4.2. Понятие инвестиционного процесса и его роль в экономическом развитии
В современных условиях различные категории и определения инвестиционной деятельности трактуется по-разному, часто узко и без учета экономических и социальных факторов развития рыночных отношений. Достижения мировой экономики в области инвестиций еще не нашли надлежащего отражения ни в законодательной базе Украины, ни в практике стратегического управления. В таких условиях для четкого представления об исследуемой проблеме, касающейся совершенствования управления инвестиционной деятельностью, а также выбора эффективных решений по активизации инвестиционных процессов, целесообразно уточнить основные понятия, характеризующие инвестиционную деятельность.
В условиях командно-административной экономики термина «инвестиция» не существовало ни в теории экономической науки, ни в практике. Однако за последние годы данное понятие прочно вошло в экономическую литературу.
Термин «инвестиция» происходит от латинского слова «invest», что означает «вкладывать». Существуют различные определения данного понятия. Так, в монографии «Инвестиции», подготовленной нобелевским лауреатом по экономике У. Шарпом вместе с другими американскими учеными, определяется, что в широком понимании «инвестировать» означает «расстаться с деньгами сегодня с тем, чтобы получить большую их сумму в будущем» [66, с.1]. Аналогичное определение этого термина находится в монографии "Основы инвестирования", подготовленной Л. Гитманом и М. Джонком: "Инвестиция - это способ размещения капитала, который должен обеспечить сбережение или рост капитала" [18, с.10]. По этим определениям, инвестиции представляют собой все формы обеспечения развития предприятия, связанные с увеличением суммы вложенного капитала.
Некоторые авторы рассматривают инвестиции как долгосрочные вложения капитала в различные отрасли и сферы экономики, инфраструктуру, социальные программы, охрану окружающей среды как внутри страны, так и за рубежом с целью развития производства, социальной сферы, предпринимательства, получения прибыли [48, 52].
В условиях командно-административной системы термин "инвестиции" отождествлялся с термином "капитальные вложения" и сегодня некоторые авторы трактуют инвестиции как совокупность затрат, которые реализуются в форме долгосрочных вложений капитала в отрасли народного хозяйства (производственные фонды). Однако, капитальные вложения - понятие более узкое, представляющее собой одну из форм инвестиций, вложения в воспроизводство основных фондов. В отличие от капитальных вложений инвестиции могут осуществляться и в оборотные средства, и в нематериальные активы, и в финансовые активы.
В отдельных определениях инвестиции представляются вложением денежных средств. Данная трактовка сужает значение понятия, так как кроме денежной формы инвестиции могут осуществляться в форме вложений движимого и недвижимого имущества, нематериальных активов, различных финансовых инструментов.
Закон Украины "Об инвестиционной деятельности" определяет инвестиции как "все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект" [26]. Это определение, в основном, соответствует международному подходу к представлениям об инвестиционной деятельности как процессу вложения ресурсов (благ, имущественных и интеллектуальных ценностей) с целью получения прибыли или социального эффекта в будущем.
Инвестиции рассматриваются как капитал во всех его формах, который вкладывается в объекты производственного и непроизводственного назначения с целью обеспечения его увеличения в будущем, а также достижения внеэкономических эффектов социального и экологического характера. Увеличение капитала при этом должно быть достаточным для компенсации инвестору отказа от использования этих средств на потребление в текущем периоде, вознаграждения его за риск, возмещения потерь от инфляции в предстоящем периоде.
Комплекс мероприятий по обоснованию и реализации инвестиций называется инвестиционным циклом. Он состоит из трех основных фаз - прединвестиционной фазы, фазы инвестиций и эксплуатационной фазы. Ряд повторяющихся инвестиционных циклов образует инвестиционный процесс.
Существует несколько подходов, признаков и способов классификации инвестиций. Прежде всего, различают инвестиции валовые и чистые. Валовые инвестиции представляют собой общий объем средств в определенном периоде, направляемых на новое строительство, приобретение средств производства и на прирост товарно-материальных запасов. Чистые инвестиции меньше валовых на величину средств, направляемых из фонда возмещения в виде амортизационных отчислений на реновацию.
Инвестиции группируются по различным признакам. Так, Бланк И.А. классифицирует инвестиции по объектам вложения средств, по характеру участия в инвестировании, по воспроизводственной направленности, по степени зависимости от доходов, по отношению к предприятию-инвестору, по периоду и по совместимости осуществления, по уровням доходности и ликвидности, по уровню инвестиционного риска, по формам собственности инвестируемого капитала, по характеру использования капитала в инвестиционном процессе, по региональному признаку, по отраслевой направленности [12, с. 86-96].
