81. Які методичні засади побудови моделі Міллера-Орра?

Модель, розроблена Міллером і Орром, представляє собою компроміс між простотою і реальністю. Вчені при побудові моделі використали процес Бернулі – стохастичний процес, в якому надходження і витрачання грошей від періоду до періоду є незалежними випадковими подіями. Залишок коштів на рахунку хаотично змінюється до тих пір, поки не досягає верхньої межі. Як тільки це відбувається, підприємство розпочинає купувати достатню кількість цінних паперів з метою повернути запас грошових коштів до деякого нормального рівня. Якщо запас грошових коштів досягає нижньої межі, то в цьому випадку підприємство продає свої цінні папери і таким чином поповнює запас грошових коштів до нормальної межі.

де: S – розмах варіації залишку грошових коштів на поточному рахунку;

F – витрати по конвертації грошових коштів в цінні папери;

V – варіація щоденного надходження коштів, яка розраховується на підставі статистичних даних;

r – щоденна доходність короткострокових цінних паперів.

ЗВ – верхня межа грошових коштів на поточному рахунку;

ЗН – нижня межа грошових коштів на рахунку.

ТП – величина залишку грошових коштів на поточному рахунку, до якої потрібно повернутися у випадку, якщо фактичний залишок коштів на поточному рахунку виходить за межі інтервалу (ЗН; ЗВ).

82. В чому полягає сутність кредитної політики підприємства? Розкрийте значення терміну „нормативи кредитоспроможності”.

Кредитна політика

Політика надання кредиту покупцям (кредитна політика) значною мірою впливає на обсяги реалізації. Теоретично фірмі слід знижувати нормативи кредитоспроможності18 для покупців. Це має тривати доти, доки отриманий внаслідок цього прибуток від реалізації не буде вищим за додаткові витрати по дебіторській заборгованості. Такі витрати, практично, пов’язуються з іммобілізацією оборотних коштів і зростанням ймовірності виникнення безнадійних боргів.

Нормативи кредитоспроможності (credit standards) – мінімальна характери-

стика кредитної заявки, яку приймає фірма.

83. Як розрахувати показник середнього терміну отримання платежу?

ACP (average collection period) – середній термін отримання платежу

ADS (average day sales) – середній обсяг продажу на день.DOS (deferred ordering sales) – тривалість заборгованості з продажу, середня тривалість часу, що необхідний клієнтам для оплати придбаних у кредит товарів. ADS=R/360=Q*P/360(Дебіторська заборгованість)=ADS⋅ACP.ACP=(дебіторська заборгованість)/(R/360).

84.Які рішення можуть прийматися щодо формування політики відносин з покупцями? Як вони обгрунтовуються?

На практиці балансування між прагненням скоротити дебіторську заборгованість і створити для покупців привабливі умови шляхомнадання комерційного кредиту реалізується за рахунок використаннязнижок.

За умов, наприклад, надання кредиту на термін 30 днів фірмаможе пропонувати клієнтам, що сплачують рахунки протягом 10 днів, знижку у 2-3% ціни.

Припустимо, що річний обсяг реалізації становить 3000 тис.грн. і середній період інкасації (тривалість дебіторської заборгованості) – 45 днів без надання знижок. Отже, середні залишки дебіторськоїзаборгованості складають:

(Дебіторська заборгованість)=ADS*ACP=3000⋅45/360=375 тис. грн.

За умов 2/10, чистих 45 (тобто коли надається знижка у 2%, якщо клієнт сплачує рахунок протягом 10 днів), частина клієнтів (припустимо, 60%) скористається знижкою.

Альтернативні витрати у зв’язку із використанням знижки становитимуть:

(0,2 грн. прибутку у кожній гривні реалізації)⋅(3000⋅60%)=6 тис. грн. щороку.

У такому випадку АСР скоротиться на (0,6⋅10+0,4⋅45)=24 дні. Кількість оборотів – 15 замість 8. Отже, дебіторська заборгованість зменшиться з 375 тис. грн. до 200 тис. грн. Вартість грошових коштів, щозвільнюються, дорівнює альтернативним витратам їх іммобілізації. Якщо норма прибутковості – 21%, то економія на альтернативних витратахбуде: (375-200)⋅21%=36,75 тис. грн. Як видно, прийнятий варіант задовольняє умовам балансування витрат у зв’язку з застосуванням знижок іекономії від звільнення іммобілізованих грошових коштів.

Аналогічно оцінюються варіанти політики, виходячи з врахування безнадійних боргів.