машин и оборудования методом капитализации прибыли

1. Выделяют производственную систему (предприятие, цех, участок, модуль), машинный комплекс которой необходимо оценить, и определяют чистый доход D от эксплуатации этой системы.

2. Определяют часть чистого дохода, относимого к земле:

D_зем = С_зем  r_к.зем,

где С_зем – текущая стоимость земли базисного года;

r_к.зем – коэффициент капитализации для земли.

3. Определяют часть чистого дохода, относимую к зданиям и сооружениям:

D_зд = С_зд  r_зд,

где С_зд – текущая стоимость зданий и сооружений в базисном году;

r_зд – коэффициент капитализации для зданий и сооружений, определяемый из выражения:

r_зд = r_к.зем  r_воз,

где r_воз – коэффициент возврата капитала.

Коэффициент возврата капитала определяется двумя способами: или как величина, обратная сроку службы либо полезной жизни здания, или по формуле расчета коэффициента взноса на амортизацию (шестая колонка таблиц шести функций).

4. Методом остатка определяют часть чистого дохода, относимую к машинному комплексу:

D_маш = D – D_зд – D_зем.

5. Методом прямой капитализации рассчитывают стоимость машинного комплекса:

С_маш = D_маш / (i + k_a),

где i – ставка дисконта;

k_а – коэффициент амортизации (возврата капитала).

Коэффициент амортизации для машин и оборудования определяется с помощью фактора фонда возмещения (третья колонка таблиц шести фукций):

k_a = i / ((1 + i)^T – 1),

где T – нормативный срок службы машин и оборудования.

6. Если нужно определить стоимость отдельной единицы оборудования в составе машинного комплекса, то делают это с помощью долевого коэффициента:

D_ед = D_маш  В_ед,

где В_ед – долевой коэффициент для оцениваемой единицы оборудования или машины, равный доле балансовой стоимости данной единицы в балансовой стоимости машинного комплекса либо доле ремонтной сложности этой единицы в суммарной ремонтной сложности всего комплекса.

12.7.2.Метод дисконтирования чистых доходов

Этот метод обладает рядом достоинств. Он позволяет получить прогнозную, то есть будущую доходность фирмы, что представляет наибольший интерес для инвестора. Метод дисконтирования доходов дает возможность учесть экономическое устаревание фирмы, показателем которого является превышение величины рыночной стоимости, полученной методом накопления чистых активов, над величиной рыночной стоимости, полученной методом дисконтирования доходов.

Этот метод точнее других позволяет определить рыночную стоимость предприятия, но сложность его применения – в неточности прогнозирования.

Порядок действий при оценке стоимости машин и оборудования методом дисконтирования чистых доходов

1. Определяют чистый доход от функционирования производственной или коммерческой системы (предприятия, цеха, участка), предварительно выделив машинный комплекс которой необходимо оценить.

Под чистым доходом здесь понимается разница между валовым доходом, т.е. выручкой от реализации, и суммой затрат на производство и реализацию продукции. При этом в сумму затрат не входят амортизационные отчисления. Таким образом, чистый доход представляет собой сумму чистой прибыли, амортизации и налога (на прибыль).

При прогнозировании дохода для уменьшения дисперсии прогнозируемой величины рассчитывается средневзвешенная величина дохода D из соотношения:

D = (D_пес + 4D_вер + D_опт) / 6,

где D_пес – пессимистическая оценка дохода при функционировании предприятия в наихудших условиях;

D_вер – прогноз, составленный из наиболее вероятных условий;

D_опт – оптимистическая оценка дохода при функционировании предприятия в наиболее благоприятных условиях.

Затем анализируются и прогнозируются расходы. Следует учесть, что темпы роста постоянных и переменных издержек отличаются и поэтому рассчитываются отдельно.

Амортизационные отчисления рассчитываются исходя из основного капитала и прогнозов капитальных вложений. Затем определяются административные расходы, расходы на услуги (продажу продукции) и сумма налогов, которую должно выплатить предприятие.

В модели оценки капитальных активов ставка дисконта определяется из соотношения:

i = i_f + (i_m – i_f),

где i – ставка дисконта или ожидаемая инвестором ставка дохода на собственный капитал;

i_f – безрисковая ставка дохода;

 – мера систематического риска – соотношение между доходом на конкретную акцию и уровнем рыночного дохода;

i_m – i_f – рыночная премия за вложения в рискованный актив.

Учет инфляции осуществляется по модели:

i_р = (i_n – i_и) / (1 + i_и),

где i_р – реальная безрисковая ставка дохода;

i_n – номинальная безрисковая ставка дохода;

i_и – темп инфляции.

2. Рассчитывают текущую стоимость производственной системы:

С = (D / i)(1 – 1 / (1 + i)^T) + C_м / (1 +i)^T,

где D – чистый доход, получаемый от эксплуатации всей системы и определенный на первом этапе;

i –ставка дисконта;

C_м – остаточная стоимость имущества к концу последнего (Т-го) года службы машинного комплекса.

Для упрощения вышеприведенного соотношения можно использовать функции денежной единицы: F₅ – текущая стоимость единичного аннуитета; F₄ – текущая стоимость денежной единицы. Тогда соотношение можно записать:

С = D F₅ + C_м F₄.

3. Определяют стоимость машинного комплекса С_маш:

С_маш = С – C_зем – С_зд.

4. Если нужно определить стоимость единицы оборудования в составе машинного комплекса, то делают это с помощью долевого коэффициента:

С_ед = С_маш  В_ед.