4.29. Методологические, методические и операционные принципы оценки эффективности инвестиций (перечислить)

1)Методологические - наиболее общие обеспечивающие при их применении, рациональное проведение экономических субъектов, независимо от характера и цели проекта.

2)Методические - принципы обеспечивают экономическую обоснованность оценок эффективности проектов и обеспечивают необходимую точность проектов.

3)Операционные - соблюдение этих принципов облегчит и упростит процедуру оценки эффективности проектов.

(1)Методологические.

1. измеримость. Любой проект и его характеристика характеризуется показателями которые выражены в количественных измерителях, т.е. в цифрах. Это означает, что оценка эффективности должна быть выражена в количественно. В то же время для различных целей характеристики объекта могут выражаться, например в номинальной и порядковой шкале.

Например:

ИНН каждого гражданина РФ несет определенную смысловую нагрузку, но при сравнении ИНН, не несет никакого смысла. Но разряд рабочего показывает квалификацию но не показывает отношение ЗП.

2. сравнимость. При сравнении и оценке двух проектов А,Б всегда можно предположить только оду из 3-х ситуаций эффективности: A>Б, A<Б, A=Б.

При сравнения эффективности проектов необходимо выполнение сл.требований:

а) Монотонность. Увеличение результатов проектов и уменьшение связанных с ними затрат должно повышать эффективность проекта. Это означает. Что при изучении ТЭ, эколог, соц, и др. показателей, его эффективность должна повышаться.

б ) Транзитивность. Если А>Б>В то А>В. В практике работы экспертов проекты могут сравниваться путем голосования комиссии из 5-ти экспертов, и по количеству голосов определяется НЭ проект.

3. Выгодность. Предполагается, что результаты реализации проекта должны превышать затраты связанные с реализацией проекта. Оценка проводится с учетом и сравнением затрат и результатов и выражается в количественном, числовом измерении.

4. Согласованность интересов участников проекта. Как правило, реализация проекта осуществляется несколькими участниками, интересы и цели которых не всегда совпадают. Оценку эффективности проекта каждый для себя проводит используя разные методы и оценивает по несовпадающим показателям эффективности. Реализация проекта будет успешной только в том случае, если проект оказывается выгодным для каждого участника. Однако, повышение эффективности для одних участников не должно быть сопряжено со снижением для других.

5. Платность ресурсов. При оценке эффективности проекта должно быть учтено ограниченность используемых воспроизводимых и невоспроизводимых ресурсов и неограниченность роста потребности в них. Это значит, что каждый ресурс, требующийся для реализации проекта может быть использован иным способом, например, в другом проекте. При стоимостной оценке используемого ресурса нужно учитывать и упущенную выгоду из-за невозможности использовать данный ресурс при реализации другого проекта.

6. Неотрицательность и максимум эффекта. Из принципа сравнимости вытекает то обстоятельство, что сравнение любых проектов друг с другом должно осуществляться по единому критерию. Например, показатель интегрального эффекта – отражает разность между оценками совокупного результата и затрат за весь период реализации проекта. Если показатель интегрального эффекта отрицательный, то проект неэффективен и наоборот. При этом неэффективность проекта не означает убыточность производство, а свидетельствует о возможности более выгодных вложений ресурсов в другой проект.

Разность в показателях интегрального эффекта дает показатель сравнительной эффективности одного проекта над другим. Очень важное свойство показателя сравнительного эффекта – антисимметричность: эффект проекта А по сравнению с проектом Б равен по величине и противоположен по знаку эффекту проекта Б по сравнению с проектом А.

7. Системность. Любой проект реализуется в условиях определенного окружения – экологического, социального, политического. Эффективность проекта для любого его участника зависит во многом как выделен каждый участник проекта из системы в целом и как он с ней взаимодействует. С другой стороны такое взаимодействие может образовывать внешние эффекты (позитивные и негативные) , причем не только для участников проекта и не только в период реализации проекта, но и до и после его окончания.

8. Синергетический эффект от реализации одного или нескольких проектов может иметь место как собственно при реализации этих проектов, так и иметь внешние эффекты весьма далекие от реализации самих проектов. При оценке таких проектов обычно используется следующее их базисное свойство: независимость от дополнительных проектов. Это свойство позволяет разбивать проекты на независимые группы – можно отбирать лучшие проекты отдельно в каждой группе и наоборот. В случае зависимых проектов эффективность каждого может быть оценена только с учетом его влияния на все остальные.

9. Аддитивность – означает, что эффект от одновременной реализации независимых проектов равен сумме эффектов этих проектов. Данный принцип относится к расчету экономической эффективности.

