Часть III. Корпоративная ликвидность

НАЧАЛЬНАЯ И КОНЕЧНАЯ ВЫВЕРКА СЧЕТОВ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

После того как источники и использование денежных средств установле­ны и выверены, можно составлять в той или иной форме отчет о движении денежных средств, при помощи которого менеджеры могут обратить вни­мание на какие-то отдельные аспекты компании.

Например, обеспечение компании денежными средствами может ухудшиться даже в том случае, если ее прибыли растут. Чтобы объяснить это кажущееся противоречие, мы можем прибегнуть к выверке — форме, которая позволяет сверить начальные и конечные денежные средства с текущим потоком этих средств. Такая форма позволяет показать:

• начальное сальдо денежных средств;

• оттоки денежных средств по статьям;

• притоки денежных средств по статьям;

• конечное сальдо денежных средств.

Пример такой выверки представлен на рис. 11.3.

(Внимание: сальдо денежных средств может быть положительным и отрицатель­ным. Оно будет положительным, если денежные средства показаны как актив, а отрицательное означает получение краткосрочного банковского займа.)

Исходные данные можно брать прямо из граф "Источники" и "Использо­вание" (рис. 11.2). Данные по оттокам денежных средств берутся из ко­лонки "Использование", а по притокам — из колонки "Источники". Одна­ко у этого правила есть одно исключение: изменения в статьях "Денежные средства" и "Банковские краткосрочные займы" не учитываются, так как они показываются непосредственно в начальном (конечном) сальдо денеж­ных средств. Для рассматриваемого примера цифры будут таковы:

• отток денежных средств (всего) — 12 850 долл. (отрицательная величина);

• приток денежных средств (всего) — 6000 долл. (положительная вели­ чина);

• итоговая разница всех потоков денежных средств — 6850 долл. (отри­ цательная величина).

Если итоговую разницу всех потоков денежных средств добавить к на­чальному сальдо денежных средств в 1750 долл. (положительное сальдо), то получим конечное сальдо денежных средств в 5100 долл. (отрицатель­ная величина).

В отчете наглядно показаны все основные потоки денежных средств за отчетный период. Чтобы понять, почему результат оказался отрицатель­ным, достаточно беглого анализа. Компания истратила 10 тыс. долл. на приобретение внеоборотных активов. Однако такое относительно крупное

Глава 11. Движение денежных средств 157

Часть III. Корпоративная ликвидность

капиталовложение не компенсировалось соответствующими крупными притоками денежных средств, т. е. приобретение указанных активов было совершено за счет денежных средств от текущей деятельности.

Большая отрицательная величина результирующего потока денежных средств объясняет и то, почему коэффициент текущей ликвидности упал с 1,8 до 1,2 раза, а коэффициент квоты собственника, рассчитанный как отношение заемного капитала к совокупному, возрос с 47 до 54%.

Далее полученные цифры рассматриваются более подробно.

ДОЛГОСРОЧНЫЙ И КРАТКОСРОЧНЫЙ АНАЛИЗЫ

Информация, приводимая на рис. 11.3, может вместе с данными баланса и отчета о прибылях и убытках дать полное представление о состоянии дел в компании. Однако некоторые формы отчета о движении денежных средств дают еще больше информации.

На рис. 11.4 показана другая форма рассматриваемого отчета (с теми же данными, что и на рис. 11.3). Ее особенность — разделение источников на "краткосрочные" и "долгосрочные" и сопоставление их с "долгосрочным" и "'краткосрочным" использованием, причем для удобства анализа они указываются рядом. Какие части баланса относятся к "долгосрочным", а какие — к "краткосрочным", указано в гл. 8.

При такой форме каждая запись в колонке "Источники" указывается в одном из ее подразделов: "Долгосрочные" и "Краткосрочные". То же самое происходит и с расщепленной колонкой "Использование". Таким образом, по­являются четыре блока, показатели которых можно сравнивать между собой.

В рассматриваемом примере самые большие расходы приходятся на блок "Долгосрочное использование". Здесь указывается приобретение внеоборотных активов на сумму 10 тыс. долл.

В соответствующем блоке "Долгосрочные источники" стоит цифра 2250 долл. Хорошо видно, что общего количества поступивших долго­срочных денежных средств за счет статей "резервы" и "долгосрочные займы" явно не хватает для покрытия расходов на внеоборотные активы.

Так как колонки "Источники" и "Использование" должны быть между собой сбалансированы, выявленный дефицит должен компенсироваться за счет краткосрочных источников. И как видно, именно это и имеет место, так как в этом примере основная доля притоков денежных средств прихо­дится на краткосрочный блок.

Основные денежные средства, которые поступают в рассматриваемый бизнес, приходят за счет возникновения кредиторской задолженности и банковского овердрафта. Эти обязательства должны быть погашены в те­чение 12 месяцев. Таким образом, компания для финансирования покупки внеоборотных активов прибегла к краткосрочным источникам.