Ожидаемая чистая настоящая стоимость и риск при осуществлении инвестиций в рекламу в размере 600 тыс. Руб. В нулевой и первый годы (тыс. Руб.)
Вариант |
|
|
|
Ставка процента 1-го года |
Ставка процента 2-го года |
Веро-ятности 1-го года |
Вероятности 2-го года |
Итоговые вероятности |
NPV |
Ожидаемое NPV |
Риск (Дисперсия NPV) |
Риск (Станд. отклонение) |
Коэффициент вариации |
1 |
18600 |
10294 |
10894 |
5% |
5% |
0,25 |
0,25 |
0,0625 |
1084,99 |
67,81 |
29864,33 |
|
|
2 |
–18600 |
10294 |
10794 |
5% |
7% |
|
0,60 |
0,1500 |
811,29 |
121,69 |
26152,14 |
|
|
3 |
–18600 |
10294 |
10694 |
5% |
10% |
|
0,15 |
0,0375 |
462,68 |
17,35 |
178,27 |
|
|
4 |
–18600 |
10194 |
10894 |
7% |
5% |
0,6 |
0,25 |
0,1500 |
623,59 |
93,54 |
7924,68 |
|
|
5 |
–18600 |
10194 |
10794 |
7% |
7% |
|
0,60 |
0,3600 |
355,00 |
127,80 |
540,18 |
|
|
6 |
–18600 |
10194 |
10694 |
7% |
10% |
|
0,15 |
0,0900 |
12,91 |
1,16 |
13052,32 |
|
|
7 |
–18600 |
10094 |
10894 |
10% |
5% |
0,15 |
0,25 |
0,0375 |
8,40 |
0,31 |
5568,21 |
|
|
8 |
–18600 |
10094 |
10794 |
10% |
7% |
|
0,60 |
0,0900 |
–252,86 |
–22,76 |
37628,22 |
|
|
9 |
–18600 |
10094 |
10694 |
10% |
10% |
|
0,15 |
0,0225 |
–585,62 |
–13,18 |
21580,63 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1,0000 |
|
393,74 |
142488,98 |
377,48 |
0,959 |
Формально денежный поток можно записать так:
Аналогично формируются и остальные денежные потоки, представленные в табл. 8.4. В этой же таблице приведены расчеты итоговых вероятностей в условиях данных, представленных на рис. 7.1. Расчеты чистой настоящей стоимости по каждому варианту денежного потока выполнены с учетом переменной ставки расчетного процента. Например, для приведенного в табл. 8.4. второго варианта денежного потока этот расчет имеет следующий вид:
тыс.
руб.
Аналогично выполнены расчеты чистой настоящей стоимости и по другим вариантам денежных потоков.
В табл. 8.4 представлены также значения ожидаемой чистой настоящей стоимости и риска в форме стандартного отклонения и коэффициента вариации. В условиях данного примера риск в форме стандартного отклонения очень слабо меняется при изменении вложений в рекламу. Поэтому для анализа риска использован коэффициент вариации, который более значительно изменяется при изменении расходов на рекламу в каждом периоде.
Решение
о вложении указанных 600 тыс. руб. в нулевом
и первом годах в рекламу продукции
принимается до начала реализации
проекта. Через год будет очевидно, по
какому варианту началось исполнение
проекта, и с учетом этого может быть
принято решение об изменении суммы
вложений в рекламу в первом году. Для
оперативного управления проектом
следует учитывать изменения условий
его реализации. Определим ожидаемое
значение чистой настоящей стоимости и
риск в форме коэффициента вариации,
если будет известно, по какому варианту
произошла реализация проекта. Пусть к
периоду времени 1 реализовался «средний»
вариант, но развитие конъюнктуры в
следующем году остается неизвестным.
Это означает, что может быть целесообразно
пересмотреть решение о размере расходов
на рекламу в первом году, так как
=600
может не быть в этих условиях наилучшим
решением (см. рис. 8.2).
Рис. 8.2. Уточнение решения о величине расходов на рекламу в 1-ом году
Предположим, что эффективность вложений в рекламу в первом периоде меняется. Оценки прироста чистого дохода во втором периоде в зависимости от вложений в рекламу в первом периоде приведены в табл. 8.5.
Таблица 8.5
Затраты на рекламу и прирост дохода от увеличения продаж (тыс. руб.)
|
100 |
200 |
300 |
400 |
500 |
600 |
700 |
800 |
900 |
|
111 |
256 |
393 |
525 |
623 |
719 |
805 |
880 |
945 |
Результаты расчетов ожидаемой чистой настоящей стоимости и коэффициента вариации приведены в табл. 8.6.
Таблица 8.6