8.5. Форми дивідендних виплат Виплата дивідендів акціями

Вище зазначалося, що корпорації мають право виплачувати грошові дивіденди у вигляді певних фінансованих грошових сум, а також у вигляді акцій. Причинами виплати дивідендів акціями можуть бути проблема ліквідності, коли на визначену дату дивідендних виплат у корпорації немає достатніх коштів. Виплати дивідендів у вигляді акцій пояснюються також політикою фінансових менеджерів щодо збільшення кількості акцій, які обертаються, зі збереженням попередньої кількості акціонерів. Крім того, корпорація з метою заохочення менеджерів може продавати їм акції з глибоким дисконтом або передавати безплатно.

У Великобританії виплати дивідендів у вигляді акцій називаються підпискою на дивіденди — дивідендний скрип (scrip dividends, слово scrip є скороченим від sub [scrip] tion), що означає розміщення цінних паперів за підпискою. У цьому разі відбувається розподіл дивідендів по підписці. У британській літературі² зазначається, що акціонери заінтересовані в такому розподілі, оскільки вони одержують можливість придбати акції без оплати брокерських або інших видів послуг. Акціонери надають перевагу скрипу дивідендів перед грошовими виплатами і розглядають його як обмежений випуск райтів (mini-rights issue).

Налогооблагает прибуток 100 млн ф. ст.

Податок 31 млн ф. ст.

Валова сума дивідендів 10 млн ф. ст. (10 пенсів на 1 акцію)

Загальна сума корпоративного податку (податок – авансовий корпорационный податок) 31 млн ф. ст. – 2 ф.ст. = 29 ф.ст.

Акціонер 8 млн ф. ст. (8 пенсів на 1 акцію)

Р

Авансовий корпоративний податок 2 млн ф. ст. (2 пенса з 1 акці)

ис. 8.4. Податок із прибутку компанії¹

Дивідендний скрип має свої переваги і для компаній. У британській літературі зазначається, що, крім проблем ліквідності, перед компанією постануть податкові проблеми. Система британського корпораційного податку складніша, ніж, наприклад, у США. Британські корпорації виплачують протягом фінансового року так званий авансовий корпоративний податок. За своєю сутністю це податок на дивіденди, а не прибуток. Після закінчення дев’яти місяців після закінчення фінансового року компанія виплачує за відповідними ставками загальну суму податку з прибутку за мінусом виплаченого авансового податку. Система оподатковування дає змогу уникнути подвійного оподатковування дивідендів. Акціонери одержують нетто-дивіденди, податок виплачує за них компанія (рис. 8.4). Одначе для корпорацій із невеликими податковими платежами у певні роки сума авансового корпоративного податку може бути вищою, ніж загальний податок із прибутку. Урегулювання переплати податку пов’язано з багатьма проблемами. Становище ускладнюється тим, що компанії, які не отримали прибутку у даному фінансовому році, але виплатили дивіденди, зобов’язані сплачувати авансовий податок. У цьому разі авансовий податок переноситься на платіж загального податку з прибутку на наступний рік.

Дивідендний скрип дає змогу британським компаніям уникнути податкових проблем, пов’язаних із виплатою авансового корпоративного податку.