Глава 9. Правовое обеспечение корпоративного управления

Директоры правления, не заинтересованные в бережливости,

не опасаясь безличного хозяина, производят издержки,

во много раз превышающие те, какие были бы произведены

под наблюдением настоящего хозяйского глаза...

Г.Ф.Шершеневич

§ 1. Корпоративное управление: понятие, участники,

принципы, модели

Понятие "управление"

УПРАВЛЕНИЕ - элемент (функция) организованных систем различной природы (биологических, социальных, технических), обеспечивающий сохранение их структуры, поддержание режима деятельности, реализацию целей и задач, упорядочение их элементов, как между собой, так и с внешней средой <*>.

--------------------------------

<*> Философский энциклопедический словарь. М., 1983. С. 704.

УПРАВЛЕНИЕ - процесс организации такого целенаправленного воздействия на некоторую часть среды, называемую объектом управления, в результате которого удовлетворяются потребности субъекта, взаимодействующего с этим объектом и имеющего определенное целеполагание <*>.

--------------------------------

КонсультантПлюс: примечание.

Учебник "Корпоративное право" (отв. ред. И.С. Шиткина) включен в информационный банк согласно публикации - КНОРУС, 2015 (2-е издание, переработанное и дополненное).

<*> Корпоративное право: Учебный курс. Изд. 4-е, перераб. и доп. М.: Кнорус, 2016. (автор главы - Шиткина И.С.). С. 533.

Понятие "корпоративное управление"

КОРПОРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ - система взаимоотношений между руководством компании, ее советом директоров, акционерами и другими заинтересованными сторонами; контроля над деятельностью компании, служащая для определения целей компании и средств их достижения и для создания заинтересованности у совета директоров и руководства компании в следовании этим целям (из "Принципов корпоративного управления" ОЭСР).

КОРПОРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ - понятие, охватывающее систему взаимоотношений между исполнительными органами акционерного общества, его советом директоров, акционерами и другими заинтересованными сторонами.

Корпоративное управление является инструментом для определения целей общества и средств достижения этих целей, а также обеспечения эффективного контроля за деятельностью общества со стороны акционеров и других заинтересованных сторон (Кодекс корпоративного управления).

КОРПОРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ - совокупность способов воздействия или процесс, с помощью которого управляется деятельность корпораций.

Участники корпоративного управления

┌────────────────────────────────────────────────┐

┌────────────────────────┐ │- хозяйственное общество; │

│Участники внутренних ├───>│- акционеры (участники) хозяйственного общества;│

│управленческих отношений│ │- органы управления обществом; │

└────────────────────────┘ │- менеджеры общества │

└────────────────────────────────────────────────┘

┌────────────────────────────────────────────────┐

┌────────────────────────┐ │- государство; │

│Субъекты окружающей ├───>│- кредиторы, включая банки; │

│инфраструктуры │ │- иные участники предпринимательского оборота; │

└────────────────────────┘ │- граждане - потребители │

└────────────────────────────────────────────────┘

Соотношение интересов участников

корпоративного управления

Группа участников / Сущность интереса	Участники (акционеры)	Менеджмент	Кредиторы	Работники	Государство
Управление, дивиденды, ликвидационная квота, сохранение объема прав	V
Собственная капитализация, управление		V
Получение исполнения по обязательству			V
Заработная плата, трудовые и социальные гарантии		V		V
Выполнение обществом государственных задач, соблюдение требований законодательства					V
Сохранение и развитие общества, получение прибыли, укрепление деловой репутации и другие интересы общества, приводящие к удовлетворению интересов всех групп	ОБЩИЙ ИНТЕРЕС

Внимание! Удовлетворение интереса самого общества создает возможность для удовлетворения интересов всех других участников.

Внимание! Задача законодателя - ограничение влияния конфликта интересов и минимизация негативных последствий наличия конфликта интересов.

Принципы корпоративного управления

Принципы корпоративного управления сформулированы в "Принципах корпоративного управления ОЭСР" (1999) <*>.

--------------------------------

<*> ОЭСР - Совет Организации экономического сотрудничества и развития.

Справедливость:

- равное отношение к акционерам, включая миноритариев и иностранных акционеров;

- должно учитываться, какие издержки и какие выгоды влечет осуществление акционерами своего права голоса

Ответственность:

- ответственность за управление компанией возлагается на членов органов управления

Прозрачность:

- структура корпоративного управления должна обеспечивать своевременное и точное раскрытие информации по всем существенным вопросам деятельности компании

Подотчетность:

- менеджмент компании подотчетен органам управления;

- органы управления подотчетны акционерам.

Основные доктрины корпоративного управления

"АГЕНТСКАЯ ТЕОРИЯ" - наемные менеджеры компании выступают в качестве агентов по отношению к собственникам бизнеса (принципалам). У агентов и принципалов различные интересы, разное знание компании и отношение к риску. Цель принципалов - устойчивость бизнеса, минимизация издержек на управление, увеличение стоимости компании. Цель агентов - увеличение своего материального вознаграждения, сохранение должности, повышение репутации (авторы: А. Берле, Д. Минз).

"МЕНЕДЖЕРСКАЯ ТЕОРИЯ" - ключевыми параметрами управления корпорацией выступают гибкость и контролируемость (управляемость). Молодые организации гибки и подвижны, но слабо контролируемы. С ростом компании контролируемость растет, а гибкость уменьшается (автор: И. Адизес).

"ТЕОРИЯ СОЦИАЛЬНОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТИ" - компания должна соблюдать такую политику, принимать такие решения и следовать таким линиям поведения, которые являются наиболее желательными с точки зрения целей и ценностей общества (автор: Г. Боуэн).

Основные модели корпоративного управления

ИНСАЙДЕРСКАЯ МОДЕЛЬ - характеризуется высокой концентрацией собственности. Контроль над корпорацией сосредоточен в руках определенной группы лиц, тесно связанной с ней имущественными отношениями. Роль миноритарных акционеров минимальна. Фондовый рынок имеет второстепенную роль по сравнению с банковским кредитованием (Германия, Япония, Франция).

АУТСАЙДЕРСКАЯ МОДЕЛЬ - акционерный капитал "распылен" между сторонними инвесторами, компания финансируется в основном не за счет банковского кредитования, а путем привлечения средств индивидуальных и институциональных инвесторов (США, Великобритания).

Российская система корпоративного управления, по оценке большинства специалистов, относится к инсайдерской модели.