10. Комплексность – комплексный подход к оценке эффективности проекта заключается:

1) в учете структуры и характеристик проектируемого объекта. Например, с учетом мощнейшей монополизации многих отраслей оставшейся в наследство от советской экономики реализация проектов демонополизации, причем быстрой, не представляется возможной в силу невозможности создания хорошей конкурентной среды.

2) в тщательном рассмотрении возможных последствий от реализации проекта. Это свойство должно быть выражено в учете возможных последствий не только экономического характера, но и других влияний. Например, на охрану окружающей среды, на общественные блага и т. д. При учете последствий от реализации проекта необходимо исключить повторный учет этих последствий.

3) обязательное рассмотрение характеристик проекта на всем жизненном цикле его реализации, т.е. оценку эффективности от реализации проекта необходимо брать не на какой-то этап или момент реализации, а исключительно на весь жизненный цикл или на весь расчетный период.

11. Неопровергаемость методов. При оценке эффективности возникают споры о применимости тех или иных методов или показателей. С точки зрения истинности подобные рассуждения можно сгруппировать в 3 группы: истинные, ложные, правдоподобные.

Истинными или, по крайней мере, правдоподобными мы можем считать утверждения только такие, которые выведены из других более общих или правдоподобных утверждений или подтверждены успешной практикой использования. В этой связи недопустимо применение методов и показателей при наличии примеров, свидетельствующих о том, что они в рассматриваемых в проекте условиях, противоречат правилам рационального экономического поведения. Например, недопустимо эффективность проекта показателями, значения которых могут ухудшаться при явном улучшении всех параметров проекта.

(2) Методические

1. С проектом и без проекта. Любой проект должен быть оценен с позиции последствий от его реализации, т. е. с оценки положения если бы он был реализован и положении без реализации проекта. Здесь могут быть рассмотрены две ситуации:

а) затраты и результаты в случае принятия проекта к реализации;

б) можно произвести подсчет разницы в затратах и результатах, т.е. величину прироста в случае реализации проекта.

Ни в коем случае к расчету и сопоставлению не могут быть представлены данные для сравнения до проекта и после проекта, как 2 аналога для сравнения, хотя для расчетов некоторая информация о состоянии объекта до реализации может быть принята. Например , величина основных фондов – она определяет величину амортизационных отчислений.

2. Уникальность. Каждый рассматриваемый проект должен быть рассмотрен как уникальный. Это должно быть даже в случаях, когда оцениваемый проект имеет на первый взгляд много общего с другими. Специфика может проявляться в других параметрах проекта: в характеристиках выпускаемой продукции, хар-ках спроса на эту продукцию в сроках стр-ва.

3. Субоптимизация. Оценка эффективности проекта должна производится при оптимальном значении его параметров. Как правило, при оценке эффективности и при разработке проекта всегда имеется возможность варьировать теми или иными параметрами, начиная от строительных и решений и заканчивая схемами финансирования. В основу оценки должно быть положено оптимальное сочетание таких правил, но это совсем не означает, что вся подобная работа должна быть направлена для обеспечения наибольшего эффекта заказчику. В проекте несколько участников и задача состоит в том, чтобы обеспечить выгодность каждому. Принцип субоптимизации очень важно соблюдать при сравнении нескольких вариантов проекта. Можно выбрать хорошие варианты у одних вариантов и плохие у других и т. о. сделать неправильный выбор. Поэтому сравнение вариантов необходимо производить предварительно оптимизировав проект.

4. Неуправляемость прошлого. Принимаемые в проекте решения не могут повлиять на прошлое, поэтому при оценке и экспертизе проекта, при анализе денежных потоков, не должны учитываться прошлые затраты и прошлые доходы, осуществляемые до начала расчетного периода. Даже если эти затраты были непосредственно связаны с подготовкой к реализации проекта.

5. Динамичность или учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должно быть учтено влияние фактора времени, которое может проявляться: 1) в ходе реализации проекта может меняться структура и характер самого проекта, технико-экономические показатели предприятия и т. д. 2) могут меняться показатели экономического окружения, т. е. курс рубля, курс валюты, ставки налогов, инфляция. 3) могут изменяться во времени разрывы между производством продукции и его реализации, между производством продукции и оплатой за неё, между потреблением ресурсов и оплатой этих ресурсов.

