3. Прогнозирование дополнительных финансовых потребностей

Одной из задач финансового планирования является определение дополнительных потребностей финансирования, которые появляются вследствие увеличения объемов реализации товаров или предоставления услуг.

Эта задача может быть решена путем укрупненного прогнозирования основных финансовых показателей статьи баланса и отчета о прибыли.

В процессе принятия решения о дополнительном финансировании выделяют 2 этапа:

1) предварительный, т.е. обнаружения и оценки проблемы;

2) посредственного решения проблемы.

На предварительном этапе осуществляется:

1. прогнозирование дополнительных объемов основных и оборотных средств на планируемый период,

2. прогнозирование дополнительных собственных и заемных финансовых источников, которые появляются в процессе нормальной деятельности предприятия,

3. оценка объема дополнительного финансирования как разницы между дополнительным объемом активов и дополнительным объемом задолженностей и капитала.

Этап решения проблемы представляет собой последовательность действий:

Шаг 1. Прогноз отчета о прибыли на планируемый год. Для осуществления такого прогноза необходимо проанализировать такие исходные данные:

1. Прогноз продаж на планируемый год в виде процента роста общего объема продаж, не разбитого на отдельные товарные группы (в планируемом году продажи возрастут на 10 процентов). Эта задача решается отделом маркетинга предприятия.

2. Коэффициенты операционных затрат. В некоторых случаях допускают, что их значение остается таким же, как и в текущем году или издержки растут пропорционально продажам. В более сложных случаях необходимо производить прогноз издержек отдельно.

3. Ставки процентов по заемному капиталу и краткосрочным банковским кредитам. Эти проценты выбираются исходя из опыта работы с банками.

4. Коэффициент дивидендных выплат, который устанавливается в процессе общего корпоративного управления.

Основная цель прогноза отчет о прибыли состоит в том, чтобы оценить объем будущей прибыли предприятия, и какая часть прибыли будет реинвестирована.

Шаг 2. Прогноз баланса предприятия на планируемый год осуществляется при следующих допущениях.

1. Принимается, что все участвующие в производстве активы предприятия изменяются пропорционально объему продаж, если предприятие работает с полной производительностью. Если предприятия не использует свои основные средства на полную мощность, то основные средства изменяются не пропорционально объему продаж. В то же время, денежные средства, дебиторская задолженность, товарно-материальные запасы следует принять изменяющимися пропорционально объему продаж.

2. Задолженности предприятия и собственный капитал должны увеличиваться в случае роста величины активов. Этот рост происходит не автоматически. Необходимо специальное решение руководства о дополнительных источниках финансирования.

3. Отдельные обязательства, такие как кредиторская задолженность и начисленные обязательства, изменяются спонтанно, а рост продаж приводит к увеличению масштаба деятельности предприятия, связанной с закупками сырья и материалов, использованием работников. Увеличение величины нераспределенной прибыли, как дополнительный источник финансирования, оценивается с помощью прогнозного отчета о прибыли.

4. Разница между спрогнозированным объемом активов и спрогнозированным объемом задолженностей и капитала представляет собой искомый объем дополнительного финансирования.

5. Эта разница должна быть покрыта за счет статьи задолженностей (банковская ссуда, векселя к оплате, долгосрочный банковский кредит, объем эмиссии облигаций предприятия) и капитала. Решение о распределении дополнительных потребностей по отдельным категориям принимаем руководство.

Шаг 3. Принятие решения об источниках дополнительного финансирования – это процедура выбора между собственными и заемными средствами.

К собственным средствам относят:

• акционерный капитал;

• нераспределенная прибыль;

К заемным средствам относятся

• банковская ссуда,

• кредитные ценные бумаги (векселя),

• просроченная задолженность поставщикам,

• факторинг (продажа дебиторской задолженности).

Решения об источниках принимаются на основе условий финансирования, состояния компании и состояния финансового рынка.

Шаг 4. Анализ основных финансовых показателей. Они рассчитываются для контроля и балансировки пропорций между собственными и заемными средствами, определения результативности выбранных источников финансирования и их влияния на эффективность деятельности компании в целом.

Эти показатели можно сгруппировать следующим образом:

• ликвидности;

• деловой активности;

• рентабельности;

• платежеспособности или структуры капитала;

• рыночной активности.

Показатели ликвидности позволяют определить способность предприятия в течение года оплатить свои краткосрочные обязательства. Наиболее важными для финансового планирования являются:

Отражает достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения своих краткосрочных обязательств в течение предстоящего года. Значение должно находиться в пределах от 1 до 2 (иногда 3). Нижняя граница показывает, что оборотных средств должно быть достаточно для погашения, а превышение более чем в 2 раза может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

Показывает отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (без учета ТМЦ) к краткосрочным обязательствам.

Показатели деловой активности позволяют проанализировать насколько эффективно предприятие использует свои средства.

При оценке среднегодовой стоимости активов необходимо обеспечить единообразие, т.е. применять аналогичный метод начисления амортизации (ускоренный, прямолинейный), т.к. это может привести к искажению данных для анализа.

Этот коэффициент показывает сколько раз в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства в течение года.

Показатели рентабельности отражают насколько прибыльна деятельность компании.

Значение этого показателя отражает, сколько гривен потребовалось фирме для получения 1 гривны прибыли независимо от источника привлечения средств.

Показывает сколько гривен чистой прибыли принесла каждая гривна реализованной продукции.

Значение этого показателя отражает, сколько гривен чистой прибыли заработала каждая гривна собственников компании.

Показатели платежеспособности или структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию.

Характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а значит соотношении интересов собственников и кредиторов. Его значение должно быть на уровне 60%, т.к. в этом случае он отражает стабильную финансовую структуру.

Отражает долю заемного капитала в источниках финансирования. Он является обратным коэффициенту собственности.

Показывает зависимость фирмы от внешних займов. Чем больше его значение, тем больше долгосрочных обязательств у компании и тем рискованнее ситуации. Это может привести к банкротству, т.к. необходимо платить не только проценты, но и погашать основную сумму долга.

Показатели рыночной активности характеризуют стоимость и доходность акций компании.

Он показывает, сколько гривен согласны заплатить акционеры за гривну чистой прибыли компании. Наиболее важно значение этого показателя в динамике по сравнению с другими компаниями и рынком.

Эта величина оценивает уровень нормы дивиденда по сравнению с номинальной (объявленной).

Отражает, какая доля чистой прибыли была израсходована на выплату дивидендов. Он не должен превышать 1, это означает, что компания в отчетном году заработала достаточно прибыли для выплаты дивидендов. Превышение 1 свидетельствует о нерациональной дивидендной политике или о финансовых затруднениях.