16.4.3. Регулирование потока кредитных ресурсов в стране. Банковский (кредитный) мультипликатор.
Денежная масса в обращении и объем кредитных ресурсов должны регулироваться во избежание инфляционных процессов. Единственным эмиссионным центром в стране является Центробанк, но на поток кредитных ресурсов влияние оказывают и коммерческие банки. Если один из них выдал какой-то организации ссуду, то на соответствующую сумму скорее всего будут приобретены материальные активы. Продавец последних направит выручку в другой банк, а тот получит дополнительную возможность кредитования. Процесс повторится многократно. Следовательно, банковская система обладает способностью мультиплицировать (множить) первоначальные кредиты.
Как же определить банковский мультипликатор? Кредитные резервы коммерческих банков разделяют на обязательные (RR) и избыточные (ER). Обязательные резервы вполне подобны ранее рассмотренным утечкам средств; они «связываются» Центробанком и равносильны некредитным финансовым сбережениям. Избыточные резервы пополняют поток кредитных ресурсов, они подобны инвестиционному импульсу или потребительским расходам на рынке благ. Избыточные резервы- это инъекции финансового рынка.
Банковский мультипликатор:
По существу он является разновидностью ранее рассмотренных мультипликаторов.
Если какой-либо коммерческий банк выдал в ссуду предприятию 10 млн. рублей, то при норме обязательных резервов RR=0,1, Мб = 1/0,1 = 10.
Весь мультиплицированный объем кредитных ресурсов составит: l0*10=100 млн. рублей.
16.4.4. Цели и инструменты кредитно-денежной политики.
Цели и инструменты кредитно-денежной политики исключительно важны и могут быть сгруппированы следующим образом.
Конечные цели:
а) экономический рост;
б) полная занятость;
в) сдерживание инфляции;
г) устойчивый платёжный баланс.
Промежуточные целевые ориентиры:
а) денежная масса;
б) ставка процента;
в) обменный курс.
Инструменты:
а) лимиты кредитования и прямое регулирование ставки процента;
б) изменение нормы обязательных резервов;
в) изменение учётной ставки (ставки рефинансирования);
г) операции на открытом рынке.
В проведении оптимальной кредитно-денежной политики в стране велика роль Центробанка. Он использует названные инструменты, требующие более детального рассмотрения.
Центробанк – это кредитор последней инстанции. Он кредитует Правительство и коммерческие банки. Учётная ставка, или ставка рефинансирования, есть цена, по которой Центробанк кредитует коммерческие банки. Это процент за кредитные ресурсы в пользу Центробанка. Для коммерческих банков платежи по кредитным ресурсам Центробанка являются издержками. Повышение кредитной ставки делает заёмные средства для коммерческих банков более дорогими, а снижение – дешёвыми. Коммерческие банки стремятся повторять кредитную политику Центробанка во взаимоотношениях со своими заёмщиками. В конечном счёте учётная ставка процента оказывает направляющее, ориентирующее влияние на стоимость денег по всей кредитной системе, а через неё (стоимость денег) на поведение фирм, нуждающихся в заёмных средствах.
Передаточный механизм растущей и снижающейся процентной ставки покажем на схеме.
Повышение процентной ставки используется для борьбы с инфляцией. Снижение процентной ставки уместно для стимулирования конъюнктуры.
Проанализируйте самостоятельно динамику учётной ставки процента в России за последние 10 лет. Постарайтесь подтвердить или опровергнуть поставленный вывод.
Норма обязательных резервов – также действенный рычаг влияния Центробанка на рынок кредитных ресурсов и даже на экономику в целом. Передаточный механизм растущей и снижающейся нормы обязательных резервов также покажем с помощью схемы.
Когда Центробанк увеличивает норму обязательных резервов, он ограничивает поток кредитных ресурсов, идущий от коммерческих банков в сторону заёмщиков. Деньги становятся дефицитнее и дорожают. Не все фирмы в состоянии привлечь заёмные средства банков. Сдерживается инфляция. Для стимулирования конъюнктуры норма обязательных резервов уменьшается.
Студенты обычно связывают норму обязательных резервов с мотивом страхования риска в кредитной сфере. И с этим можно согласиться, хотя главный мотив – регулирование потока кредитных ресурсов. Норма обязательных резервов по вкладам до востребования выше, чем по срочным вкладам. Дифференциация нормы связана с тем, что вклады до востребования могут вернуться к инвесторам в любой момент, они более рискованные для банков по сравнению со срочными вкладами. Говорят и иначе: есть «короткие» и «длинные» деньги во вкладах и ссудах. Чем «короче» вклады, тем они рискованнее для банков. Наоборот, чем «короче» банковские ссуды, тем они надёжнее для банков.
Операции на открытом рынке, осуществляемые в первую очередь Центробанком, связаны с размещением и погашением государственных долговых обязательств. Центробанк выступает в качестве генерального агента Правительства при размещении государственных ценных бумаг (ГКО). Доходы государства в связи с размещением ГКО используются для обслуживания государственного долга, для сдерживания конъюнктуры (борьбы с инфляцией). После дефолта в 1998 году, равносильного объявлению о неспособности государства платить по своим долгам, ликвидность ГКО в России снизилась. Да сих пор весьма затруднительно задействовать операции на открытом рынке в качестве рычага регулирования макроэкономической конъюнктуры.
По нашему мнению, государству и банкам пора пойти на повышение доходности своих финансовых инструментов. Складывается впечатление, что банковская маржа по вкладам и ссудам чрезмерна и в значительной степени связана со стремлением банков иметь весьма высокую заработную плату своих служащих. Регулируя деятельность коммерческих банков, Центробанк устанавливает различные нормативы достаточности капитала, его ликвидности и риска. Может быть, нормативы оплаты труда в какой-то форме временно также целесообразно пересмотреть? Во всяком случае, большая денежная масса, не мобилизуемая банковской системой, наглядный индикатор неблагополучия.
К последнему выводу приходят и именитые российские учёные, суждения которых относятся к текущему периоду. Так, акад. Н. П. Шмелев пишет: «какая монетарно здоровая экономика может допустить, что при существующей огромной потребности страны в производственных инвестициях порядка 100 млрд. долл. в год, покрываемых сегодня из всех источников лишь на 40%, население, не доверяя никому, продолжает хранить «под матрацем», т. е. вне банковского оборота, как минимум 60 млрд. наличных долларов?» (В книге Россия между Западом и Востоком: мосты в будущее. – М.: Междунар. отношения, 2003., с. 88). Банковская система в России должна основательно потрудиться для преобразования сбережений хозяйствующих субъектов в инвестиции, для решительного улучшения инвестиционного климата в стране.