71. Анализ прибыли на 1 акцию.

Важнейшим показателем, характеризующем итоги деят-ти АО в виде конеч. фин. рез-та для акционеров явл. показатель прибыли на 1 акцию. Особенностью его явл. – его расчет хар-р, напрямую не вытекающий из данных бу.

Коэффициенты рыночной активности явл. важн. коэф-ми отч-ти в фин-м управлении и включают в себя раз­личные показатели, хар-е стоимость и доходность акций компании. Осн. показателями в этой группе явля­ются:

• прибыль на одну акцию;

• соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну ак­цию;

• балансовая стоимость одной акции;

• соотношение рыночной стоимости одной акции и ее балан­совой ст-ти;

доходность одной акции и доля выплаченных дивидендов.

АО раскрывает информацию о прибыли на 1 акцию, в 2 величинах: базовая прибыль на акцию, кот. отражает часть прибыли отч. периода, причитающейся акционерам — владельцам обык. акций; прибыль на акцию, кот. отражает возможное снижение уровня базовой прибыли на акцию в последующем отч. периоде, — так называемая разводненная прибыль на акцию.

Базовая прибыль на акцию опред. как отношение базо­вой прибыли отч. периода к средневзвешенному кол. обыкн. акций, находящихся в обращении в течение отч. периода.

Базовая прибыль отчетного периода опред. путем уменьш. (увел.) прибыли отч.периода, остающейся в распоря­жении АО после налог-я и др. обя­зат. платежей в бюджет, на сумму дивидендов по привил-м акциям, начисленных их владельцам за отчетный период.

Средневзвешенное кол. обыкн. акций, находя­щихся в обращении в теч. отч. периода, определяется пу­тем суммирования кол. обык. акций, находящихся в обращении на 1-е число каждого календарного месяца отчетного периода, и деления полученной суммы на число календар. ме­сяцев в отч. периоде.

Величина разводненной прибыли на акцию показывает макси­мально возможную степень уменьш. прибыли, приходящейся на 1 обык. акцию АО, в случаях:

• конвертации всех конвертируемых ценных бумаг АО в обыкн.е акции;

• исполнения всех договоров купли-продажи обыкн. ак­ций у эмитента по цене ниже их рын. ст-ти.

Под разводнением прибыли понимается ее уменьшение в расчете на одну обыкн. акцию в результате возможного в будущем выпуска доп. обык. акций без со­ответствующего увеличения активов общества.

При определении разводненной прибыли на акцию значения базовой прибыли и средневзвешенного кол. находящихся в обращении обыкн. акций, используемые в отч. пе­риоде при расчете базовой прибыли на акцию, корректируются на соответствующие суммы возможного прироста указанных значе­ний в связи с конвертацией в обык. акции всех конверти­руемых цб АО и исполнением до­говоров купли-продажи обык-х

72. Система показателей рентабельности: их расчет и оценка.

Рентабельность характеризует эффективность деят-ти орг-ции за отчетный период. Рент-ть явл.обобщающей характ-кой деят-ти орг-ции, ее эффек-ти.

Эффективность = Эффект / Затраты

Рент-ть =

Система показателей рентабельности:

1. Рентабельность продаж:

R_продаж(ROS)= =

Показывает, сколько прибыли получило предприятие на 1 рубль выручки. Или показывает долю прибыли в выручке.

На ROS влияют следующие факторы:

• Цены на продукцию

• Индивидуальная рент-ть отдельных изделий

Показывает долю прибыли в цене изделия

• Структура реализованной продукции (чем выше доля высокорентабельных изделий в структуре продаж, тем выше ROS)

2. Рентабельность пр-ции (пр-ва/ произ-ой деят-ти)

Показывает, сколько прибыли получило предприятие в расчете на 1 руб. полной с/сти реализованной пр-ции.

3. Рентабельность активов.

