5. Закон денежного обращения

С давних пор люди отмечали – чем больше денег поступает в обращение, тем выше цены. Была разработана количественная теория денег и выведен закон денежного обращения:

MV = PQ или M = PQ/V. (1)

Этот закон определяет количество денег в обращении в связи с объемом товаров и услуг. Впервые он был описан английским философом Сэем: 18 век. В 19 веке К. Маркс вывел следующую формулу:

М = (Т-ТК+ПК-ВП)/О (2)

Т – сумма цен реализации товаров и услуг;

ТК – сумма цен товаров проданных в кредит;

ПК – сумма платежей по кредиту;

ВП – сумма взаимного погашения платежей;

О – среднее число оборотов.

В 20 веке американский ученый Фишер придал этому закону современный вид в виде формулы 1 – и назвал его уравнением обмена. Данный закон используется при регулировании и планировании денежного обращения государства.

Когда был золотомонетный стандарт, закон был не нужен. Золото уходило в сокровище, если оно переполняло каналы денежного обращения, или возвращалось, когда не хватало наличных денег. Это обеспечивало устойчивость денежного обращения.

При бумажных и кредитных деньгах такого регулятора нет, стабильность денег пошатнулась, стихийных регуляторов нет и государство должно на себя брать роль регулирования денежного обращения: количество кредитных денег должно определяться стоимостью всех ценностей в стране. М = PQ/V и скоростью оборота денежной единицы. Скорость можно измерить, если пометить деньги и придумать аппаратуру, очень сложную, чтобы она учитывала возврат помеченных банкнот в кассы банков. Кстати, самая большая скорость у крупных банкнот, что было измерено в СССР. В реальности применяют косвенные приемы для расчета скорости. Например:

V = ВВП/М2 (3)

Увеличение скорости оборота денег равнозначно инфляции, хотя этому способствует вполне положительные факторы: развитие системы взаиморасчетов, внедрение ЭВМ в банковское дело (США – 70-е гг. инфляция растет в 2 раза, до 8%). И наоборот инфляция всегда увеличивает скорость обращения денег - люди стремятся «убежать» от денег. Высокая скорость свидетельствует об инфляции.

На скорость оборота денег влияют и объективные факторы:

• цикл экономического развития;

• темп экономического роста;

• движение цен;

• структура платежного оборота;

• уровень % ставок на денежных рынках.

Чтобы оценить обеспеченность экономики денежной массой, применяется показатель коэффициент монетизации экономики.

К = (М2/ВВП)*100%

В РФ К составляет 20%, а в Англии и Японии = 110%, Франция, США, Канада = 63 – 67%. Считается, что минимально допустимый уровень этого коэффициента равен 40%.

Изменение коэффициента монетизации в России:

90г. – 62,4%

91г. – 49,4%

94г. – 10,7%

97г. – 15,9%

99г. – 17,2%

2005г. – 20%, т.е. гораздо ниже нормы.

6. Денежная эмиссия в условиях рыночной экономики

Денежное обращение выполняет очень важные функции:

1. обслуживает сферу товарного оборота в различных отраслях, регионах, в странах и в мире в целом;

2. обслуживает движение капиталов в различных направлениях, что ускоряет развитие экономики, ее специализацию и интеграцию;

3. способствует внедрению достижений НТП, росту прибыли;

4. содействует распределению и перераспределению доходов между классами и группами населения;

5. содействует росту доходов отдельных групп и т.д.

В современной экономике денежное обращение осуществляется в основном через банки.

С точки зрения банка: денежное обращение представляет собой взаимодействие двух потоков денег – выпуск в обращение денег из банков и возврат денег в банки. При этом, выпуск денег происходит более активно, чем возврат. Во всех странах денежная масса имеет тенденцию к увеличению (но этим процессом управляют).

Выпуск денег в обращение – это ежедневный, постоянный процесс, такой же, как изъятие денег из обращения.

Эмиссией считают дополнительный выпуск денег в обращение. Главная цель эмиссии – удовлетворение дополнительной потребности (спроса) рынка в денежных средствах, которая возникает по следующим причинам:

1. рост цен;

2. рост объемов производства.

