72. Темпы устойчивого роста развития предприятия без внешнего финансирования

Финансирование предприятий — это совокупность форм и методов, принципов и условий фин. обеспечения простого и расширенного воспроизводства. Финансирование - процесс образования капитала фирмы во всех его формах. Источники финансирования предприятия делят на внутренние (собственный капитал) и внешние (заемный и привлеченный капитал). Внутреннее финансирование предполагает использование собств. средств и прежде всего — ЧП и амортизационных отчислений. Финансирование за счет собств. средств имеет ряд преимуществ: 1. За счет пополнения из прибыли предприятия повышается его фин. устойчивость; 2. Минимизируются расходы по внешнему финансированию (по обслуживанию долга кредиторам); 4.Упрощается процесс принятия управленческих решений по развитию предприятия, так как источники покрытия доп затрат известны заранее. На постоянный поиск новых источников финансовых ресурсов организации наталкивает процесс воспроизводства. Воспроизводство имеет две формы: 1) простое воспроизводство, когда затраты на возмещение износа ОС соответствуют по величине начисленной амортизации; 2) расширенное воспроизводство, когда затраты на возмещение износа основных средств превышают сумму начисленной амортизации. К источникам собств. средств организации для финансирования воспроизводства ОС относятся: - амортизационные отчисления; - износ НМА; - прибыль, остающаяся в распоряжении организации(Направления использования чистой прибыли предприятия определяют в своих финансовых планах самостоятельно); - бюджетные целевые ассигнования (Если организация выполняет целевой государственный заказ, который предусмотрен в бюджете развития государства, то последнее выделяет предприятию целевое финансирование); - средства от эмиссии акций (если собственники организации решают расширить производство и готовы поделиться частью своей собственности, то для проведения данного проекта осуществляется доп. эмиссия акций).

Введем обозначения и некоторые допущения: А- активы; S-выручка, Е- собственный капитал; L- заемный капитал; PN- чистая прибыль отчетного периода; PR- реинвестированная прибыль, r- коэффициент реинвестирования прибыли, r= PR/PN; ROE- рентабельность собственного капитала, ROE= PN/ E ; p- коэффициент рентабельности продукции, p= PN/S; g- темп прироста реализуемой продукции (желаемый или реализуемый); RO- ресурсоотдача, RO=S/A; FD- коэффициент фин-ой зависимости , FD=A/E=1+L/E. Поскольку эмиссия ценных бумаг – явление редкое и не всегда выгодное для предприятия, под изменением собственного капитала мы будем понимать его изменение за счет реинвестирования прибыли. Если п/п имеет вполне устоявшуюся структуру источников и считает ее для себя оптимальной, целесообразно ее поддерживать на том же уровне, т.е. с ростом собственных средств увеличивать в опред-нной пропорции и размер привлеченных средств. L/E=c=const.Уравнение зависимости темпов роста реализованной продукции от рентабельности (отражает степень эффективности использования ресурсов)собственного капитала и коэффициента реинвестирования прибыли. g= r*p*RO*FD/ 1-r*p*RO*FD. – Модель устанавливает зависимость между темпом роста экономического потенциала предприятия, выражающегося в наращивании Vов пр-ва, и осн-ми факторами, его определяющими. Факторы, влияющие на размер потребности в фин-ых ресурсах: 1. Темп прироста Vа реал-ции. Чем он выше, тем больше потребность в фин-ых ресурсах. При низких темпах роста Vа реал-ции внешнего финансирования может не потребоваться 2. Капиталоемкость(определяется путем деления стоим-ти осн-х средств на V продукции в денежном выражении, выпускаемой за один год). Если капиталоемкость низка, то V реал-ции может расти быстро, при этом не возникает большой потребности во внешних источниках финансирования. 4. Рентабельность. Чем выше удельная прибыль, тем ниже потребность в средствах извне. 5. Дивидендная пол-ка. При недостатке фин-ых ресурсов, вызванных ростом Vов реал-ции, фирма может снизить норму распред-я чистой прибыли на дивиденды и увеличить тем самым коэффициент реинвестирования прибыли. Если темп прироста Vа реал-ции ниже приемлемых, фирма получит прибыль большую, чем достаточно для ее инвестиционных потребностей. И тогда фин-ые планы могут предусматривать увеличение размера ДС, ценных бумаг, снижение доли заемного капитала, приобретение новых пр-в, увеличение выплаты дивидендов. И, наоборот, если темпы роста Vов реал-ции выше допустимых, фирме придется изменить пропорции между собственным и заемным капиталом, уменьшить норму выплаты дивидендов, эмитировать акции, скорректировать темп роста продаж