ROA=

Характеризует эффективность исп-ия имущества. Показывает, сколько прибыли получило предприятие с 1 рубля, вложенных в активы средств. Разновидность этого показателя:

Экономическая рентабельность =

Проблема: у большинства российских предприятий ROA очень низкая (5-7%), т.е. ниже уровня инфляции, а 30% предприятий вообще убыточные.

Причины снижения ROA:

• Малые объемы получаемой прибыли

• Убыточность отдельных видов деят-ти

• «перенакопление» активов

Пути повышения эффективности исп-ия активов:

• Отказ от убыточных видов деятельности;

• Выпуск продукции с устойчивым спросом для получения прибыли;

• Организация выпуска новой продукции на имеющихся площадях и оборудовании

• Сдача в аренду не используемых мощностей и оборудования;

• Продажа неиспользуемых активов;

• Сокращение ДЗ;

• Завершение строит-ва начатых объектов и введение их в эксплуатацию;

• Ускорение оборачив-ти ОбС;

• Сокращение свернормативных запасов сырья и материалов;

• Необходимо управлять активами.

По ROA собственник судят о работе менеджеров.

4. Рентабельность оборотных активов.

R_об.акт.=

Показывает сколько прибыли получило предприятие на 1 рубль оборотных средств.

5. Рентабельность собственного капитала.

ROE (R_СК)=

Показывает, сколько ЧПр получило предприятие на 1 рубль собственного капитала. Им интересуются собственники и потенциальные инвесторы, он оказывает влияние на котировки акций на фондовых биржах.

6. Рентабельность др.

73.Факторный анализ рентабельности активов.

ROA=

Характеризует эффективность исп-ия имущества. Показывает, сколько прибыли получило предприятие с 1 рубля, вложенных в активы средств.

По ROA собственник судят о работе менеджеров. Поэтому ROA явл.показателем деловой активности компании. ROA не д.б. ниже уровня инфляции.

Для более глубокого изучения ROA используют следующие факторные модели:

1. Формула Дюпона - Двухфакторная мультипликативная модель:

R_А=R_продаж*К_{Оборач.Активов}

Формула Дюпона показывает 2 основных пути роста рентабельности активов:

• При низкой рентабельности продаж нужно ускорять оборачиваемость активов;

• При низкой оборачиваемости необходимо повышать рентабельность продаж за счет уменьшения себестоимости или увеличения цены.

2. Трехфакторная модель рентабельности активов.

R_A= ,

Где F – Внеоборотные активы

Е – оборотные активы.

П/N – рентабельность продаж

F/N – фондоемкость

E/N – коэффициент закрепления об. ср-в.

Получили трехфакторную мультипликативную модель, на рент-ть активов влияют: Rпродаж и эффект-ть исп-ия ОС и ОбС. Ппри анализе которой используется метод цепных подстановок.

74. Факторный анализ рентабельности собственного капитала.

ROE (R_СК)=

Характеризует эффективность использования СК. Показывает, сколько ЧПр получило предприятие на 1 рубль собственного капитала. Им интересуются собственники и потенциальные инвесторы, он оказывает влияние на котировки акций на фондовых биржах.

Для более глубокого изучения ROE используют следующие факторные модели:

1. R=

П/N – рентабельность продаж

N/A – Коэф-т оборачиваемости активов

А/СК – финансовый рычаг.

Финансовый рычаг =

Это трехфакторная мультипликативная модель (Метод цепных подстановок, метод абсолютных разниц).

2. R= ,

Где П/N – рентабельность продаж

N/ЗК – коэффициент оборачиваемости ЗК

ЗК/СК – плечо финансового рычага.

Трехфакторная мультипликативная модель, исп-ся метод цепных подстановок, абсолютных разниц.

Во всех многофакторных моделях присутствует Rпродаж. Все показатели рентабельности прямо пропорциональны Rпродаж => необходимо изыскивать пути ее роста (за счет ↑-ия выручки и ↓-ия затрат).