Рассмотрим классификацию инвестиций по наиболее существенным признакам.
По объектам вложения средств инвестиции подразделяются на реальные и финансовые. Под реальными инвестициями в экономической литературе принято понимать вложение денежных средств в развитие предприятия, если на эти средства приобретаются фонды для хозяйственной деятельности предприятия, в результате чего появляются новые товары и услуги, а инвестор получает прибыль. Различают реальные инвестиции в основные фонды, в оборотные средства, в нематериальные активы. Финансовые инвестиции предполагают вложения капитала в финансовые инструменты инвестирования (покупку фондовых ценных бумаг, целевые банковские вклады, депозиты и другие инструменты).
Финансовые инвестиции, в свою очередь, подразделяются на стратегические и портфельные. Характерная черта стратегических инвестиций состоит в том, что инвестор полностью контролирует объект, в который вложен капитал, и управляет им. Портфельные инвестиции не дают возможности такого контроля, так как обычно представлены пакетом акций, на который приходится 10-25% собственного капитала фирмы. Цель портфельных инвестиций - прирост суммы вложенного капитала или получение текущего дохода.
Инновации представляют собой финансирование качественно новых технических, технологических, конструкторских и организационных решений. Инновации можно более глубоко классифицировать по степени и глубине охвата новых научных идей и разработок и выделить следующие виды:
выпуск и распространение принципиально новых видов техники и технологий;
прогрессивные структурные межотраслевые сдвиги;
реализация долгосрочных научно-технических программ с большим сроком окупаемости затрат;
финансирование фундаментальных научных исследований для осуществления качественных изменений в состоянии производительных сил;
разработка и внедрение новых ресурсосберегающих технологий для улучшения социального и экологического состояния.
Под интеллектуальными инвестициями понимаются вложения в творческий потенциал общества, объекты интеллектуальной собственности (приобретение патентов, лицензий и т.п.). Такие инвестиции тесно переплетаются с инновационной деятельностью предприятия.
По характеру участия в инвестировании выделяют прямые и непрямые (косвенные) инвестиции. Прямые инвестиции подразумевают непосредственное участие инвестора в выборе объекта инвестирования, они требуют от инвестора определенного опыта и знаний. Косвенные инвестиции - наиболее распространенная форма в мировой практике, предполагающая наличие инвестиционного или финансового посредника в осуществлении инвестиций.
По периоду инвестирования (или по срокам окупаемости) инвестиции бывают краткосрочными (до 6 месяцев), среднесрочными (от 6 до 12 месяцев), долгосрочными (более 1 года).
По региональному признаку выделяются инвестиции внутри страны, то есть вложение средств в объекты инвестирования, размещенные в территориальных границах данной страны, и инвестиции за рубежом.
По формам собственности на инвестиционные ресурсы рассматривают частные, государственные, иностранные, совместные инвестиции. Частные инвестиции - это вложения, осуществляемые гражданами Украины и негосударственными предприятиями, то есть их можно было бы назвать негосударственными инвестициями. Государственные инвестиции осуществляют центральные и местные органы государственной власти за счет средств бюджета, внебюджетных фондов, а также государственные предприятия за счет собственных и заемных средств. Иностранное и совместное инвестирование предполагает использование средств зарубежных инвесторов.
В законодательстве Украины понятийный аппарат, связанный с формами инвестиций, требует определенного уточнения с целью сближения его с мировой экономической теорией. В Законе Украины «Об инвестиционной деятельности» формы инвестиций не определены. Впервые они рассмотрены в Законе Украины «О налогообложении прибыли предприятий» в редакции 22.05.1997 г. (с изменениями и дополнениями), где инвестиции подразделяются на «капитальные, финансовые и реинвестиции», то есть классифицируются по объекту вложения капитала.
Классификация инвестиций, которая отвечает современным условиям развития экономики, представлена на рис. 4.1.
Рис. 4.1. Классификация инвестиций
В результате привлечения инвестиций осуществляется внедрение новых технологий, модернизация действующих производств, развитие внешнеэкономических связей, увеличение поставок на внутренний рынок высококачественных товаров и услуг, создание современной производственной, транспортной, рыночной, инвестиционной инфраструктуры, улучшение экологической ситуации и социального климата. Однако не все инвестиции могут принести такую отдачу. Поэтому принятие решений о капитальных инвестициях должно базироваться на оценке каждого из предложенных инвестиционных проектов с целью выбора наиболее оптимального из них.