В условиях двухуровневой банковской системы (ЦБ + коммерческие банки) эмиссию осуществляют коммерческие банки в режиме, задаваемом ЦБ. Это называется депозитно-чековой эмиссией. А режим – денежно-кредитной политикой.

Денежно-кредитная политика бывает двух видов – экспансия и рестрикция.

Экспансия – когда выпуск денег расширяется. При этом увеличивается масштабы кредитования, понижаются процентные ставки и расширяется экономика, понижается безработица. Но может возрасти инфляция.

Рестрикция – сжатие денежной массы, повышение процентных ставок, замедление темпов экономики, ужесточение кредитования и рост безработицы. Однако можно снизить темпы инфляции.

Депозитно-чековая эмиссия осуществляется при помощи банковского мультипликатора.

Рассмотрим на примере деятельность коммерческого банка:

В клады населения Кредиты

Р асчетные счета Банк Инвестиции

Операции на валютном рынке

МБК + ссуды ЦБ

Отчисления в

Собственный капитал обязательные резервы Ресурсы (пассивы) Вложения (активы)

У хорошо работающего банка нет свободных ресурсов, т.к. они вкладываются в дело немедленно, чтобы приносить прибыль.

Свободные ресурсы = капитал банка + привлеченные ресурсы + кредит ЦБ + МБК – активные операции – обязательные отчисления в ЦБ

Каждый коммерческий банк обязан отдать часть привлеченных ресурсов в качестве обязательных резервов в ЦБ (как страховой платеж). По Закону о ЦБ РФ допускается до 20%.

Свободные ресурсы появляются, когда клиент открывает депозит, либо пополняет свой расчетный счет, либо коммерческий банк пополняет ресурсы на межбанковском рынке или у ЦБ.

Таблица 1

Депозитно-чековая эмиссия.

№ банка	Вложения, сумма	Ссуда или инвестиции	Отчислено в резервы ЦБ
1 2 3 4 5	10 000 8 000 6 400 5 120 4 096 и т.д.	8 000 6 400 5 120 4 096 3 277	2 000 1 600 1 280 1 024 819
Сумма	50 000	40 000	10 000

Выдача кредитов, осуществление инвестиций приводит к появлению новых свободных ресурсов у других банков в системе (за вычетом 20% отчисления ЦБ).

Процесс продолжается до тех пор, пока общая сумма отчислений в резервы будет равна исходной суммой равной 10000. Тогда, каждый банк передаст другому 80% полученной суммы, т.е. 40000. а денежная масса в обращении обслужит объем платежей равно 50000.

Исходя из данных таблицы 1, установим

ч – резервные требования = 1/5 = 20%;

Д – депозит первоначальный = 10000;

m – мультипликатор банковский.

Он равен: m = 1/ч = 1/(1/5) = 5

То есть получим: М = Д*m = 10000*5 =50000

Это общий прирост денежной массы, без учета отчислений в резервные фонды. А с учетом = 40 000.

Банковский мультипликатор обратно пропорционален резерву ЦБ. В действительности он работает еще и в обратную сторону: уменьшение ресурсов – изъятие депозитов в одном банке приводит к мультипликативному сокращению денежной массы во всей банковской системе. В этом заложена возможность системного банковского краха. Поэтому, изъятие наличности из банков уменьшает значение мультипликатора.

ЦБ реализует механизм мультипликации через установление резервной ставки и включает его, если дает коммерческим банкам кредит или покупает у них валюту. Так возникают кредитные безналичные деньги.

Кредитные деньги – это побочный продукт банковской системы. (Э. Дж. Доллан.)

Они эмитируются банками при выполнении операции кредитования, инвестирования или валютных операциях. Наличные деньги эмитируются только ЦБ, на основе прогноза (кассового плана).

Кредитные деньги эмитирует вся банковская система, потому что в ней работает мультипликатор. Поэтому здесь деньги являются побочным продуктом при выполнении операции кредитования или инвестирования клиентов.