56. Надайте класифікацію та поясніть зміст типів ризиків інвестиційних проектів.

В теорії та у практиці обґрунтування інвестиційних рішень іден-тифікують три основних типи ризиків:

1. Ризик проекту – ризик, що несе один актив у сукупності активів фірми, або ризик, що несе одна акція в портфелі цінних паперів інвестора. Вимірюється коефіцієнтом варіації сподіваних доходів проекту.

2. Корпоративний, або ризик у межах фірми. Цей вид ризику відображає вплив ризику проекту (окремого ризику) на сукупний рівень ризику корпорації, приймаючи до уваги те, що проект виражає тільки один з активів фірми. Звідси деякі з впливів ризику на прибутки фірми будуть диверсифіковані у межах фірми. Корпоративний ризик вимірюється впливом проекту на мінливість прибутків фірми.

3. Ринковий, або бета-ризик – це ризиковість проекту в частині, в якій вона впливає на бета-коефіцієнт фірми. Іншими словами, це та частина ризику проекту, що не може бути усунена завдяки диверсифікації. Він визначається за допомогою бета-коефіцієнта проекту.

Реалізація проекту з високим рівнем окремого ризику або корпоративного ризику не обов’язково відчутно вплине на бетакоефіцієнт фірми. Однак якщо проект має високий рівень невизначеності у надходженні прибутків і якщо ці прибутки мають високий рівень кореляції з прибутками по інших активах фірми, а також із більшістю інших активів у економіці, тоді проект матиме високий рівень ризику всіх типів.

56. Розкрийте зміст методу аналізу чутливості реагування?

Інтуїтивно ми знаємо, що більшість із змінних, що визначають грошові потоки проекту, базуються на ймовірності розподілу, а отже, невідомі з точки зору абсолютної впевненості. Також відомо, що вхідні змінні величини, наприклад, як обсяг продажу, зумовлюють зміни NPV проекту. Аналіз чутливості реагування – це методика, що вказує, наскільки точно зміниться NPV внаслідок даної зміни у вхідній змінній величині, не враховуючи іншого.

Аналіз чутливості реагування починається з ситуації обрахунку базового випадку, що ґрунтується на очікуваних величинах кожної вхідної змінної. Він зображає, яким чином величина NPV змінюється під впливом змін вхідних показників.

NPV базового випадку – це NPV, при якій продаж та змінні витрати відносяться до очікуваної вартості.

В аналізі чутливості ми змінюємо кожну незалежну змінну величину на декілька визначених процентних пунктів вище та нижче очікуваної величини, залишаючи інші на базовому рівні. Після цього розраховується нове значення NPV для кожної з цих величин і, нарешті, набір значень NPV зображається на графіку разом із змінною величиною, що була змінена.

Якщо порівняти два проекти, можна помітити, що той, який описується більшим кутовим коефіцієнтом ліній чутливості, буде і ризикованішим, тому що відносно невелика помилка в оцінці змінної величини, такої, наприклад, як обсяг продажу, зумовлює велику помилку у проектованій NPV проекту. Таким чином, за допомогою аналізу чутливості можна отримати корисну інформацію щодо ризиковості проекту.