5.3. Этапы и меры возможной стабилизации финансового состояния организации

Достаточно большое количество организаций разоряются из-за неэффективного управления ими. В этом случае основными мерами финансового оздоровления таких организаций является реконструкция процедур управления с целью поиска путей и возможностей исполь­зования в первую очередь внутрихозяйственных резервов. *

Для разработки конкретных мер на разных этапах оздоровления можно воспользоваться различными вариантами управленческих дей­ствий, наиболее характерными для большинства российских органи­заций.

В системе финансового оздоровления организации в первую очередь необходимо широко использовать внутренние резервы финансовой ста­билизации. Это связано с тем, что успешное их применение позволяет не только снять финансовую угрозу банкротства, но и в значительной мере избавить организацию от зависимости использования заемного капитала, ускорить ее восстановление с меньшими издержками.

В условиях кризисной финансовой ситуации восстановление осу­ществляется поэтапно.

1. Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени ни оце­нивался по результатам диагностики банкротства масштаб кризисного состояния предприятия, самой неотложной задачей в системе мер фи­нансовой его стабилизации является восстановление способности к

осуществлению платежей по своим неотложным финансовым обяза­тельствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры банк­ротства, наладить поставку материально-технических ресурсов для нормализации процесса производства.

2. Восстановление финансовой устойчивости. Неплатежеспособность организации может быть устранена в течение короткого периода за счет осуществления ряда аварийных финансовых операций, но если сами причины, генерирующие неплатежеспособность, будут оставаться не­изменными, то вскоре организация снова может оказаться неплате­жеспособной. Поэтому важно одновременно устранить негативные причины или резко ограничить их влияние на финансовую устойчи­вость организации. Это позволит устранить угрозу банкротства не толь­ко в коротком, но и в относительно более продолжительном проме­жутке времени.

3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде. Пол­ная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда орга­низация обеспечила длительное финансовое равновесие в процессе своего функционирования, создала условия для своего самофи­нансирования, развития производства и устранения старых и возни­кающих новых угроз финансовому улучшению результатов де­ятельности организации.

Рассмотрим более подробно содержание каждого этапа достижения финансовой стабилизации организации.

1. Устранение неплатежеспособности организации обеспечивается двумя путями:

• уменьшением размера текущих внешних и внутренних финан­совых обязательств организации в краткосрочном периоде, принятием на себя меньших по объему новых обязательств;

• увеличением суммы денежных средств, обеспечивающих по­гашение просроченных и исполнение срочных обязательств.

Здесь применяется принцип «отсечения лишнего», который требует сокращения размеров текущих потребностей в материально-техничес­ких, трудовых ресурсах и т. д. (вызывающих соответствующие долги), и перевод отдельных видов ликвидных активов в денежные средства без значительного ущерба для производства.

Сокращение размера краткосрочных финансовых обязательств, обеспечивающее снижение объема отрицательного денежного потока в краткосрочном периоде, достигается за счет следующих основных мероприятий:

• пролонгации краткосрочных финансовых кредитов;

• реструктуризации портфеля краткосрочных финансовых кре­дитов с переводом отдельных из них в долгосрочные;

• увеличения периода предоставляемого поставщиками товарного (коммерческого) кредита;

• отсрочки расчетов по отдельным формам внутренней креди­торской задолженности организации и др.;

• сокращения затрат на приобретение материалов, инвентаря и оборудования;

• сокращения расходов на командировки, рекламу;

• реструктуризации кредиторской задолженности;

• сокращения готовой продукции на складе.

В этом случае важна не угроза банкротства, а создание условий для нормального производственного процесса, позволяющих увеличить качество продукции и снизить ее себестоимость.

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достиг­нутой, если устранена текущая неплатежеспособность предприятия, т. е. объем поступления денежных средств превысил объем неотлож­ных финансовых обязательств в краткосрочном периоде. Это означа­ет, что угроза банкротства предприятия в текущем отрезке времени лик­видирована или носит, как правило, отложенный характер.

