42. Характеристика инструментария управления рыночными рисками

Форвардное соглашение

Этот инструмент защиты от процентного риска связан с заключением между банком и клиентом/контрагентом специального форвардного соглашения о предоставлении в оговоренный день ссуды в определенном размере и под установленный процент или о купле-продаже иностранной валюты при фиксации в соглашении суммы сделки и форвардного обменного курса.

Заключая такое соглашение, банк ограждает себя от риска потерь в случае падения на момент выдачи ссуды рыночных процентных ставок/обменного курса. При повышении же этих ставок/обменного курса выигрывает клиент/контрагент, получающий кредит/валюту за более низкую плату. Форварды заключаются на внебиржевом рынке (например, валюта на межбанковском рынке), поэтому количество товара может быть любым и зависит о соглашения между покупателем и продавцом.

Фьючерсные контракты

Фьючерсные контракты представляют право их владельцу на куплю или продажу соответствующего актива в будущем по заранее установленной цене. Фьючерсные контракты позволяют играть на колебаниях рыночной стоимости актива и уменьшать риск потерь от таких колебаний.

Заключив форвардный контракт, участник не может выйти из него без согласия контрагента, поэтому отказ от обязательств по форварду может быть весьма проблематичным. От фьючерса же можно отказаться в любой момент, совершив по нему обратную сделку. В этом главные отличия фьючерса от форварда.

Опцион

Опцион бывает двух видов: европейский и американский. Европейский опцион предоставляет его держателю право, но не обязанность, купить (опцион «колл») или продать (опцион «пут») определенное количество активовпо заранее установленной цене (цене исполнения) в момент окончания действия контракта. Американский опцион предоставляет его держателю право купить или продать определенное количество активов по заранее установленной цене исполнения в любое время до момента окончания действия контракта.

Своп

Своповым контрактом называется соглашение об обмене потока будущих платежей от одних активов на поток будущих платежей от других активов.

Одним из способов снижения процентного риска являются операции «своп» с процентами (процентный своп), когда две стороны заключают между собой сделку, по условиям которой обязуются уплатить проценты друг другу по определенным обязательствам в заранее обусловленные сроки. Обычно происходит обмен процентных платежей по сделке с фиксированной ставкой против сделки с переменной (плавающей) ставкой. При этом сторона, обязующаяся произвести выплаты по фиксированным ставкам, рассчитывает на

значительный рост за период сделки переменных ставок, а противоположная сторона - на их снижение. В результате сделки выигрывает та сторона, которая правильно спрогнозировала динамику процентных ставок.

Страхование рыночного риска — передача всего риска страховой организации (в России не распространено).

Диверсификация портфеля — включение в инвестиционный портфель из широкого круга ценных бумаг с целью избежания серьезных потерь в случае падения цен одной или нескольких ценных бумаг.

Контроль расчетного риска контрагента (риска несвоевременного выполнения и (или) невыполнения участником сделки обязательств по расчетам с ценными бумагами). Расчетный риск контрагента, возникающий при совершении сделок на внебиржевом рынке, ограничивается преимущественным заключением договоров с условиями предоплаты и предпоставки.

Установление позиционных лимитов

В целях ограничения рыночных рисков банк устанавливает следующие позиционные лимиты: лимиты по видам инструментов (акции, облигации, сделки РЕПО, производные финансовые инструменты); лимиты на портфели (отдельные портфели финансовых инструментов); лимиты на отдельные инструменты. Позиционные лимиты позволяют ограничить позицию по определенным инструментам и снизить риск концентрации портфеля.

Риск концентрации портфеля — это вероятность финансовых потерь банка в результате чрезмерной концентрации однородных финансовых инструментов, подверженных сходным факторам риска. Утверждение лимитов, ограничивающих риск концентрации, осуществляется на основании аналитических данных и расчетов. Мониторинг риска концентрации портфелей осуществляется на ежедневной основе посредством составления отчета о состоянии портфеля ценных бумаг и операциях на рынке МБК. При определении позиционных лимитов производится всесторонний и комплексный анализ финансового состояния эмитента ценных бумаг. Расчетное значение VaR служит базой для установления позиционных лимитов.

Выдача кредитов с плавающей процентной ставкой

Такие меры позволяют банку вносить соответствующие изменения в размер процентной ставки по выданному кредиту в соответствии с колебаниями рыночных процентных ставок. В результате банк получает возможность избежать вероятных потерь в случае повышения рыночной нормы ссудного процента.

Согласование активов и пассивов по срокам

Возможно как по всему балансу банка (макрохеджирование), так и по конкретному активу и конкретному пассиву (микрохеджирование). Для максимального хеджирования процентного риска сроки возврата по активу и пассиву должны полностью совпадать, что, однако, значительным образом ограничивает маневренность в деятельности банка. Вследствие этого допускается разрыв между соответствующими по срокам суммами актива и пассива. В целях управления данной разницей банки устанавливают обычно нормы соответствия активов и пассивов по сроку для тех их видов, которые чувствительны к изменениям процентных ставок. Если ожидается, что ставки процента будут возрастать, то разница должна быть положительной. Это приведет к тому, что в категорию с более высокими ставками переместится больше активов, чем пассивов, и чистый процентный доход банка увеличится сверх ожидаемого. Напротив, при ожидаемом снижении процентных ставок разница должна быть отрицательной.