Характеристика окупаемости проектов а и с

Год	Проект А			Проект С
	Сумма денежных поступлений	Остаток невозмещенной суммы инвестиций на конец года	Сумма денежных поступлений		Остаток невозмещенной суммы инвестиций на конец года
0	-	94500	-		94500
1	33750	60750	58500		36000
2	40500	20250	40500		-
3	67500	-	49500		-

Таким образом, срок окупаемости проекта А составляет 2 года + (20250 : 67500) = 2 года + 0,3 года, или 2 года 3,6 месяца.

Срок окупаемости проекта С составляет 1 год + (36000 : 40500) = 1 год +0,9 года = 1 год 10,7 месяца.

Исходя из срока окупаемости, наиболее оптимальным является проект С. Однако окончательный вывод можно сделать только после определения чистой настоящей стоимости проектов. Она представляет собой разницу между настоящей (дисконтированной) стоимостью будущих денежных поступлений и первоначальными инвестициями.

По проекту В предусмотрены равномерные поступления, и таблица значений настоящей стоимости аннуитета свидетельствует, что фактор этой стоимости (фактор дисконта) при t = 3, n = 16% составляет 2,2459.

Настоящая стоимость будущих денежных поступлений = 42750 х 2,2459 = 96012 грн.

Чистая настоящая стоимость проекта В = 96012 – 94500 = 1512 грн.

Итак, для получения в течение трех лет 42750 грн. ежегодно компания должна вкладывать в надежные ценные бумаги 96012 грн. под 16% годовых. Следовательно, проект В выгоден, так как обеспечивает те же поступления путем инвестирования 94500 грн, то есть принесет дополнительно 1512 грн.

Однако окончательный вывод можно будет сделать только после оценки остальных проектов.

Сумма денежных поступлений по годам в рамках проектов А и С различна, поэтому для определения чистой настоящей стоимости необходимо дисконтировать каждую сумму отдельно, используя таблицу значений фактора настоящей стоимости, из которой видно, что фактор дисконта при 16% годовых в первый год составляет 0,8621; во второй год – 0,7432; в третий – 0,6407. Для упорядочения расчетов настоящей стоимости денежных поступлений используем табл. 4.3.

Таблица 4.3

Расчет чистой настоящей стоимости проектов а и с

Год	Денежные поступления		Фактор дисконта	Настоящая стоимость будущих денежных поступлений
	А	С		А	С
1	33750	58500	0,8621	29096	50433
2	40500	40500	0,7432	30100	30100
3	67500	49500	0,6407	43247	31715
Всего настоящая стоимость будущих денежных поступлений				102443	112248
Инвестиции в проект				94500	94500
Чистая настоящая стоимость				7943	17748

Расчет чистой настоящей стоимости проектов подтверждает первоначальный вывод о том, что наиболее оптимальным является проект С. Он не только окупится быстрее других проектов, но и имеет наибольшую чистую настоящую стоимость (17748 грн.).

Для расчета срока окупаемости инвестиционных проектов, исходя из их дисконтированной стоимости, составим табл. 4.4.

Таблица 4.4