Аудиторская фирма

Управляющая компания

Депозитарий

Банк

Регистратор

Рис.21. Организационная структура ПИФа

Механизм работы ПИФа: Продаются паи (акции) всем желающим с условием их обратного выкупа в любое время по первому требованию владельца по курсовой цене на дату выкупа. Рост курсовой стоимости в % это и есть годовой доход владельца.

Клиент обращается в управляющую компанию, где ему предлагают выбрать подходящий «портфель», т.е. стратегию игры на бирже и продают паи. Количество проданных паев отражают в депозитарии, деньги клиент вносит на счет управляющей компании в банке, а самого клиента вносят в список, ведущийся в регистраторе.

Прибыль у клиента формируется как курсовая разница стоимости пая, который в последствии продается клиентом обратно, управляющей компании.

В связи с колебаниями курсов акций на бирже возможны банкротства инвестиционных компаний и фондов, но возможно и быстрое обогащение вкладчиков. В целом, по статистике, доходы лиц, связанных с биржей в 1,5 - 2 раза выше средних по стране. Поэтому из коммерческих банков начался быстрый отток вкладов и перевод денег в инвестиционные компании и фонды. Банкам пришлось изменять спектр своих услуг - они стали открывать инвестиционные счета для работы с ЦБ и повысили ставки % по этим счетам до уровня доходности инвестиционных компаний. Тогда только прекратился отток денег, а банки расширили и углубили свои трастовые операции, появились счета доверительного управления, где доход колеблется в зависимости от деятельности рынка ценных бумаг.

Открытый ПИФ - пай выкупается по первому требованию клиента.

Интервальный ПИФе - в установленные сроки, не реже 1 раза в год. Дивидендов по паям нет. Доход - только от курсовых разниц при покупке - продаже паев.

3. Кредитная система Российской Федерации: основные этапы развития

Кредитная система РФ начала создаваться гораздо позже Европейской, прошла в своем развитии несколько этапов.

1 этап - феодальный. Самая первая попытка организации банка была в 1665 г. в Пскове (купцы торговали с Европой), но это не было одобрено царем: не надо банков, да и устойчивой денежной системы еще не было.

Только через 100 лет, в 1754 г. были созданы два первых банка -Дворянский и Купеческий, но они также прекратили свою деятельность, столкнувшись с невозвратом кредитов. Затем Екатерина II создает два банка – в Москве и Санкт - Петербурге, с целью введения бумажно - денежного обращения в России. Эти банки работают как меняльные конторы – обменивают бумажные ассигнации на серебро.

В 1772 г. появляются специализированные кредитные учреждения, принимающие вклады до востребования.

В 1817 г. создается Государственный коммерческий банк. Это были "казенные" учреждения, которые создавались из государственных (казенных) денег'.

2 этап - реформа 1861 г. Освобождение крестьян, кончается феодализм, начинается капитализм. Проводятся крупные реформы и в кредитной системе -государственные кредитные учреждения частичного ликвидируются, возникают разнообразные кредитные организации на коммерческой основе. К началу 80-х г. в России было уже 44 акционерных и 32 коммерческих банка с филиалами, более 700 ссудосберегательных товариществ, много банкирских контор, меняльных лавок, К 1917 г. - более 600 крупных кредитных организаций, 1800 отдельных банков, 16000 кредитных союзов, 15000 ссудосберегательных товариществ. Наиболее крупные Российские банки соперничали с Европейскими и превосходили американские. Была создана система страхования, действовало 3 биржи ценных бумаг.

3 этап - революция. Все было отменено, т. к. считалось, что деньги -пережиток капитализма. Банки перестали существовать за 1918-1919 г.г. Госбанк России был закрыт. Гражданская война прекратилась, банк был возрожден в 1921 г.

4 этап - НЭП и возрождение кредитной системы. Был создан Госбанк, созданы некоторые акционерные и корпоративные банки, общества взаимного кредита и сберкассы. Большинство банков были государственные. Страхование было выведено из кредитной системы и воссоздано в виде Госстраха. Рынок ценных бумаг' практически не функционировал.

5 этап - В 30-е годы устанавливается единая система собственности -государственная, проводится кредитная реформа 1930-1932 г.г. Создается одноуровневая банковская система в лице Госбанка (более 4500 филиалов), Стройбанка (более 90 филиалов) и Внешторбанка (около 3 -5 филиалов). Страхование - Госстрах для внутренних операций и Ингосстрах - для внешнеторговых. При этом рынок ссудного капитала не функционировал, а кредит был как второй бюджет, т.к., например, сельскохозяйственные кредиты не возвращались никогда, да и остальные тоже. Процентная ставка по кредиту была 0,5 - 2 % годовых. Спектр банковских услуг чрезвычайно низкий: 1 -2 вида вкладов, расчетное обслуживание и 1 -3 вида кредитов. Страхование принудительное. Страховое возмещение очень низкое.

