6. Эмиссия депозитарных расписок

Депозитарные расписка – это свободно обращающаяся на фондовом рынке производная (вторичная) ценная бумага на акции иностранной компании, депонированные в крупном депозитарном банке, который выпустил расписки в форме сертификатов или в бездокументарной форме. ADR – рыночные ценные бумаги, обращающиеся на биржевом и внебиржевом рынках США, представляющие определенное количество лежащих в их основе акций (т.е. отдельные ценные бумаги они представляют очень редко). Глобальные депозитарные расписки (GDR) могут продаваться за пределами США в других странах.

Существует ряд ограничений на выпуск американских депозитарных расписок.

Цели размещения российскими компаниями депозитарных расписок:

1. привлечение дополнительных денежных средств и повышение капитализации на международном рынке;

2. обеспечение продаваемых ценных бумаг листингом на ведущих биржах всего мира;

3. косвенное привлечение внимание всего мира к продукции или услугам, предлагаемым компанией-эмитентом;

4. рост цены своих ценных бумаг на российском фондовом рынке, повышение их ликвидности.

Для того чтобы продать собственные депозитарные расписки, российская компания должна:

• найти зарубежный банк-партнер, способный найти покупателей и помочь документально оформить продажу расписок,

• иметь хорошую отчетность,

• быть совершенно прозрачной компанией,

• отразить данные (в соответствии с международными стандартами) о владельцах компании, ее финансовом состоянии за последние несколько лет, структуре активов и долговых обязательств. Причем под любые долговые обязательства и риски компании должны формировать отдельные резервы.

§5.2. Заёмные источники финансирования

1. Российские банковские кредиты

Кредит — это форма движения ссудного капитала, или денежные средства, предоставляемые в долг.

Элементами кредита являются кредитор, заемщик и ссуженная стоимость. Размещая ссуженную стоимость, кредитор обеспечивает ее производительное использование как для своих собственных целей, так и для целей других участников воспроизводственного процесса.

Кредитные ресурсы предоставляются не просто всем желающим, а только при условии выполнения ряда правил и определенных принципов:

1. возвратность;

2. срочность;

3. дифференцированность;

4. платность;

5. обеспеченность.

В качестве обеспечения кредита принимаются:

• залог имущества,

• поручительство,

• банковская гарантия,

• государственная и муниципальные гарантии,

• переуступка (цессия) в пользу банка требований и счетов заемщика третьему лицу и др.

Процент по кредиту определяется путем начисления надбавки к базовой ставке. Базовая ставка устанавливается каждым банком индивидуально, исходя из учетной ставки Центрального Банка России. Надбавка зависит от срока ссуды, качества обеспечения и степени кредитного риска, связанного с ее предоставлением.

2. Зарубежные банковские кредиты (еврокредиты).

Стоимость еврокредитов включает в себя комиссионные (управляющему банку за управление, членам банковского синдиката), банковскую маржу и процентные ставки по кредитам. Процентные ставки пересматриваются каждые 6 месяцев в соответствие с действующими или базовыми ставками. Обычно за основу берется ставка LIBOR. Могут использоваться и другие учетные ставки: ставка prime rate США – самая низкая ставка, устанавливаемая для наиболее надежных заемщиков, PIBOR (Paris Interbank offered rate,) и др.

В России практически отсутствуют финансовые институты, способные выдавать кредиты в сотни миллионов долларов на сроки более одного-двух лет. Поэтому для проектного и торгового финансирования крупные отечественные компании привлекают средства в зарубежных банках.

Стало возможным получение кредитов от нерезидентов без соответствующего получения разрешения Центрального Банка РФ на осуществление операций, связанных с движением капитала.