Глава 6. Показатели эффективности управления 89

Часть II. Оценка деятельности

Доходность совокупных активов в различных отраслях

На рис. 6.12 представлены данные исследования рассматриваемых коэф­фициентов ведущих британских компаний за 1992 г., из которых видно, что рентабельность реализации и оборачиваемость совокупных активов взаимосвязаны, что в конечном счете определяет, какова будет доходность совокупных активов компании.

На диаграмме А представлены коэффициенты оборачиваемости совокуп­ных активов, а на диаграмме Б — рентабельности реализации для шести отраслей, начиная от пищевой и заканчивая услугами здравоохранения. Обе диаграммы являются почти обратным зеркальным отражением друг друга: высоким показателям на одной соответствуют низкие на другой, и наоборот. Хорошо видно, что высокие значения рентабельности реализации сопровождаются низкими коэффициентами оборачиваемости совокупных активов, и наоборот, что приводит к сглаживанию и более-менее к вырав­ниванию итоговых значений доходности совокупных активов. Обратная зеркальность диаграмм несколько нарушается только там, где значения рассматриваемых показателей наиболее низки или наиболее высоки.

Особенно значимыми для характеристики эффективности деятельности компании являются данные, приведенные на диаграмме А. Информация, представленная на этой диаграмме, помогает понять, почему создается впечатление, что в некоторых отраслях экономики преимуществ больше, чем в других.

Так, из приведенных данных хорошо видно, что самая высокая обора­чиваемость совокупных активов сложилась в секторе продуктов питания Великобритании. Да и там показатели в разных отраслях этого сектора неодинаковы, хотя и высоки. Например, оборачиваемость совокупных активов в пищевой промышленности ниже, чем в секторе розничных про­даж этих продуктов.

В производстве химических веществ и розничной торговле показатель оборачиваемости совокупных активов примерно на 20% выше среднего в экономике, однако это преимущество во многом сводится на нет низкими значениями рентабельности реализации; особенно это относится к произ­водству химической продукции. Однако в целом обе эти отрасли находят­ся среди преуспевающих.

В двух последних (по расположению на диаграмме) отраслях картина совершенно иная. Так, в пивоваренной отрасли показатель оборачиваемо­сти совокупных активов равен всего 0,6. Может быть, эта информация станет более значимой, если взять обратную величину от этого показателя. Тогда видно, что для обеспечения 1 долл. выручки в этой отрасли требует­ся 1,6 долл. активов, т. е. при любом заданном уровне продаж инвестиции

Глава 6. Показатели эффективности управления 91

в активы должны быть очень большими. В пищевой отрасли для обеспе­чения 1 долл. требуется 45 центов активов. Другими словами, если срав­нить две рассмотренные отрасли, то для получения одного и того же ре­зультата пивоварам потребуются инвестиций почти в четыре раза больше, чем пищевикам.

Если говорить об услугах здравоохранения, то здесь показатель обо­рачиваемости совокупных активов ниже среднего в экономике, но он с лихвой компенсируется очень высокой рентабельностью реализации, которая превышает более чем в 2 раза средние показатели в экономике, а для пивоваренной отрасли, как видно, достаточно высокая рентабель­ность реализации не в полной мере компенсирует большие инвестиции в активы.