79. Эффективность использования оборотного капитала

Каждое предприятие имеет в составе своих активов – ОА. Для их финансирования предприятие использует опред. источники, которые в сумме называются оборотным капиталом. Предприятие должно стремиться к повышению эффективности использования оборотного капитала. Это необходимо в целях максимизации эффективности хозяйственной деятельности предприятия в целом. Эф-сть использования оборотных средств характеризуют три коэффициента: оборачиваемости, оборачиваемости в днях и загрузки. Коэффициент оборачиваемости об. средств показывает, сколько оборотов совершают об. средства за анализируемый период (квартал, полугодие, год). Определяется по формуле Коб = Выручка/Оср, где Оср – средний остаток оборотных средств за отчетный период. Продолжительность одного оборота в днях показывает, за какой срок предприятию возвращаются его оборотные средства в виде выручки от реализации продукции: Д = Т/Коб, где Т – число дней в отчетном периоде. Коэффициент загрузки средств в обороте характеризует сумму об. средств, авансируемых на 1 руб. выручки от реализации продукции. Таким образом, этот показатель представляет собой оборотную фондоемкость, или затраты оборотных средств для получения 1 руб. реализованной продукции: Кз = Оср/Выручка х 100%. Чем меньше Кз, тем эффективнее используются оборотные средства на предприятии, лучше его финансовое положение. Высвобождение об средств в результате ускорения их оборачиваемости определяется по формуле ДО = Оо – Опл, где ДО – сумма высвобождаемых оборотных средств, Оо – потребность в оборотных средствах в плановом периоде (при условии отсутствия ускорения их оборачиваемости), руб.; Опл – потребность в оборотных средствах в плановом периоде с учетом ускорения их оборачиваемости, руб. Пути повышения эффективности использования оборотного капитала: нормирование оборотных средств; снижение себестоимости продукции; оптимизация производственных запасов; оптимизация доставки сырья и материалов; оптимизация хранения и доставки готовой продукции; управление дебиторской задолженностью; управление денежными средствами; сокращение производственного цикла; снижение потребности в инвентаре.

80. Управление источниками финансирования оборотного капитала

Известны четыре модели поведения: идеальная; агрессивная; консервативная; компромиссная. Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными пассивами и ВНА. Идеальная модель состоит в том, что долгосрочные пассивы устанавливаются на уровне ВНА. В реальной жизни такая модель практически не встречается. Кроме того, с позиции ликвидности она наиболее рискованна, поскольку при неблагоприятных условиях (например, необходимо рассчитаться со всеми кредиторами единовременно) предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части ОС для покрытия текущей кредиторской задолженности. Для конкретного предприятия наиболее реальна одна из следующих трех моделей стратегии финансового управления источниками об. ср-в, в основу которых положена посылка, что для обеспечения ликвидности как минимум ВНА и системная часть текущих активов должны покрыться долгосрочными пассивами. Т.о., различие между моделями определяется тем, какие источники финансирования выбираются для покрытия варьирующей части текущих активов.

Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия ВНА и системной части текущих активов, т. е. того их минимума, который необходим для осуществления хоз. деятельности. В этом случае чистый оборотный капитал в точности равен этому минимуму. Варьирующая часть текущих активов в полном объеме покрывается краткосрочной кредиторской задолженностью. С позиции ликвидности эта стратегия также весьма рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно. Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам. Компромиссная модель наиболее реальна. В этом случае ВНА, системная часть текущих активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами. Чистый оборотный капитал равен по величине сумме системной части текущих активов и половины их варьирующей части. В отдельные моменты предприятие может иметь излишние текущие активы, что отрицательно влияет на прибыль, однако это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне.