Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (кокз).
Показывает скорость оборота задолженности компании. Ускорение неблагоприятно сказывается на ликвидности предприятия; если скорость оборачиваемости кредиторской задолженности ниже скорости оборачиваемости дебиторской задолженности, то возможен остаток свободных средств у предприятия. Рассчитывается по формулам:
,
(10.29)
или
,
(10.30).
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (КОСК). Отражает активность собственного капитала. Рост в динамике означает повышение эффективности использования собственного капитала. Рассчитывается по формуле:
,
(10.31).
V. Investment ratios – Инвестиционные критерии.
Прибыль на акцию (Earning per Ordinary Share). Один из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость компании. Показывает долю чистой прибыли (в денежных единицах), приходящуюся на одну обыкновенную акцию. Рассчитывается по формуле:
, (10.32).
Дивиденды на акцию (Dividends per Ordinary Share). Показывает сумму дивидендов, распределяемых на каждую обыкновенную акцию.
Рассчитывается по формуле:
, (10.33).
Соотношение цены акции и прибыли (Price to Earnings), раз. Этот коэффициент показывает, сколько денежных единиц согласны платить акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли компании. Он также показывает, насколько быстро могут окупиться инвестиции в акции компании. Рассчитывается по формуле:
,
(10.34)
Средние значения по отрасли: 2,2-6,3.
Капитализированная стоимость (Capitalized Value). Стоимость предприятия с учетом капитализации возможных дивидендов. Величина рыночной капитализации и её рост являются характеристиками успешности акционерной компании. Рассчитывается по формуле:
, (10.35).
Следует отметить, что менеджмент компании, как правило, отслеживает не все из рассмотренных выше коэффициентов. Часть показателей интересна внешним инвесторам, часть – менеджменту компании. Для анализа и постоянного мониторинга внутри компании выбираются те показатели, которые наиболее точным образом отражают положение дел в текущий момент и в динамике за ряд периодов.
В таблице 10.1 представлены основные финансовые термины (и их толкование), используемые финансовыми директорами компаний в работе. Часть этих терминов представлена в международной финансовой отчетности, другие же – являются производными и используются при анализе этой отчетности.
Таблица 10.1
Финансовые термины и их толкование
Аббревиатура термина
|
Расшифровка термина |
Толкование термина |
1 |
2 |
3 |
EBIT |
Earning Before Interest and Tax |
Операционная прибыль или прибыль до вычета процентов по заемному капиталу и налога на прибыль. |
EBIAT |
Earning Before Interest expense but AfterTtax |
Операционная прибыль после выплаты налога на прибыль, но до выплаты процентных обязательств по заемному капиталу. |
Продолжение таблицы 10.1
1 |
2 |
3 |
OIBDA |
Operating Income Before Interest and Tax, Depreciation and Amortization |
Операционная прибыль до вычета амортизации, до учета обесценения внеоборотных активов и убытка от выбытия основных средств. Ключевой финансовый показатель для компаний связи, а также интернет-поисковиков. |
EBITDA |
Earning Before Interest and Tax, Depreciation and Amortization |
Операционная прибыль до вычета амортизации, до учета обесценения внеоборотных активов и убытка от выбытия основных средств, до вычета процентов по заемному капиталу и налога на прибыль. В упрощенном расчете равна сумме операционной прибыли и амортизации. |
РМ |
Profit Margin |
Рентабельность продаж. |
PMEBITDA |
ProfitMarginEBITDA |
Отношение EBITDA к нетто-выручке. |
NOPAT |
Net Operating Profit After Tax |
Нормализованная операционная посленалоговая прибыль, NOPAT = EBIT (1-T). |
EVA |
Economic Value Added |
Экономическая добавленная стоимость как модифицированный показатель экономической (не бухгалтерской) прибыли. |
FL |
Financial Leverage |
Финансовый рычаг как соотношение заемных и собственных средств, например Debt/Equity (D/E). |
OLR |
Operation Leverage Ratio |
Эффект операционного рычага, показывает чувствительность изменения операционной прибыли к выручке. Отражает эффект наличия постоянных издержек. |
ROCE |
Return on Capital Employed |
Операционная доходность на вложенный капитал (отдача на вложенный капитал). |
OCF |
Operating Cash Flow |
Денежный поток по операционной (основной, текущей) деятельности. |
Продолжение таблицы 10.1
1 |
2 |
3 |
FCF |
Free Cash Flow |
Свободный денежный поток на всех владельцев капитала. Отражает «живые» деньги; потенциально свободные для потребления инвесторами деньги (т.е. не обремененные операционными и инвестиционными обязательствами). |
FCFE |
Free Cash Flow to Equity |
Денежный поток на собственный капитал компании (т.е. приходящийся только на владельцев собственного капитала). Отражает необходимость погашения как инвестиционных обязательств, так и финансовых (выплаты процентов по займам, погашение «тела» займа, привлечение внешнего заемного капитала). |
CAPEX |
Capital Spending |
Инвестиционные оттоки |
DCF |
Discounted Cash Flow |
Дисконтированный денежный поток |
TCF |
Terminal Cash Flow |
Денежный поток на заключительном отрезке оценки компании методом дисконтированных денежных потоков. Обычно на заключительном отрезке предполагается аннуитетное построение потоков. |
|
Спред дефолта корпоративных облигаций |
Разность между доходностью к погашению рискованных облигаций компании на рынке и безрисковой ставкой. |