6 этап - попытка реформировать социализм началась с искусственной реформы кредитной системы - 1987 -1988 г.г. Из единой системы создали путем слияния и разделения 5 банковских систем: Промстройбанк, Агропромбанк, Жилсоцбанк, Внешэкономбанк и Госбанк. Это были полностью государственные по форме собственности банки.

Монополия банковского дела сохранялась в закреплении клиентов за банками. Планирование кредита и планирование налично-кассового оборота так же сохраняется, рынок ссудного капитала отсутствует. Но при этом внесена сумятица и неразбериха в осуществлении кредитования, расчетов. Появились "чеченские авизо", спекуляции на обмене безналичных рублей на наличные. Резко возросли издержки на содержание банковского аппарата.

Положительно то, что прекращение кредитования убытков, сверхплановых накоплений товарно-материальных ценностей и потерь привело к освобождению кредитных ресурсов более 75 млрд. руб. В это же время создаются первые негосударственные банки - в 1988 г. на 01.01.1989 г. уже было 43 коммерческих кооперативных банка, а к 01.01.1992 г. - уже 1357 негосударственных банков.

7 этап. В 1991 г. были приняты и с1992г. начали действовать 2 закона:

1. О Государственном банке РФ" - где четко были обозначены функции Госбанка как Центробанка в двухуровневой банковской системе; Т.е. создается 2-х уровневая банковская система.

2) "Закон о банках и банковской деятельности" - согласно ему, коммерческие банки получили самостоятельный статус в области привлечения вкладов и кредитной политики, а также определения % ставок, проведения валютных операций. К 1995 г. - 2400 банков. Тем самым была ликвидирована государственная монополия в банковской системе.

В это же время формируется и система негосударственного страхования, очень быстрыми темпами: за 1990 - 1995 г.г. возникает более 2000 страховых компаний.

Создаются и специализированные небанковские кредитные институты в виде различных финансовых, инвестиционных и финансово - строительных компаний, Чековых инвестиционных фондов (ЧИФ). Воссоздали и рынок ценных бумаг, работает 7 бирж на территории России.

Процесс формирования Российской кредитной системы шел очень быстро, опережая законодательный процесс, что порождало и различные недостатки, хищения. Многие вновь созданные кредитно - финансовые институты занимались несвойственной им деятельностью: привлекали вклады населения по принципу пирамиды. Это вызывало волну банкротств в 1993 - 1995 г.

В 1995 г. Дума принимает Закон о Центробанке и о банках и банковской деятельности в новой редакции. Эти законы четко определили, какая организация является кредитной организацией, какие функции она выполняет, порядок ее подотчетности Центробанку, порядок получения лицензий на выполнение банковских операций, операций на РЦБ, валютных операций. Ужесточение требований ЦБ к коммерческим банкам проявляется в этот период в том, что лицензии многих банков отзываются, около 1/5 (20%), ужесточается надзор.

С 1996 г. начинается сокращение числа банков, страховых компаний, инвестиционных компаний и фондов. Причины - банкротства и отзыв лицензий, экстенсивное развитие закончилось.

Итак, к 1998 г. 7 этап завершился. Была создана рыхлая неустойчивая система, взлетевшая на волнах инфляции. Преобладают мелкие банки, более половины имеют уставный капитал: менее 1 млн. евро. По размещению: более 50 % приходятся на Центральный район, 45 % всех банков в Москве. 5 банков Москвы обслуживает 34 % средств российских компаний - экспортеров. Недостаточное число банков на 100 тыс. населения по сравнению с Европой. Особенно мало банков в сельскохозяйственной местности. Для РФ характерны универсальные банки. Специализированных (ипотечных, инвестиционных) практически нет.

8 этап - кризис 1998 г. Он был объективным. Главная причина краха РФ банков, по анализу, сделанному Всемирным банком , состоит из:

1) Невозврата кредита (34 % дефицита капиталов). Невозврат кредита вызван как объективными экономическими причинами (высокая инфляция, разрушение экономики, жесткая рестрикционная политика ЦБРФ) и низкой квалификацией сотрудников российских банков. Эта причина характерна для региональных банков.

2. 28 % дефицита капиталов банков вызвано спекуляцией крупных банков с иностранными партнерами, дефолтом, и 3-х кратным ростом курса $. ЦБРФ героически сражался за поддержание курса рубля, истратил 9 млрд. $ из своих валютных резервов, но удержать курс рубля не смог. На этом потерпели крах столичные банки.

3. 13% убытков всех банков – от игры на бирже, т. е. от ГКО. Потерпели крах те банки, которые были крупными операторами на этом рынке ценных бумаг (Особенно Сбербанк, у которого было вложено в государственные ценные бумаги около 130 млрд. руб.) Пирамида ГКО с ее высокой доходностью отвлекла свыше 30 % кредитных ресурсов России. Кредиты в реальный сектор составили очень низкий удельный вес. Дефолт рынка ГКО был причиной разорения многих банков и небанковских кредитных организаций.

