Глава 2. Финансовая отчетность компании 35

:;_? Часть! ОСНОВЫ

Собственный капитал (СК)

У тех, кто изучает баланс, знакомство именно с показателями этого блока подраздела "Пассивы" обычно вызывает самые волнующие чувства. Здесь отражаются все требования собственников компании. Именно здесь соз­даются и разрушаются состояния. Именно здесь предприниматели могут проявить свои профессиональные навыки в управлении компанией и именно здесь ведутся самые жестокие битвы, связанные с поглощением одних компаний другими. И в отношении этого места "финансовые инженеры" регулярно придумывают новые схемы операций в бизнесе, которые, по их замыслам, должны приносить смельчакам, рискнувшим воспользоваться их идеями, все более высокую доходность. К сожалению, чаще всего в балансе появляются данные, вызывающие много сомнений у пользователей этой информации.

Для тех, кто только начинает знакомиться с предметом, главное, что нужно запомнить с самого начала, это не то, как распределяются требо­вания собственников по отдельным статьям, а какова их совокупная вели­чина. В гл. 12 мы рассмотрим этот блок очень подробно. Однако обратите внимание уже сейчас, что все сказанное здесь относится не только к тем компаниям, акции которых котируются на фондовых биржах, но и к тем, которые не выставляют акции в свободное обращение. Правила поведе­ния для этого блока одинаковы для обоих типов компаний.

Обратите внимание натри основных компонента, показанных на рис. 2.8:

• обыкновенные акции в обращении (issued common stock);

• резервы, или дополнительно оплаченный капитал (capital reserves);

• накопленная прибыль (revenue reserves).

1. Обыкновенные акции в обращении

Основной механизм привлечения капитала собственников в бизнес — вы­пуск обыкновенных акций. Когда говорят о таких акциях, нужно разли­чать их три основные характеристики:

• номинальную стоимость;

• балансовую стоимость;

• рыночную стоимость.

Глава 2. Финансовая отчетность компании 37

Часть I. Основы

2. Резервы

Термин "Резервы" используется для обозначения дополнительных посту­плений из источников, не связанных с обычными операциями и принад­лежащих владельцам обыкновенных акций. В основном эти средства по­являются из-за:

• переоценки основного капитала;

• продажи акций данной компании по курсу, превышающему номинал;

. выигрыша на разнице валютных курсов при переводе статей баланса, выраженных в иностранной валюте, а также от операций некоммерче­ского характера и т. п.

Основная характеристика этих резервов — они не могут распределяться в виде дивидендов. Во многих странах компаниям предписывается иметь установленный законом резерв, т. е. откладывать часть прибыли, получае­мой от операционной деятельности, для определенных целей, обычно для обеспечения прочного финансового состояния компании. В этом случае такие отчисления также отражаются по статье "резервы".

3. Накопленная прибыль

Накопленная прибыль (revenue reserves) — это часть прибыли, остающая­ся в компании от ее обычных операций. Она имеет также другие названия, например:

• резервы общего назначения (general reserve);

• нераспределенная прибыль (retained earnings).

Однако с точки зрения менеджмента деление резервов на различные кате­гории или использование разных терминов для одного и того же резерва не важно. Все эти доходы принадлежат владельцам обыкновенных акций. Они могут быть распределены в виде дивидендов среди акционеров, если совет директоров компании решит это сделать.

ИТОГИ

Мы использовали схему баланса из пяти блоков, поскольку она проста и дает ясное представление проблем. В следующих главах мы сможем вновь и вновь убедиться в том, какой это мощный инструмент, позволяющий облегчить путь к познанию корпоративных финансов и пониманию основ­ных финансовых коэффициентов, используемых для менеджмента.