Баланс корпорації Сміт на 01.01.2ххх р. (тис. Дол.)

Активи			Зобов’язання і капітал
Кошти	6000		Кредитори	40000
Дебітори	44000		Нараховані суми	20000
ТМЗ	30000		Облігації до погашення	5000
Усього поточні активи	80000		Усього поточні зобов’язання	65000
Довгострокові активи (по залишковій вартості)	60000		Довгострокові зобов’язання	10000
Усього активи	140000		Всього зобов’язання	75000
			Звичайні акції	30000
			Нерозподілений прибуток	35000
			Усього капітал	65000
			Усього зобов’язання і капітал	140000

Розв’язання.

Формула визначення суми зовнішнього фінансування:

1. Визначаємо суму активів необхідну для фінансування планованої суми продажів.

2. Визначаємо суми внутрішніх джерел фінансування:

а) зобов’язання, що спонтанно зростають при зростанні продажів, статті поточних зобов’язань: кредитори і нараховані суми:

б) приріст нерозподіленого прибутку:

0,05  150000 (1 – 0,4) = 4500 тис. дол.

Усього з внутрішніх джерел може бути отримано:

30000 + 4500 = 34500 тис. дол.

3. Сума необхідного зовнішнього фінансування становитиме:

70000 – 30000 – 4500 = 35500 тис. дол.

4. Визначимо джерела зовнішнього фінансування з урахуванням обмежень пов’язаних із структурою капіталу. З цією метою обчислимо:

1) коефіцієнт загального боргового навантаження: зобов’язання / капітал, що знаходиться в розпорядженні корпорації за минулий, базовий рік:

75000 / 140000 = 0,5357  100 = 53,6%;

2) коефіцієнт боргового довгострокового навантаження на власний капітал корпорації:

10000 / 65000 = 0,1538  100 = 15,4%.

Передбачається, що обидва показники в планованому році можуть зрости до певного рівня: перший до 55%, другий до 25%.

З урахуванням обмежень загальна сума зовнішнього фінансування в 35500 тис. дол. може бути розподілена в такий спосіб: на 10000 тис. дол. будуть випущені довгострокові зобов’язання, на 25500 — звичайні акції. Співвідношення зобов’язання — акції визначається методом проб і помилок. Так, наприклад, якщо ми припустимо збільшити довгострокові зобов’язання до 30000 тис. дол., тоді загальна сума зобов’язань зросте до 125000 тис. дол. (95000 + 30000), (див. табл. 4.2) а загальний коефіцієнт боргового навантаження складе:

125000 / 210000 = 0,5447  100 = 54,8%;

коефіцієнт довгострокового боргового навантаження на капітал акціонерів складе:

30000 / 95000 = 0,3158  100 = 31,6%.

Складемо остаточну таблицю планування внутрішніх і зовнішніх джерел фінансування розвитку корпорації.

Таблиця 4.3