В результате кризиса число банков в РФ сократилось в 2 раза и на 01.01.1999 г. составило 1.389, из них 724 в Центре, а всю остальную территорию РФ обслуживает 665 банков.

Не лучшим является и положение других кредитных институтов - страховые компании понесли убытки от совместных операций с банками. Их инвестиционные возможности ограничены - вложения в ГКО омертвились. Операции по страхованию жизни развиваются слабо. Многократно снизилось число ЧИФов т.к. вложения ваучеров в частные ценные бумаги не принесли доходов вследствие падения производства, разорения предприятий.

9 этап – реформирование Российской банковской системы. Современная банковская система пережила ряд крупных кризисов:

Август 1995 г. - крах межбанковского кредитного рынка;

Ноябрь 1996 г. - "Черный вторник" - валютный кризис; Но наиболее крупный - август 1998 г. : потеря ликвидности, приостановлены безналичные расчеты, отток вкладов. Сумма потерь банковской системы равна 100 млрд., реальные активы снизились на 25 % , недостаток ликвидных средств равен 22 млрд. или 40 % от необходимого объема. Многие регионы лишились собственных банков.

Кризис августа 1998 г. привел к сокращению банковской системы РФ почти в 2 раза. Это согласуется с высказыванием Председателя ЦБ В. Геращенко, о том, что стране достаточно 200 банков, но не согласуется не только с тенденциями мировой экономики, но и нашей Российской истории (сравните с 1914 г.). Отозваны лицензии у крупнейших банков, входивших ранее в списке 1000 крупных банков мира.

Для спасения хотя бы наиболее работоспособной части банковской системы 27.03.1999 г. создается АРКО - Агентство по реструктуризации кредитных организаций. Его уставный капитал равен 10 млрд. рублей.

Сразу же после августа 1998 г. ЦБР предпринимает меры по устранению последствий кризиса : выдано 17 млрд. кредитов на стабилизацию финансового положения (хотя для этого нужно не менее 100 млрд. )

Разрабатывается программа реструктуризации банковской системы РФ, и принимается Закон о Реструктуризации кредитных организаций от 08.07.1999 г. № 1.44-ФЗ. Под Реструктуризацией понимается комплекс мер. направленных на преодоление финансовой неустойчивости и восстановление платежеспособности банка, либо на осуществление процедур ликвидации кредитных организаций. Закон применяется к тем банкам, которые отбираются для этого.

1) Это банки, имеющие не менее 1 % от вкладов граждан РФ ;

2) не менее 1 % активов кредитных организаций РФ ;

3 -4) (или то же в размере 20 % для региона);

5) если достаточность капитала меньше или равно 2 %.

АРКО проверяет финансовое состояние банка, разрабатывает план реструктуризации. Если он принят, то в срок до 3-х лет такой банк получает ряд льгот от Центробанка, которые ему даются по нормативам, по перечислению денег в резервы, по ослаблению контроля за деятельностью на РЦБ и вводится мораторий на требования кредиторов на срок до 12 месяцев. АРКО увеличивает уставный капитал такого банка путем преобразования акций или предоставления кредитов.

Оценка состояния Российской банковской системы зарубежными специалистами в долларовом выражении.

Таблица 3

млрд. $

Показатель	01.01.1998 г.	01.01.2002 г.
1. Сумма активов	100	90
2. Депозиты	47	45
3. Капитал	25	17
4.Число действующих банков	1476	1322
5. Ликвидированных банков	488	932

Из общего числа российских банков 8 % банков – проблемных. Число прибыльных банков – 91%, их прибыль составила 22,4 млрд. рублей. Отношение суммы кредитов в сфере материального производства к ВВП составила 10 %. Удельный вес кредитов в общей сумме инвестиций в основной капитал равен 3 % - таковым было состояние банковской системы в конце 9-го этапа. Это в сотни раз ниже уровня развитых стран.

В 2002 году была разработана стратегия развития банковской системы России , в ней указаны пути совершенствования:

I Основные направления:

1. Обеспечение финансовой устойчивости банковского сектора :

а) реструктуризация банковской системы (вывод с рынка убыточных банков, развитие инфраструктуры);

б) укрепление законодательной базы банковской деятельности. Создание системы гарантирования вкладов.

2. Стимулирование операций банков с реальным сектором экономики;

3. Расширение видов банковских услуг.

II Чтобы стимулировать операции банков в реальном секторе:

1. Нужно создать устойчивую ресурсную базу;

2. Вернуть доверие вкладчиков к банковской системе. Для этого надо повысить финансовую устойчивость банков и создать систему гарантирования вкладов.

III Для развития банковских операций - приоритетными должны стать активные операции, связанные с финансированием реального сектора экономики (экспорт, импорт и отрасли передовых технологий).

Перспективно кредитование предприятий малого бизнеса, жилищного строительства (ипотеки), потребительных нужд.

В настоящее время принята новая стратегия развития банков на 2004 – 2008 годы.