9.2 Виды акций

Акции могут быть разных видов.

В зависимости от прав на участие в прибылях выделяют две категории акций: простые (обыкновенные), привилегированные (префакции). Доля последних в уставном фонде не должна составлять более25%.

Акционеры, владеющие простыми акциями имеют право на получение части прибыли АО в виде дивидендов; участие в общем собрании акционеров с правом голоса по вопросам, относящимся к компетенции общего собрания акционеров; получение, в случае ликвидации АО части имущества, оставшегося после расчета с кредиторами, или его стоимости.

Акционеры – владельцы привилегированных акций имеют право на получение части прибыли АО в виде фиксированных размеров дивидендов; получение фиксированной стоимости имущества в случае ликвидации предприятия, либо части имущества, оставшегося после расчетов с кредиторами.

Таким образом, преимущества привилегированных акций для владельца заключаются в возможности получения гарантированного дохода, право голоса при этом у него ограничено. Вместе с тем, законодательством или уставом акционерного общества предусматриваются случаи, когда акционеры с привилегированными акциями приобретают право голоса, например, если принимается решение о реорганизации или ликвидации АО, вносятся изменения и дополнения в устав, ограничивающие права этих акционеров. Также, если на общем собрании было принято решение о невыплате (или неполной выплате) дивидендов по привилегированным акциям, их владельцы могут голосовать на общем собрании.

По законодательству Республики Беларусь каждая простая акция удостоверяет одинаковый объем прав ее владельца, т.е. все простые акции, выпущенные акционерным обществом одинаковы по своим параметрам. В зарубежной практике простые акции могут делиться на классы и содержать разные права. Могут выпускаться акции класса А, В, С. И т. д. Акциями «А» класса владеют учредители компании, они имеют некоторые преимущества. Это может быть большее число голосов, присущих данной акции или более высокий размер дивиденда, выплачиваемый по акции. Выпуск акций данных акций позволяет основным владельцам даже после проведения дополнительной эмиссии полностью сохранять свой контроль над деятельностью компании. Простые акции класса «В» - это акции, которыми владеют остальные инвесторы.

Привилегированные акции могут выпускаться различных типов, предоставляя их владельцам дополнительные права. В Республике Беларусь типы привилегированных акций различаются фиксированным размером дивидендов или очередностью его выплаты, фиксированной стоимостью имущества, подлежащего передаче в случае ликвидации общества или очередностью его распределения.

Привилегированные акции могут содержать дополнительные права, в зависимости от этого они бывают следующих видов:

Кумулятивные акции. Они предусматривают возможность накопления дивидендов за те финансовые годы, когда компания не получила достаточной прибыли для их выплаты.

С долей участия. Это означает, что помимо права на фиксированную сумму дивидендов они дают участвовать в распределении оставшейся прибыли. Таким образом, по ним можно получить дивиденды по фиксированной ставке и дополнительные дивиденды.

Конвертируемые. При определенных условиях такие акции можно обменять на определенное количество акций другого типа или на другие ценные бумаги. Например, привилегированные акции обмениваются на облигации, акции дочерних предприятий можно трансформировать в акции головной компании, акции с большим объемом прав на акции с меньшим объемом прав.

С плавающим курсом. Дивиденд по ним привязывается к банковской процентной ставке или доходности каких-либо общепризнанных и высоконадежных ценных бумаг. В Республике Беларусь законодательно предусмотрена возможность выпуска эмитентом привилегированных акций с нефиксированным дивидендом. В этом случае порядок определения дивидендов должен быть отражен в уставе АО.

С аукционной ставкой дивиденда. Так же, как и в предыдущем случае дивиденд в момент эмиссии акций не фиксируется, а его ставка определяется аукционным методом, что позволяет привязать доходность акций к реально складывающийся на рынке ситуации. Механизм определения дивиденда состоит в следующем. Брокерская организация, занимающаяся размещением привилегированных акций, периодически проводит аукционы. Собрав и обобщив заявки на покупку и продажу акций, организатор аукциона определяет приемлемый уровень доходности, после чего все победители аукциона получают акции с одинаковым уровнем дивиденда.

Отзывные или возвратные. В данном случае компания-эмитент обязуется выкупить акции у владельцев по выкупной цене, либо инвестор по своей инициативе имеет возможность продать акции эмитенту.

