4. Цена кап-ла: понятие и сферы исп-ния, определение цены источников: «банковский кредит», «облигационный заем»

Цена кап-ла - это плата за исп-ние того или иного источника финан-ния п/п, причем не только заемного, но и СК. Каждый из таких источников имеет цену. Она выражается в %ах к величине используемого кап-ла. По отношению к собственному капиталу цена - это дивиденды акционерам, издержки, связанные с эмиссией акций, и т.п. Цена СК опред-ся по формуле: Цск = (Д/ Цо)*100% , где Д – дивидент, Цо – сумма собсвенноко кап-ла п/п). Факторы влияющие на цену кап-ла: 1. Доступность различных источников финан-ния для конкретного П. 2. Рентабильность операционной д-ти П. 3. Средняя ставка ссудного %, сложившегося на фин рынке. Определение ст-ти кап-ла производится в несколько этапов: 1. На данном этапе осущ идентификация основный компонентов П (СК+ЗК, их стр-ра, общий V); 2. Рассчитывается цена каждого источника в отдельности; 3. Оред-ся средневзвешенная цена кап-ла. Цена заемного кап-ла опр по формуле: К= Р (1-h), где К – цена кредита (заемного кап-ла), Р – уплачиваемый банку %, h – ставка налога на прибыль. Основными элементами заемного каптала явл кредиты банка. Цена данного источника просматривается с учетом налога на прибыль, т.к. % за пользование кредитами вкл в себест-ть продукции, работ, услуг. Поэтому цена единицы такого кап-ла источника меньше, чем уплачиваемый % банку. Облигационный заем – это форма выпуска облигаций акционерным обществом на определенных, заранее оговоренных правовых условиях. Путем выпуска облигационных займов АО привлекает в оборот ЗК. Порядок и условия выпуска облигационных займов определяются общим собранием акционеров. Выпуск облигационного займа производится по решению совета директоров, если иное не предусмотрено уставом АО. Облигация – это ценная бумага, представляющая собой долговое обязательство акционерного общества уплатить владельцу облигации в установленный срок номинальную ст-ть или номинальную ст-ть с %ами. Облигации выпускаются после полной оплаты уставного кап-ла. Держатели облигаций, в отличие от владельцев акций, не яв-ся собственниками акционерного общества, а становятся его кредиторами. Цена облигационного займа рассчитывается по формуле: Коб= (Роб *С нар+((С нар-С реал)/К) / (С нар+Среал)/2 ) * (1+h). Где – К об- цена облиг займа, Р об - % по облигациям, С нар - номинал, С реал реализационная цена облигации , К- срок займа, h- ставка налога на прибыль. Чтобы вычислить общую ст-ть (цену кап-ла) для всего П, необходимо умножить взвешенное зн-ние стр-ры кап-ла на величину общей суммы расходов. СС = сумма Кi * di, где СС-средневзвешенная цена кап-ла ( и собственного и заемного) Ki – цена i-го источника средств, di- удельный вес i-го источника ср-тв в общей их сумме. Эк-кий смысл средневзвешенной цены кап-ла: П может принять любые решения инвестиц.хар-ра, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателей. Последняя должна быть выше цены кап-ла, иначе его исп-ние теряет смысл. Цена кап-ла яв-ся одним из критериев осуществления инвестиционных проектов. Основные сферы исп-ния показателя ст-ти кап-ла в д-ти п/п:1. Ст-ть кап-ла п/п служит мерой прибыльности операционной д-ти..2. Пок-ль ст-ти кап-ла исп-ся как критериальный в процессе осуществления реального инвест-ия. 3. Ст-ть кап-ла п/п служит базовым пок-лем форм-ия эффективности фин. инвест-ия. Этот пок-ль служит мерой оценки прибыльности сформированного инвес-ого портфеля в целом. 4. Пок-ль ст-ти кап-ла п/п выступает критерием принятия управленческих решений относительно исп-ния аренды (лизинга) или приобретения в собственность пр-венных основных средств. 5. Пок-ль ст-ти кап-ла в разрезе отдельных его эл-тов исп-ся в процессе упр-ия стр-рой этого кап-ла на основе механизма фин. Левериджа. 6 Пок-ль ст-ти кап-ла яв-ся критерием оценки и форм-ия соответ-щего типа пол-ки финан-ния п/пм своих активов (в первую очередь — оборотных). Банковский кредит представляет собой денежную сумму, предоставляемую банком на определённый срок и на определённых условиях. Цена кредита — денежное выражение оплаты предоставленного кредита. Зависит от уровня процентной ставки, установленной кредитором за его пользование. Цена кредита связана с принципом платности или возмездности кредитных отношений. Выделяют банковские кредиты с рыночной процентной ставкой, повышенной ставкой, льготной ставкой. Рыночная цена кредита складывается на рынке на данный момент исходя из спроса и предложения по различным видам кредита. В периоды инфляции она весьма подвижна и имеет тенденцию к повышению. Цена кредита повышенная, как правило, возникает в условиях значительных рисков кредитования заемщиков (нарушение условий кредитования, предусмотренных в договоре, ожидание повышения стоимости кредитных ресурсов и др.). Льготная цена кредита используется при дифференцированном подходе к заемщикам.