Увеличение денежного потока организации в краткосрочном пе­риоде для погашения просроченных и срочных обязательств дости­гается:

— переводом части ликвидных оборотных активов в денежные сред­ства;

— переводом части внеоборотных активов в денежные средства. Превращение ликвидных оборотных активов в денежные средства

может осуществляться, например, за счет следующих мер:

• ликвидации портфеля краткосрочных финансовых вложений;

• ускорения инкассации дебиторской задолженности;

• снижения периода предоставления товарного (коммерческого) кредита;

• увеличения размера ценовой скидки при осуществлении на­личного расчета за реализуемую продукцию;

• снижения размера страховых запасов товарно-материальных ценностей;

• уценки трудноликвидных видов запасов товарно-материальных ценностей до уровня цены спроса с обеспечением последующей их реализации;

— распродажи готовой продукции и товаров на складе и др. Превращение ликвидных внеоборотных активов в денежные сред­ства может осуществляться с помощью:

— реализации высоколиквидной части долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля;

• проведения операций возвратного лизинга, в процессе которых ранее приобретенные в собственность основные средства про­даются лизингодателю с одновременным оформлением договора их финансового лизинга;

• ускоренной продажи или сдачи в аренду неиспользуемого обо­рудования по ценам спроса на соответствующем рынке;

• аренды оборудования, ранее намечаемого к приобретению в про­цессе обновления основных средств;

• сдачи в аренду излишков производственной и административной площади и др.

2. Восстановление финансовой устойчивости организации в сред­несрочном периоде происходит как продолжение реализации новых мер по сокращению потребления финансовых ресурсов и увеличению положительного потока прироста собственных финансовых ресурсов.

Сокращение потребления финансовых ресурсов связано с при­менением принципа «сжатие организации»: чем больше будет поло­жительный разрыв между притоком денежных средств и их оттоком, тем быстрее достигается финансовая устойчивость организации.

Сокращения необходимого объема потребления финансовых ресур­сов можно достигнуть следующими мерами:

• сокращением объема производственной деятельности за счет закрытия выпуска нерентабельной продукции;

• снижением объема инвестиций в деятельность организации;

• сокращением подразделений аппарата управления;

• сокращением части вспомогательных и подсобных подраз­делений;

• обеспечением обновления операционных внеоборотных активов преимущественно за счет их аренды (лизинга);

• осуществлением дивидендной политики, адекватной кри­зисному финансовому развитию предприятия, с целью увели­чения чистой прибыли, направляемой на производственное развитие;

• сокращением объема программы участия наемных работников в прибыли;

• отказом от внешних социальных и других программ предприя­тия, финансируемых за счет его прибыли, и др.

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигну­той, если предприятие вышло на рубеж финансового равновесия, пре­дусматриваемый целевыми показателями финансовой структуры ка­питала и обеспечивающий достаточную его финансовую устойчивость, т. е. когда потребность и наличие денежных средств в обороте сбалан­сированы.

Увеличение притока собственных финансовых ресурсов может быть достигнуто за счет реализации, например, следующих мер:

• увеличения объема выпуска рентабельной продукции;

• снижения себестоимости выпускаемой продукции путем сниже­ния (сокращения) различного рода потерь и брака;

• оптимизации ценовой политики организации;

• увеличения доли предоплаты за отгружаемую продукцию;

• осуществления рациональной налоговой политики, обеспе­чивающей минимизацию налоговых платежей;

• проведения ускоренной амортизации оборудования с целью бы­строго списания амортизационных отчислений;

• осуществления эмиссионной политики по выпуску дополни­тельных пакетов ценных бумаг (акций, облигаций) и др.

3. Обеспечение финансовой стабильности (равновесия) в дли­тельном периоде обеспечивается целым рядом мер:

• внедрением новых видов рентабельной продукции, обладающей конкурентными преимуществами на рынке;

• использованием эффективных видов материальных ресурсов для снижения себестоимости выпускаемой продукции;

• повышением качества продукции и улучшением потребитель­ских свойств выпускаемой продукции;

• ускорением оборачиваемости внеоборотных и оборотных акти­вов;

• увеличением объема выпуска за счет обновления оборудования, использования новых технологий;

• сокращением сроков расчетов за поставляемую продукцию;

• использованием фондовых инструментов для повышения дохода от внереализационной деятельности и др.

Обеспечение финансовой устойчивости организации в длительном периоде за счет увеличения прибыли создает хорошие условия для са­мофинансирования экономического роста организации и сокращения привлечения кредитных ресурсов.