6. Временная ценность денег или предпочтительность получения более ранних результатов и /или поздних затрат. В том случае, если проект реализуется в течение нескольких лет, то затраты и доходы не равномерно по своей ценности распределены по времени. Это означает, что при расчете эффективности разновременные затраты и доходы определенным образом должны быть соразмерены, т.е. приведены к одному моменту времени. Более раннее получение результатов или более позднее осуществление затрат делает проект более предпочтительным. Относительное уменьшение затрат или результатов при более позднем их осуществлении характеризуется специфическим экономическим показателем – нормой дисконта, выражающей временную ценность денег.

7. Неполнота информации. Оценка эффективности проекта всегда производится в условиях неопределенности, т.е. неполноты и неточности информации о самом проекте, условиях его реализации, внешней среде, в которой он реализуется. Поэтому реализация проекта для его участия всегда сопряжена с риском.

8. Структура капитала. Как правило, реализация любого проекта сопряжена с неоднородным характером капитала, принимающего участие в его реализации. Обычно он состоит из 2х частей: собственный и привлеченный. Привлеченный подразделяется на заемные и ден. ср-ва дольщиков. Эти вида капитала существенно различаются по своим характеристиками, по степени риска. Поэтому структура капитала является важным фактором, определяющим норму дисконта, а значит и оценку всего проекта.

9. Многовалютность. Обычно результаты и результаты по проекту выражаются как в национальной, так и в иностранной валюте. По причинам экспортно-импортных операций, валютных займов и т. д. Несовпадение темпов инфляции различных валют требует определенной корректности учета многовалютности при оценке эффективности проекта.

(3) Операционные.

1. Взаимосвязь параметров проекта. Проводя экспертизу или оценку эффективности проекта обязательно надо иметь в виду, что изменение хотя бы одного параметра проекта обязательно будет сопряжено с изменением прямых, косвенных и других параметров. Если на первый взгляд какое-либо изменение параметров носит локальный характер, то все равно должно быть проведено исследование и изучение взаимосвязи этого параметра с другим.

2. Моделирование. При оценке и экспертизе любого проекта необходимо моделировать процесс его реализации с учетом зависимости, взаимосвязи проекта с внешней средой. Такое моделирование сводится к учету затрат и результатов распределенных по времени в денежные потоки. Моделирование сводится к расчету стоимостного изменения величины затрат, расходов и расчетом периодических результатом доходов с обобщением этих величин. Расчетом показателя эффективности проекта на основе движения денежных потоков. Причем считается, что денежные потоки при сравнении двух параметров одинаковы, значит эти проекты равноэффективны. Это относится лишь к определению экономической эффективности проекта. Общая эффективность проекта должна быть определена с учетом экологической, социальной и технической оценки.

3. Организационно-экономические аспекты реализации проекта. Оценивая или экспертируя проект надо учитывать обстоятельства изменения некоторых экономических условий его реализации. Если меняется экономический механизм реализации или происходит некоторая его корректировка, то, как правило, необходимо эти изменения квалифицировать как требования к рассмотрению нового проекта. Пример: если изменена схема финансирования, если меняется учетная политика предприятия и т. д.

4. Многостадийность при реализации проекта. Разработка и реализация проекта осуществляется обычно последовательно в несколько стадий. Пример: обоснование инвестиций, ТЭО, выбор схемы финансирования и тд. На каждой следующей стадии исходная информация о проекте обновляется, изменяется внешняя среда проекта. Поэтому оценка эффективности проекта, выбор его лучшего варианта каждый раз должно производится заново с использованием более точных методов.

5. Информационная и методическая согласованность. При оценке или экспертизе нескольких вариантов проекта важно иметь в виду о совместимости информации исходных данных, методов оценки эффективности. В частности, должны быть сопоставлены единицы измерения учитываемых видов затрат. Для экспертизы и оценки проектов используется несколько методов, но у каждого метода есть несколько аморитмов, тех. средств его реализации. Поэтому очень важно не просто выбрать метод для оценки, но и учесть какими средствами реализуется этот метод. Принципиально важным является в данном случае учет времени и показателей, соответствующих этому времени; действующая нормативная база и её состояние во времени.

6. Симпликация. Если при оценке и экспертизе проекта существует несколько подходов, методик, ведущих к одному и тому же результату, то для определения эффективности следует использовать наиболее простой несопряженный с различными отвлечениями, не злоупотребляющий различными математическими, статистическими выкладками метод. Т.е. такой метод оценки и экспертизы, который наглядно и без излишних усложнений характеризовал бы основные параметры объекта и расчет получаемого эффекта был понятен для его участников и эффективен в целом для государства, района и всех заинтересованных субъектов.

W=C+V+m, V – зарплата