Глава 8. Цикл движения денежных средств 113

Часть III. Корпоративная ликвидность

Поток денежных средств: влияние прибыли и амортизации

На рис. 8.2 показаны дополнительные два фактора, которые ведут к уве­личению денежных средств в рассмотренном цикле:

. прибыль; . амортизация.

Приращение потока денежных средств за счет прибыли понять легко. Обычно продукция компании продается по цене, превышающей общие расходы на ее производство и реализацию. Например, если такие расходы на единицу продукции составляют 100 долл., а она продается за 125 долл., то разница в 25 долл. поступает в общий поток денежных средств, увели­чивая его мощность.

Сложнее обстоит дело с объяснением, почему похожий процесс происхо­дит и в случае амортизации. Однако часто амортизация представляется также в виде источника формирования капитала, т. е. можно дать следую­щее выражение:

Операционный поток _ Операционная ₊ Амортизация, денежных средств прибыль

Каковы же особенности явления, которое называется амортизацией? Ответ таков: для большинства компаний амортизация является единственной статьей расходов, не связанной с выходящим за пределы компании пото­ком денежных средств. И хотя мы говорим об амортизации как об источ­нике денежных средств, фактически надо говорить о том, что в этом месте нет их утечки. Подробнее см. в следующем параграфе.

Тем не менее следует подчеркнуть, что хотя амортизации не соответст­вует поток денежных средств из компании к внешним структурам, это действительно статья расходов. В свое время, когда приобретались эле­менты основных средств, об амортизации которых и идет сейчас речь, денежные расходы на эту операцию не были отнесены к затратам того периода. Покупка основных средств была отражена в соответствующем месте баланса (в дебете счетов основных средств. — Прим. научн. ред.). Но когда активы стали использоваться и, следовательно, изнашиваться, часть стоимости этих активов была учтена в соответствующих статьях отчета о прибылях и убытках. Вот очень краткое описание сущности амортизации.

На рис. 8.2 показано, что при каждом полном цикле движения денежных средств их количество, наполняющее все каналы обращения в системе, возрастают на величину прибыли и начисленной амортизации.

Глава 8. Цикл движения денежных средств 115

Часть III. Корпоративная ликвидность

Амортизация и поток денежных средств

Зависимость между амортизацией и движением денежных средств показа на на примере, представленном на рис. 8.3.

Для примера мы выбрали небольшую транспортную компанию. В ней имеется только один актив, а именно транспортное средство, с начальной стоимостью 20 тыс. долл., на котором его владелец развозит товары за­казчикам. Для упрощения примем, что у этой компании нет ни товарно-материальных запасов, ни дебиторской задолженности. Она также не бра­ла займов в банке или ссуд у других финансовых структур и все сделки осуществляет за наличные.

Начальный баланс этой компании очень прост. В нем показывается единственный актив стоимостью 20 тыс. долл., которому противопостав­лен капитал на эту же сумму.

В представленном отчете о прибылях и убытках указаны следующие пока­затели (в долл.):

• выручка 30 000

• общие расходы 27 000

• прибыль 3 000

Конечный баланс отличается от начального. В нем указываются денеж­ные средства в размере 8 тыс. долл.; другими словами, компания начала работать без денежных средств, а закончила год, имея 8 тыс. долл., хотя ее прибыль только 3 тыс. долл. Как может это произойти?

Давайте посмотрим на статьи расходов. Здесь мы увидим, что начисленная амортизация составляет 5 тыс. долл. Однако на эту сумму денежные сред­ства не были выплачены компанией. За год компания от своих операций получила доход 30 тыс. долл., ее операционные расходы за этот же период составили 22 тыс., следовательно, разница — 8 тыс. долл. Но из нее сле­дует вычесть величину начисленной амортизации 5 тыс. долл., и в конце концов мы получим прибыль 3 тыс. долл.

Таким образом, сложение амортизации и прибыли — это удобный и быстрый способ определения потока денежных средств*.

При учете амортизации иногда возникает интересный эффект: неко­торые компании могут нести большие операционные убытки, не страдая в то же время от нехватки денежных средств. Существуют компании,

* Понятие потока денежных средств на самом деле существенно сложнее. Автор использует упрощенную форму «операционный поток денежных средств», который является упрощением бухгалтерского показателя "поток Денежных средств от основной (текущей) деятельности" — Прим. Научн. Ред.