Белорусским законодательством предусмотрена возможность выкупа акционерным обществом части акций у инвесторов для уменьшения уставного фонда или в иных целях. Акции, приобретенные по решению общего собрания, в целях сокращения уставного фонда подлежат аннулированию. Акции же, приобретенные в иных целях по решению совета директоров поступают в распоряжение предприятия. Они не учитываются при подсчете голосов на общем собрании акционеров, по ним не начисляются дивиденды, но находиться на балансе предприятия они могут не более одного года. В противном случае общее собрание акционеров должно принять решение о соответствующем уменьшении уставного фонда. Общее собрание акционеров также может вынести решение о выплате в течение этого года дивидендов по выкупленным акциям членам исполнительных органов общества.

Выкуп акций может также осуществляться по требованию акционеров в случае реорганизации, утверждения устава в новой редакции, вследствие чего акционеры были ограничены в правах, а также при совершении крупной сделки. При этом у акционеров возникает такое право, если они голосовали против принятия подобных решений или не участвовали в общем собрании.

В зависимости от способа реализации прав владельца акции могут быть именными и на предъявителя. Именные акции могут существовать как в виде отпечатанных бланков, так и в виде записи на счетах. В то же время бездокументарные акции могут быть только именными. Выпуск акций в виде бланков довольно дорогостоящий и в настоящее время практически не осуществляется.

По порядку размещения можно выделить акции, распространяемые по открытой подписке (продаже) и закрытому размещению. При открытых способах размещения акции реализуются среди широкого круга инвесторов, их могут приобрести все желающие. При закрытом размещении акции продаются среди ограниченного круга лиц.

В Республике Беларусь открытая продажа и подписка акций осуществляется только открытым акционерным обществом при проведении дополнительной эмиссии за счет средств акционеров. ОАО также может проводить и закрытое размещение дополнительно выпускаемых акций, но только, если новый выпуск акций осуществляется за счет внутренних источников (прибыли) предприятия. Закрытое акционерное общество вправе проводить только закрытое размещение дополнительно выпускаемых акций. Акции ОАО и ЗАО имеют различный порядок обращения на вторичном рынке. Если с акциями ОАО могут свободно совершаться сделки купли-продажи, то акции ЗАО имеют ограниченную ликвидность. Акционеры ЗАО имеют преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами этого общества, и только, если они не воспользовались этим правом, то акции могут быть предложены третьим лицам, а, в случае отказа третьих лиц, само общество обязано выкупить акции. Таким образом, акции закрытых акционерных обществ имеют ограниченные возможности обращения и менее ликвидны по сравнению с акциями ОАО.

В зависимости от динамики рыночного курса и доходности выделяют различные инвестиционные категории акций:

• голубые фишки. Наиболее высоколиквидные акции надежных эмитентов, положительно зарекомендовавших себя на рынке, имеющих крупные размеры капитала и стабильные темпы развития. С этими акциями происходит наибольший объем сделок, они задают рыночный тренд. На основе курсовой стоимости голубых фишек расчитываются фондовые индексы;

• циклические акции. Их курс наиболее подвержен влиянию циклических колебаний в экономике. Это акции индустриальных отраслей, развитие которых носит циклический характер. Рыночный риск по этим акциям довольно велик из-за ярко выраженной амплитуды колебания курсов;

• акции роста. К ним относятся акции молодых и развивающихся компаний, которые полученную прибыль вкладывают в развитие производства. Для акций роста характерен стабильный подъем рыночного курса при незначительном росте дивидендов;

• доходные акции. Характеризуются высокими дивидендными выплатами, причем рост доходности за счет дивидендов опережает рост доходности за счет увеличения рыночного курса;

• спекулятивные (рискованные) акции. Могут быть как акции новых выпусков с нестабильным курсом, так и акции с сильно изменяющимся соотношением рыночной цены к доходу на акцию. Спекулятивными являются акции, выпущенные компаниями в развивающихся отраслях, а также сверхдешевые акции;

• защитные (оборонительные) акции. Это акции наиболее устойчивых и надежных эмитентов, имеющих большой объем производства и продаж и которые практически не зависят от экономических циклов. Дивиденды по ним умеренные и выплачиваются регулярно.

По отражению в уставе акции бывают:

• размещенные. Акции, которые приобретены и оплачены первичными инвесторами. За счет средств, поступивших от продажи размещенных акций, сформирован уставный фонд;

• объявленные. Акции, которые акционерное общество только намеревается выпустить в дополнение к уже размещенным. Вторичная и последующие эмиссии могут проводиться только при наличии в уставе информации об объявленных акциях.